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　　5月13日在岸、离岸人民币双双大跌，离岸人民币盘中跌破6.88关口，续刷1月4日以来新低。

　　但值得注意的是，4月下旬开始人民币开始贬值，期间贬值-1.85％。而人民币兑一揽子货币指数（CFETS）表现平稳，期间跌幅仅0.8％，两者形成了一定程度的背离。这表明人民币主要是兑美元贬值，兑其他货币依旧保持在一个稳定区间内。

　　今年美元指数走强，美元相对其他货币表现强势，国内经济今年逐渐企稳回升，人民币稳中有升，二者今年以来呈现出同步上升态势。但上周中美贸易再掀波澜，人民币加速贬值，与去年6月下旬美国加征关税人民币急贬有相似之处。

　　今年国内经济出现回暖，市场对于美国经济增长前景的信心转弱，中美10年国债收益率利差有所扩大，提振人民币兑美元汇率走强。

　　短期国内经济回暖持续性不足，经济上行趋势尚未出现，回暖过程难免一波三折，中债10年期国债收益率料将向下震荡。此外，美国经济整体表现韧性十足，经济增长动能相对较好。

　　中美10年期国债收益率利差短期料收缩，人民币存在贬值压力。此外，贸易摩擦短期内对顺差国的不利冲击要大于对逆差国的不利冲击，这意味着人民币短期内受到的负面冲击要大于美元。

　　长期来看，中国经济今年料将见底回暖，对人民币有一定的托底支撑。此外，资本市场扩大对外开放，股票和债券引流效应也有助于人民币保持基本稳定。总之，年内人民币大概率呈现双向波动，出现单边升、贬值的可能性均不大。

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