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银河基金韩晶:稳中有锐 长线炼金

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2019-08-12 09:39:17 来源:中国证券报 作者:李良

  在整个采访过程中,韩晶的侃侃而谈始终围绕两个字进行:稳健。

  这是韩晶为自己定义的风格,也是他执掌的多只债基的风格。如银河领先债券基金,凭借一如既往的稳健业绩,摘得了第十六届中国基金业金牛奖“五年期开放式债券型持续优胜金牛基金”。

  奖项背后,是坚实的底气:自2012年11月成立以来,无论市场风云变幻,银河领先债券基金每个自然年度均实现了正回报。Wind数据显示,截至2019年4月12日,该基金自成立以来累计净值增长率达54.17%,年化收益率达7.03%。

  但韩晶所拥有的,并不止于稳健。细细梳理其执掌银河领先债券基金的数年历程,就会发现,在每一个市场发生重大变化的时间节点上,韩晶的决策总能领先一步,在市场情绪尚未转向之前,其换仓时展现出的果敢和锐气让基金产品屡屡避过风暴,最终成就了业绩的长牛。而每每评价此处,韩晶就会笑笑:“得耐得住寂寞!”

  做熟悉的事

  韩晶是个深知自己能力范围的基金经理

  “为什么我要坚持偏稳健的投资风格?因为我一直认为,每个人的能力是有边界的,认知范围是有限的,所以,如果想长期制胜,除了不断提升自己之外,最好的办法就是聚焦于自己熟悉的、能理解、易掌控的领域。对于我来说,多年的投资经验告诉我,大类资产配置是我所擅长的,我就把主要精力放在这块投资策略上。”韩晶说,“我一直偏好于寻找区间阶段内确定性较高、风险比较低的资产,所以,到目前为止,债券投资中我还从没踩过雷。”

  2014年借力周期股反转,韩晶将大类资产配置的主力放在可转债投资上,收益非常可观。但至2015年,敏感地发现周期股高位风险的韩晶,先于市场情绪变化做出决策,大幅度抛售可转债,将投资的主方向定在网下新股配售上,不仅回避了此后市场波动的风险,而且借助新股配售获得了非常好的回报。而在2016年,债市仍牛气冲天之时,韩晶再度预判市场风险,通过仓位和久期上的调整,连续回避了几波市场巨震。2018年初,韩晶的决策则更为锐利:对信用风险或将大量爆发的判断,他几乎“一刀切”处理了手中资质较低的信用债,把更多的注意力转向中长端利率品种的配置和交易机会的把握上。

  在多年的基金运作生涯中,韩晶特别强调风险控制的作用。他告诉记者,银河基金很早就建立了自己的内部信用评级体系,用量化的方式进行指标梳理,辅以第三方评价,综合形成自己的个券评价。而银河基金较强的权益投研团队,也为固定收益团队提供了另一个角度的风险评测,使债券投资的决策更加客观、有效。

  看待未来谨慎乐观

  对于下一阶段的债券投资,乃至权益投资,韩晶给出的态度都是“谨慎乐观”。

  韩晶认为,从宏观基本面形势来看,确实存在经济中枢下移的情况,而且管理层对此的容忍度明显提高,与此同时,通货膨胀仍呈缓和之势,全球经济体都有进一步宽松的预期,这些都为债市走稳提供了支撑。但韩晶指出,虽然经济存在一定的下行压力,但类似过往“大水漫灌”的政策不太可能重演;而央行在维持货币政策稳健的同时,可能会用定向释放流动性的手段来进行结构性的政策调整,因此,流动性进一步大幅宽松的概率很低,降准降息的预期不宜太高,这些会制约债券市场的走强。因此,韩晶表示,对于下一阶段的债市投资,还是秉承乐观的态度,但必须对各种潜在突发因素保持足够的谨慎,不宜对债券市场的上涨空间过于憧憬。

  韩晶同时指出,在权益类投资方面,在当前市场环境下,坚定地执行价值投资策略非常重要。他表示,在近年来政策方向逐渐明朗、科创板的创新制度实施、个股“爆雷”事件不断以及外资大量流入后,A股市场的生态环境逐渐出现了结构性的变化,拥抱基本面和长线是金的投资策略可能会更加流行。

  “从我的操作角度,我是求稳不求快。我们有一小部分的权益投资比例,个股投资中我最看重的,是行业的稳定性、个股经营的稳定性,力求风险可控,因此,偏向龙头股仍然是我投资的首选策略。”韩晶说,“价值是否存在是判断买点的唯一依据,但我尽量避免追涨。”

  韩晶,17年证券从业经历,曾就职于中国民族证券有限责任公司,期间从事交易清算、产品设计、投资管理等工作。2008年6月加入银河基金管理有限公司,先后担任债券经理助理、债券经理等职务。现任固定收益部总监、基金经理。其所管理的产品多次荣获金牛奖、金基金奖、明星基金奖等多个权威大奖。

关键词阅读:韩晶 银河基金

责任编辑:黄凯 RF13494
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