宏观解读

　　近期资金面略紧、人民币走势备受市场关注。外部风险因素的不确定性存在，市场预期变化较快，建议保持观望，谨慎为上。

　　央行公开市场周二重启逆回购操作，净投放800亿元，此前连续八日暂停逆回购操作。

　　资金面

　　21日资金面由紧转松，银行融出延续谨慎态度，非银成为市场供给主力，各期限资金价格微幅上涨。

　　具体来看，信用隔夜成交在3.0附近，信用7天成交在2.7-3.0附近，信用跨月14天成交在3.3附近。

　　前日利率债二级成交情况

　　上一交易日由于资金利率有所收紧，和股市上涨，利率债收益率有一定上行，且全天不断抬升。以10年金融债活跃券190205为例，收益与上日估值上行2bp（见图一）。

　　从全天来看利率债整体收益率有所上行。10年国债收益基本上行2bp，10年金融债收益率上行2-3bp，而短端利率也基本上行。新发活跃券190205目前收益比年初最低点利率3.48高出27p.10年国债180027收盘收益为3.29％。

前日信用债二级成交情况

5年以上高等级信用债成交较少。

　　3-5年高资质品种收益基本持平或有所下行，3-5年19南电MTN002主流品种成交与上一日估值持平，成交在3.92％。

　　1-3年高资质主流品种收益有所下行， 1-3年19首开MTN001主流品种成交与上一日估值下行1bp，成交在3.85％。

　　1年的品种收益也基本下行。

　　民企债券成交比之前成交不多。1年17南山集MTN001主流品种收益成交为4.85％，成交与上一日估值下行1bp。

　　转债市场情况

　　上日（5月21日）上证指数收于2905.97点，较前一交易日上涨1.23％。中证转债指数收于317.37点，较前一交易日上涨0.31％。二级市场上涨前三个券分别特发转债（7.84％），三力转债（4.21％），洲明转债（3.99％）；跌幅前三个券分别为泰晶转债（-4.04％），一心转债（-0.89％），长青转债（-0.89％）。

银行间短融中票一级发行

　　发行量明显放大，投标情绪一般。昨日（5月21日）共簿记11支超短，1支券商CP，9支中票，共计417亿，发行规模较前一日放大。受资金持续紧张，利率债震荡走跌，股市上扬等因素影响，昨日投标情绪一般。超短里，19中航租赁SCP005收量较好，全场3.6倍，目前边际3.5％；其余也大多满量开始调整；中票里，巨无霸3年期和5年期汇金中票昨日发行，承担了近一半的发行量，两个品种目前均收量超2倍；此外，3+2年中票19武汉新港MTN001也受到较多投资人青睐，全场超3倍，边际5.8％，还在往小区间5.5-5.7引导，今日（5月22日）继续。

　　信用事件简评

　　无。