上周A股继续宽幅震荡。周K线上看，三大指数跌幅分别为1.94％、2.55％、3.59％。数据显示，截至5月16日，上周A股ETF总融资余额较前一周减少5.06亿元，至318.06亿元；总融券余量较前一周增加0.62亿份，至7.28亿份。

　　截至5月20日收盘，上证综指缩量盘整跌0.4％；深成指及创业板指跌0.93％、0.64％。稀土永磁板块午后大涨，科技股表现不俗；猪肉、人造肉板块深度回调。

　　九泰基金宏观策略组认为，往后看，未来一个月市场将在不确定性中度过，市场情绪将受到压制，上行的阻力或大于下行的阻力。

　　九泰视点：风险偏好下行，市场仍存不确定性，建议保持耐心

　　本周市场风险偏好将明显受到压制，在周内出现反弹后又快速转为下跌。上周上证综指和沪深300分别下跌1.94％，2.19％，创业板指与中证1000则下跌3.59％与2.10％。美国三大股指，道琼斯、纳斯达克与标普500分别下跌0.69％，1.27％，0.76％。

　　分行业看，上周29个中信行业，3个行业上涨，26个行业下跌。其中，前三个行业板块为食品饮料、农林牧渔、有色，分别是上涨2.18％，0.41％和0.30％，后三个行业板块分别为电子、非银、传媒，分别下跌4.91％，4.41％、4.33％。年初至今，前5板块为农林牧渔、食品饮料、家电、非银、计算机，涨幅在27-51％。后5行业为建筑、电力及公用事业、传媒、钢铁、石油石化，涨幅在5-10％。

　　5月15日统计局公布数据显示，中国4月规模以上工业增加值同比5.4％，预期6.5％，前值8.5％；社会消费品零售总额同比7.2％，预期8.6％，前值8.7％；1-4月城镇固定资产投资同比6.1％，预期6.4％，前值6.3％。

　　整体来看，经济数据与月初公布的PMI 数据一致，自3月高位有所回落。从高频数据来看，汽车销量持续低迷，房地产土地成交面积回落，集装箱运价指数持续回落，六大电厂发电耗煤弱于去年同期，领先指标金融数据也趋于回落，存货周期角度由补库存进入去库存，经济处于调整期。5月份开始进入生猪销售旺季，生猪价格上行压力较大，果蔬受减产引起供需不平衡，出现明显涨价，市场可能存在一定的滞胀风险。