周三（7月31日），美联储将联邦基金利率目标区间下调25个基点至2％-2.25％，为2008年底以来首次降息。 受此影响，市场盘中巨幅波动，美国三大股指均跌逾1％，道指一度跌近500点。美元指数直线拉升，美股和黄金跳水。

　　谈及美联储降息影响，恒生前海基金从两个方面进行解读：

　　【关于债市】

　　恒生前海基金固定收益部分析，美联储如预期降息。年初随着美国利率曲线的倒挂，降息预期逐步升高，近半年累计有7个G20国家纷纷降息一次或多次。超预期的方面有提前结束缩表，美联储此前计划9月停止缩表，目前提前至8月。不及预期的方面主要是联储委员对降息投票中有2票为反对票。我们认为本次美联储降息类似于1998年临时性降息，彼时全球面临短期风险，但彼时美国经济基本面尚可，就业市场较好，通胀有所下滑，所以只是临时性降息，此后又加息了回来。当前美国内部经济基本面和外部环境均与当时类似，就业市场稳定通胀下滑，外部面临贸易战等各种不确定性因素。因此我们认为美联储降息是一种临时性降息以应对短期风险，并不是通常为应对衰退而进行的趋势性降息。同时我们保持对美国就业市场的高度关注，如若连续数月出现低于10万的非农就业，则意味着趋势性降息可能开始。

　　【关于港股】 恒生前海基金投资经理郑栋认为，美联储降息25bp符合市场预期，但主席鲍威尔对于持续性降息的谨慎表态让市场失望，一定程度打压了市场对于美联储货币政策持续宽松的预测，因此昨晚美股先涨后跌。受此影响，港股今天开盘继续调整。展望未来，我们认为美联储降息对于港股的积极作用将逐步体现，原因在于美联储降息以及停止缩表所带来的流动性改善最终将体现在资金面对全球风险偏好产生利好作用，直接利好港股表现。另外，随着美联储降息以及香港跟随性降息，恒生指数目前3.74％的股息率（2019年预测）吸引力将进一步提升，港股投资价值更加凸显。短期内，港股需要对市场之前过高的美联储降息预期进行消化，但中长期而言，随着全球流动性的逐步改善，我们仍看好港股的投资前景。

　　相关资料补充：

　　引用《基金经理投资笔记｜美联储开启降息通道下的黄金投资》文章中分析数据，从历史统计数据来看，美联储降息普遍会对黄金价格产生提振，降息后一周、一个月、半年、一年平均收益率均为正数，降息后一年平均收益率为14.93％。

　　机构解读：

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