金融界基金07月23日讯 国泰国策驱动灵活配置混合型证券投资基金（简称：国泰国策驱动灵活配置混合A，代码000511）07月22日净值上涨3.76%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.4080元，累计净值为1.4080元。

　　国泰国策驱动灵活配置混合A基金成立以来收益40.80%，今年以来收益12.73%，近一月收益3.68%，近一年收益-7.91%，近三年收益-4.67%。

　　本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为戴计辉，自2018年12月18日管理该基金，任职期内收益7.78%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有工商银行（持仓比例2.35%）、伊利股份（持仓比例2.23%）、中国平安（持仓比例1.99%）、华泰证券（持仓比例1.82%）、贵州茅台（持仓比例1.55%）、长江电力（持仓比例1.09%）、宁沪高速（持仓比例1.00%）、上海机场（持仓比例0.99%）、海尔智家（持仓比例0.96%）、保利地产（持仓比例0.96%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　二季度国内外宏观环境波动明显加大。一是国内经济重归回落，一季度经济表现出较强的韧性，但进入二季度后减税前的“抢生产效应”消退，4、5月工业增加值增速持续回落，6月制造业MPI为49.4%，与5月持平，连续2个月低于荣枯线，好在边际上没进一步恶化，下降幅度平稳；二是中美关系出现反复，5月后中美贸易谈判中止，同时美国将华为等多家企业纳入实体名单，中美“贸易战”升级为“科技战”，6月下旬中美两国元首通电话并在月底大阪G20峰会上举行双边会晤并重启谈判；三是流动性波动加大，4月中旬后，流动性边际趋紧，随后社融低于预期，5月底包商银行被接管引发资金层面担忧，央行又大力呵护流动性，但信用依然是偏紧状态。相应A股波动也明显加大。4月上旬大盘创阶段性新高，下旬随着流动性边际收紧开始回调，并在5月中美贸易战加剧后加速下跌，直到6月中旬中美两国元首通电话后开始反弹。整个二季度，中小板和创业板跌幅超过9%，上证综指跌3.6%，资金再次抱团大蓝筹，上证50涨3.2%；今年上半年，上证综指涨19.4%，中小板、创业板等涨幅超过20%。分行业看，二季度表现较好的是食品饮料、家电等消费板块及金融板块；跌幅居前的则集中在TMT、周期等板块。本基金延续追求绝对收益的思路，在国内经济、中美关系、流动性等不确定性增加后，逐步降低了股票仓位，减持了受贸易战影响较大的科技股，并增配了国债、高评级信用债等，部分锁定了上半年的收益，减少了组合波动。

　　报告期内基金的业绩表现

　　国泰国策驱动A在2019年第二季度的净值增长率为-5.03%，同期业绩比较基准收益率为-0.11%。国泰国策驱动C在2019年第二季度的净值增长率为-5.11%，同期业绩比较基准收益率为-0.11%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　国内外需求端走弱，预计三季度国内经济将继续处于寻底过程中。（1）消费延续放缓：上半年有减税效应支撑，消费信心不足，下半年减税效应会减弱。（2）投资对经济的拉动作用下降：随着地产销售放缓，地产投资在连续强势后大概率逐月回落；受地方政府去杠杆影响，基建投资回升低于预期，专项债可部分用于基建项目的资本金，或有助于基建小幅回升；贸易战加大了未来的不确定性，企业资本开支谨慎也压制了制造业投资。（3）出口进入下行周期：全球贸易不确定性加大，除了中美贸易战，美国与欧盟、日本，日本与韩国等也都有贸易冲突；美国、欧盟的PMI显示其经济动能走弱，势必影响外需，叠加美国的关税影响，出口大概率延续下滑，短期进口下降更快，衰退型顺差提升了净出口对GDP贡献，但持续性不好判断。从生产端看，我们跟踪的电厂日均煤耗、高炉开工率等高频数据，也显示制造业景气度将继续处于低景气区间。预计A股将震荡前行。短期市场已部分反映了中美贸易战阶段性缓和及美国降息、中国降准预期加强；但中期经济和企业盈利依然看不到改善迹象；A股整体估值接近历史中位，优质的白马蓝筹估值已较为合理甚至开始泡沫化，估值对市场整体的推动作用较年初下降。因此，我们继续坚持绝对收益导向，三季度的配置方向，仍以国债和高评级信用债为主；股票方面，重点关注以下方向：一是科创板，抓住资本市场改革加速红利，积极参与科创板优质个股的机会；二是受益金融供给侧改革的券商和保险龙头；三是行业景气度及股价都处于底部区域的汽车、先进制造龙头；四是高股息率个股。（点击查看更多基金异动）