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富国基金武磊:决策审慎 执行果敢

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2019-08-12 09:42:46 来源:中国证券报 作者:李良

  管理规模超200亿、业绩稳定在行业上游的武磊对自己的评价是“稳健”。

  身为2018年度开放式债券型金牛基金——富国泓利纯债的基金经理,武磊极其重视信用风险的控制,利用富国基金的三级防控体系,力求每一只入库的债券都能“千锤百炼”,同时采用分散组合投资的方式来进一步降低基金的投资风险。

  但这并不代表武磊偏向于保守,恰恰相反,当市场大波动信号出现的时候,武磊的风格中,进取的一面会被迅速激发,在综合风险评判审慎地作出决策后,他会在其他基金经理尚未意识到机会来临时,果敢地进行操作,赚“眼光独到”的超额收益。

  严控风险 稳健前行

  在信用债频频爆雷的当下,风险控制俨然成为债基基金经理最关心的话题。

  武磊告诉记者,富国基金已经建立了针对信用债的三级风险防范体系:第一、成立专门的信用风险评审委员会,拟定内部信用评级标准;第二、根据内部信用评级标准,独立的信用研究部门对债券进行细细筛选,寻找可以入库的个券;第三、基金经理根据个人投资经验对拟入库的债券再进行一轮筛选。武磊表示,经过三级风险防范体系,可以很大程度上保证入库债券的安全性,这也是自己在信用债领域投资的依仗。

  武磊认为,在当前经济环境下,信用债的风险尚未出清,后续可能仍会看到部分信用债不断爆雷的现象,因此,信用债投资的主要投资方向将会集中在高等级信用债上。

  在严控风险的前提下,武磊的投资方法重在“稳健”二字。武磊告诉记者,在实际投资中,他采取自上而下的宏观面研究与自下而上的个券精选相结合,在清晰宏观面的判断,明确大类资产配置方向后,通过对信用债不同品种的深入研究,找到现阶段值得配置的个券,然后形成自己的投资组合。武磊认为,通过这种方式,结合富国的三级风险防范体系,可以较大程度过滤掉组合的投资风险。

  不仅如此,武磊的“稳健”还有另一把利器:充分分散的组合投资模式。在武磊的投资组合中,很多个券占基金净资产的比例一般就在1%左右,非常看好的个券会稍微高一些,但也要力控其波动对基金净值的过度影响。

  “信用风险的爆发是一个概率问题,即便建立了非常严密的风险防范体系,也不可能百分之百保证组合里的个券不会出现风险。在这种背景下,充分分散的组合投资,就可以最大程度地控制住风险冲击对基金净值的影响。”武磊说。

  下半年谨慎乐观

  对于下半年债券市场的投资机会,武磊用“谨慎乐观”四个字来概括。武磊认为,从宏观经济基本面的角度看,债券市场下半年利好因素偏多。他指出,目前,中国经济下行的压力依旧比较大,但观测政策的意图和力度,在经济刺激上显得十分节制,不会如以往出现“大水漫灌”的货币超发,也不会盲目地扩张基建投资,这表明,政府对经济下滑的容忍度在增加,对中国经济韧性的信心也在增强。

  武磊进一步指出,“广义信贷”和“广义财政”是以往刺激经济的两大法宝,但近年来,这两种方式的边际效果正在弱化,而且庞大的地方隐性债务也制约了地方大规模基建投资的冲动,因此,短期内不会出现政策主导下的宏观经济强势反弹,对于债券市场投资而言,这显然是个利好。

  武磊同时表示,从交易结构来看,在包商银行事件之后,信用进一步分化的迹象明显,市场风险偏好也在发生变化,这其实隐含了资金调整资产配置的新需求,而这种需求会给债市带来一定的交易性机会。

  武磊告诉记者,从信用风险仍有可能不断暴露的角度看,下半年债市的资产配置和个券选择仍需要紧扣“严控风险”的底线,以中高等级信用债和利率债为投资主线。同时,密切关注如房地产市场变化等关键性信息对债市的影响,从波动中寻找投资机会。

  武磊,博士,8年证券从业年限。曾任华泰证券(行情601688,诊股)投资经理、国泰君安(行情601211,诊股)证券资本市场部董事、国泰君安资管公司投资经理。2016年12月加入富国基金,现任富国产业债、富国天丰、富国新天锋、富国目标齐利一年期等基金的基金经理,兼任固定收益投资部投资总监助理。

关键词阅读:武磊 基金 净值

责任编辑:黄凯 RF13494
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