金融界基金08月09日讯 国泰江源优势精选灵活配置混合型证券投资基金（简称：国泰江源优势精选灵活配置混合，代码005730）08月08日净值上涨2.05%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.8508元，累计净值为0.8508元。

　　国泰江源优势精选灵活配置混合基金成立以来收益-14.92%，今年以来收益24.17%，近一月收益1.23%，近一年收益4.07%，近三年收益--。

　　本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为徐治彪，自2019年02月26日管理该基金，任职期内收益8.41%。

　　郑有为，自2019年06月14日管理该基金，任职期内收益5.69%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有长春高新（持仓比例9.25%）、贵州茅台（持仓比例9.05%）、老百姓（持仓比例8.13%）、森马服饰（持仓比例6.78%）、益丰药房（持仓比例6.05%）、海大集团（持仓比例5.73%）、国瓷材料（持仓比例5.44%）、伊利股份（持仓比例4.95%）、立讯精密（持仓比例4.83%）、美的集团（持仓比例4.81%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　结合组合的净值情况，本基金二季度的操作指导思想是在严格控制回撤幅度的基础上，精选具备长逻辑的优质资产，及时止盈兑现收益，力求净值实现稳健提升。（1）严格控制仓位与回撤幅度：随着一季度“春季躁动”逐步结束，我们始终保持警惕，组合净值对回撤的容忍度较小，因此要控制好仓位水平，二季度组合将仓位控制在相对较低的水平，把回撤幅度控制好。（2）严格按照基本面选股，及时止盈兑现收益：选股上标准严格，买入行业景气度向上（行业要有alpha），个股经营壁垒高，业绩增长确定性好，估值水平适宜的个股。在深度研究的基础上，在目标股票下跌时大胆买入，上涨后及时卖出或降仓兑现获利，持仓结构上以大消费板块的食品饮料、医药健康为主。总体而言，组合优先追求确定性与稳健性，把握好控制回撤与实现净值增长的平衡，通过稳健的操作手法，本基金二季度净值回撤幅度较小，净值稳步提高。

　　报告期内基金的业绩表现

　　本基金在2019年第二季度的净值增长率为1.26%，同期业绩比较基准收益率为-0.11%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　我们对于大势的研判上，维持2019年市场呈现震荡走势，指数来回"折返跑“的判断，不会出现大牛市或大熊市的格局。下半年流动性环境仍然宽松，但信用风险显现，总需求压力犹存，经济下行压力较大，预期将会有政策组合出台托底经济。（1）宏观基本面：经济增速回落，总需求存在压力，调控部门一方面通过适度扩大财政赤字（减税等手段）来做政策托底，必要时降准、降息是可预期的潜在政策工具。5月10日，美国海关与边境管理局（CBP）正式发出通知，对第三批共计2000多亿美元来自中国的商品，关税从10%提高至25%，且美方对额外3250亿美元相关商品征税的不确定性依旧悬而未决，由此导致的总需求减少与产业转移压力不可避免，总体而言宏观经济依然面临着较大的下行压力。（2）流动性环境：宏观流动性格局宽松，利率水平有所降低，但去杠杆、稳杠杆仍然是主旋律，流动性泛滥的可能性不大。2019上半年因流动性与信用环境的改善，推动了基本面良好的优质公司迎来明显的估值修复。随着包商银行事件发生，下半年信用环境有边际趋紧的可能性，需要高度关注。此外，若外部环境再次趋于恶化，不排除降准、降息政策的出台，我们倾向于认为下半年整体流动性与信用风险可控。（3）市场估值水平：2019上半年上证综指涨幅达19.45%，结构上看消费板块、科技板块涨幅相对较大，迎来了“戴维斯双击”行情，估值水平明显修复。展望2019下半年，商业模式好、核心壁垒强的优质个股仍有望持续迎来估值抬升走势，市场大概率依旧呈现明显的结构性估值体系分化。我们延续前期判断，认为指数大概率呈现震荡折返跑的走势，单边向上或向下的概率都不高，因此对2019年的投资而言，精选个股，深度研究，在下跌时大胆买入，在上涨后及时兑现收益显得极为重要。我们看好的板块与方向为优选中国最具稳定性与比较优势的资产，围绕人口红利、消费红利、产业升级方向选股，主要有以下几个板块：（1）大消费板块：我们认为人口红利仍然是中国最核心的优势，人口城镇化、老龄化对应的消费水平升级、医疗健康需求放量，依然是最确定的投资方向。对应的大消费板块（医疗健康、食品饮料、品牌消费）会长期存在投资机会，在合适的估值水平买入，可作为组合的基础配置；（2）高分红型个股：随着经济增速走低，高壁垒、高ROE、高分红型的个股将迎来估值体系的改变，从简单的PE估值法走向成熟市场流行的DCF与收益率=ROE*（1-分红率）+1/PE*（分红率）的估值框架，部分个股或将迎来戴维斯双击，在合适价位买入未来获得稳健的投资回报的可能性较高。（点击查看更多基金异动）