继沪伦通之后，中国资本市场对外开放又一重大举措落地。6月25日上午，上海证券交易所和日本交易所集团分别举行中日ETF互通开通仪式，4只中日ETF互通产品在上交所成功上市。

　　截至上午收盘总成交额已达2.61亿元，其中最活跃的易方达日经225ETF成交额近亿。这是中日ETF互通项目下国内首批投向日本证券市场的基金，上市后，场内投资者可更为方便地买卖这批基金，同时还可与场外申赎机制联动进行套利交易。

　　问题来了，4只又该怎么选？下决定之前，不妨了解一些关键事实！

　　四只中日互通ETF合计认超15亿元

　　公开信息显示，4只产品于6月12日成立，4家公募旗下中日互通ETF合计认购规模为15.22亿元，累计认购户数为1.2万户。

　　其中，易方达日兴资管日经225ETF认购规模最大，发行规模达到5.08亿元，华夏野村日经225ETF以4.3亿元位列其次，南方顶峰ETF、华安三菱日联日经225ETF募集规模分别为3.08亿元、2.75亿元。

　　从认购户数看，华夏野村日经225ETF认购户数最多，达到4736户；易方达、南方、华安旗下中日互通ETF认购户数也皆超过千户。

　　首批4只中日互通ETF有何区别？

　　根据公开信息整理的表格，其中的区别贴图如下：

　　基金经理管理经验丰富

　　作为首开先河国内投向日本市场的首批中日互通ETF，各家公募也分别派出经验丰富的QDII基金经理，掌舵首批中日互通ETF产品。

　　1、易方达日兴资管日经225ETF基金经理范冰

　　2005年6月至2006年6月任皇家加拿大银行托管部核算专员；2006年10月至2007年8月任美国道富集团Middle Office中台交易支持专员；2007年8月至2009年11月任巴克莱资产管理公司悉尼金融数据部高级金融数据分析员、主管，新加坡金融数据部主管；2009年12月至2016年7月任贝莱德集团金融数据运营部部门经理、风险控制与咨询部客户经理、亚太股票指数基金部基金经理。

　　2017年3月加入易方达基金管理有限公司。2017年3月起任易方达黄金ETF联接基金、易方达原油基金（QDII）、易方达标普500指数基金（LOF）等基金经理。2019年6月起任易方达日兴资管日经225ETF（QDII）基金经理。

　　2、华夏野村日经225ETF基金经理赵宗庭

　　2008年6月至2015年1月，曾任华夏基金研究发展部产品经理、数量投资部研究员；2015年1月至2015年7月，曾任嘉实基金指数投资部基金经理助理；2015年7月至2016年11月，曾任嘉实国际资产管理有限公司基金经理等。

　　2016年11月加入华夏基金。2017年4月起担任华夏沪深300 ETF、华夏沪深300 ETF联接基金经理。2019年6月起任华夏野村日经225 ETF（QDII）基金经理 。

　　3、南方顶峰ETF基金经理崔蕾

　　康奈尔大学金融工程硕士，金融风险管理师（FRM），具有基金从业资格。2015年2月加入南方基金，历任数量化投资部助理研究员、研究员，指数投资部研究员；2018年11月起任任南方中证500量化增强股票型基金基金经理。2019年6月起任南方顶峰TOPIX ETF （QDII）基金经理。

　　4、华安三菱日联日经225ETF基金经理倪斌

　　曾任毕马威华振会计师事务所审计员。2010年7月加入华安基金，历任基金运营部基金会计、指数与量化投资部数量分析师，现任指数与量化投资部基金经理助理。

　　2018年9月，起任华安CES港股通精选100 ETF联接基金、华安国际龙头（DAX） ETF、华安CES港股通精选100 ETF、华安标普全球石油指数基金（LOF）、华安纳斯达克100指数基金经理。2019年6月，起任华安三菱日联日经 225 ETF（QDII）基金经理。

　　买不买中日ETF？先看看背后的真相！

　　1、慢牛中的日本股市

　　关于日本，我们听到最多的一句话是，失落的二十年。

　　但看了日本股市走势图，才发现原来慢牛就在身边。从2013年开始，日本走出了震荡上行的蛮牛行情。

　　过去5年，日经225全收益指数年化收益率6.15％，年化波动率16.14％。（EPFR，2019-5-1）而东证指数近5年累计收益为38.29％。

　　（彭博，2019-4-26）

　　如上图所示，日经225指数在1989年12月达到高点后，持续下跌到2003年，走出了14年的超级大熊市。又过了近10年，即2012年下半年，日经225指数才开始持续向上。

　　一个重要的增量资金，就是来自日本央行，2010年以来持续买入ETF。根据彭博统计，截至去年底，日本国内股票ETF33万亿日元中，央行占比超过70％。

　　对见惯了大风大浪的A股投资者来说，过去5年年化6.15％的收益率当然不算特别显眼，但由于震荡向上的走势，不会让短期买在高点的投资者亏钱。用装X的语言说，投资体验好。

　　另一件让我耿耿于怀的事情是，2015年年初去日本旅游时，1元人民币差不多可以换20日元，而按照最新的汇率，不到16。

　　（日元兑人民汇率走势）

　　4年多的时间，日元对人民币升值了25％以上！

　　2、目前还算便宜

　　以上两个问题都很重要。

　　第一，如果你认为日元相对人民币继续升值，那么买入以上4只中日ETF，还能享受额外的收益。

　　第二，日本央行还会继续买入ETF吗，如果停止购买对日本股市会产生多大的影响？

　　另外一个关注点是，抛去外在因素，就日本股市本身来看，目前还算便宜。

　　首先横向比较，从全球的估值水平来看，日本的估值在全球范围处在相对较低的水平，具体如下图。

　　而纵向上，按照市值计算，日经225指数当前市盈率为11.8倍，处于2010年以来的4％历史分位数处；当前市净率为1.07倍，处于16％历史分位数处。

　　（数据来源：Nikkei，截至2019年5月14日）

　　（此外，东证指数截至2018年底的PE为12.66，位于2010年以来5％分位。）

    文章部分内容来源：中国基金报、维基揭秘，数据来源彭博、wind资讯