一、资金面

　　央行上周二周三连续两日开展了共1000亿7天短期逆回购操作，无逆回购到期。公开市场净投放资金1000亿元。

　　2019年5月份申报纳税期限顺延4个工作日至5月21日，短期资金面面临一定压力。公开市场投放资金或为对冲税期高峰、政府债券发行缴款等因素影响。

　　上周，资金面整受缴税因素影响波动较大，隔夜资金资金价格先上后下，周二隔夜加权上行至2.81%。全周来看，R001下行28.60bp收于2.38%，R007下行32.92bp收于2.53%，shibor3M上行0.20bp收于2.90%。

　　二、债券市场

　　1、利率债

　　上周，银行间利率债(国债、国开、农发、口行)合计发行1551.40亿元，其中国债发行981.70亿元，政金债发行569.70亿元，一级市场度短端端配置需求较好，一年期农发债、参与热情较高，中标利率均低于估值幅度较大。

　　二级市场方面，上周国债收益率普遍上行，长端上行幅度略大。截至上周五，10年期国债收益率上行4.60bp至3.31%，10Y-1Y期限利差走阔3.23bp至62.13bp。

　　上周，国开债收益率不同程度上行，短端和长端上行幅度相对较小。截至上周五，10年期国开债收益率上行1.81bp至3.69%，10Y-1Y期限利差收窄0.28bp至87.87bp。

　　2、信用债

　　上周，中高等级信用债收益率上行，低等级有所下行。信用利差方面，各期限均有所收窄；各评级期限利差(5Y-1Y)走阔约3bp。从估值波动较大的个券来看，上周瑞安国资、棕榈生态、华闻传媒、嘉善国投、昆明空港投资等城投、央企债券估值收益率有所上行，；而估值下行较多的主要是上饶投资、天瑞水泥、湖北科投、招商局港口集团、济宁新城发展投资公司等城投、央企及民企，反映市场对同类性质不同个体的认可差异化加大。