5月6日，上证综指、深证成指、创业板指、中小板指、上证50、wind全A指数均下跌，其中，上证综指下跌5.58％，创业板指跌7.94％，上证50跌4.76％，wind全A跌6.58％，两市成交量约6500亿，较上上周缩量下跌。

　　市场下跌原因如下：

　　第一，外围环境恶化。5月5日夜间特朗普发推称将重新提升美国进口的2000亿美元中国商品关税税率，与此前市场一直预期的磋商谈判已接近尾声大相径庭，超预期的利空导致大盘大幅下挫，全球市场亦出现恐慌性下跌。

　　第二，经济触底仍需观察。此前3月PMI 50.5较2月大幅反弹，主要有春节影响、减税落地前抢补库以及财政积攒效应三重因素，4月PMI温和回落至50.1，代表需求回暖的消费电子和汽车销售数据一直下滑通道，显示经济企稳仍需要等待经济数据进一步确认。外围来看，欧元区PMI有所回升但仍在荣枯线下方，美国PMI大幅回落且除就业外供需均有所恶化，叠加通胀回升使得货币政策进入窗口观察期，经济短期呈“类滞涨”格局，对市场杀伤力较大。

　　第三，中小企业盈利增速仍在下滑，市场短期缺乏上升动力。4月以来，市场进入政策红利集中释放后的空窗期，企业盈利层面，2019年Q1全A净利增速回升至11.32％，但中小板和创业板盈利增速仍在负值区间，减税降费和宽信用对中小企业经营改善还需时间传导，同时股票型基金仓位较高，市场做多乏力。外围利空加剧了投资者对未来经济企稳的担忧，造成今日市场大跌。

　　后市展望：短期市场继续调整，中期仍然相对乐观。

　　首先，中长线逻辑依旧不变，随着经济大概率于二季度见底，企业盈利最晚将于三季度出现边际改善，支撑市场重拾升势；其次，贸易磋商谈判再起波澜使得流动性快速收缩的预期彻底改变，流动性合理充裕的格局在经济明显回升前不会再出现大的政策转向；最后，贸易冲突经过一段时间的发酵，国内应对工作已经有了较多的经验，4月中旬的一带一路大会显示政府加大对多边合作取得了积极效果，同时前期财政政策累积效应也在逐步发酵，经济内生动力明显增强。

　　方向上，看好科技类成长股以及金融行业，根据创业板公司上市后中小板创新高的经验，在流动性充裕环境下增量改革往往会为市场打破此前的估值天花板，在科创板第一批上市公司名单出炉后我们初步结论是这批公司质地并不比存量的创业板及中小板中的真成长股更好，故而（在货币政策难以转向的背景下）科创板的加速落地对于存量科技类成长股利好大于利空；而金融板块受益流动性环境有望继续保持宽松局面，同时估值仍处于历史底部，安全边际逐渐显现，仍然建议积极配置。

　　以上仅代表基金管理人观点，不对未来股市走势构成任何保证。市场有风险，投资需谨慎。