金融界基金08月20日讯 国金国鑫灵活配置混合型发起式证券投资基金（简称：国金国鑫发起，代码762001）08月19日净值上涨1.57%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.8401元，累计净值为2.5331元。

　　国金国鑫发起基金成立以来收益208.86%，今年以来收益37.41%，近一月收益8.63%，近一年收益17.99%，近三年收益0.62%。

　　国金国鑫发起基金成立以来分红5次，累计分红金额0.41亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为徐艳芳，自2013年02月25日管理该基金，任职期内收益192.88%。

　　滕祖光，自2014年04月11日管理该基金，任职期内收益174.56%。

　　张航，自2019年04月16日管理该基金，任职期内收益3.33%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有中国平安（持仓比例7.80%）、乐普医疗（持仓比例7.10%）、三花智控（持仓比例6.88%）、伊利股份（持仓比例6.87%）、华兰生物（持仓比例5.94%）、海康威视（持仓比例4.82%）、永辉超市（持仓比例4.73%）、科伦药业（持仓比例4.53%）、新华保险（持仓比例3.88%）、中兴通讯（持仓比例3.04%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　2019年上半年，中国经济出现见底企稳的迹象。尤其是在一季度，这个迹象尤为明显。然而，进入二季度，由于中美贸易问题的反复，以及经济数据的进一步走弱，投资者对未来又进入一个迷茫期，风险偏好开始急剧下降，市场出现了在3000点附近震荡的走势。首先，我们对于中国经济的前景不悲观。在一季度，大家对经济数据一片欢欣鼓舞之时，我们关注到李总理在博鳌论坛已经精准了描述当时经济的走势并对未来做了判断。这里摘录部分如下：“今年不稳定不确定因素明显增多，外部输入性风险上升，经济增速在月度或季度间不排除会出现一定幅度波动，我们留有充足的备用工具，不会实施大水漫灌式强刺激政策，不会走铺摊子、粗放增长的老路，不会采取为维持短期增长而损害长期发展的做法，而是将坚持改革开放，激发市场主体活力，增加内生动力，顶住下行压力，保持中国经济长期向好。观察中国经济、判断宏观政策取向，要把时间轴拉长了看，重在看全年、看整体、看趋势“。我们非常认同总理对经济走势判断，也非常认同政府对经济所采取的政策方向。本轮中国经济正处于小复苏后的调整期。供给侧改革后，很多产业现在已经处于有效供给和需求平衡的局面。2019年，由于老百姓对地产的需求开始逐渐冷静，家电、汽车消费都出现回落的局面。这些需求增速的回落，使经济数据有些回落。进入2019年二季度，这些数据的回落加剧了投资者对未来的担心。但我们认为，大家不必过于担心经济回落的风险，要看到供给侧改革后有效供给的比例逐步提升，要看到新的改革方向和新的需求萌芽！正如总理所说，要看全年、整体和趋势。对于贸易战，还是如之前我们分析，这是大国谈判的长期问题，我们不期待短期解决，但也不认为会恶化为剧烈冲突。在我们实际投资调研中，我们看到了很多出口的企业正在和国外企业积极磋商，寻求新的合作方式，来适应新的环境。我们相信国际经济学中的比较优势理论，国际合作分工依然是全球化的必然趋势。基于以上判断，我们的投资依然集中于各个产业中的领袖企业。消费、医药、科技依然是我们重点看好的行业。在这些行业里，我们选择有创新力、有谈判力、有创造现金流能力的企业作为重点持仓。有创新力，代表了企业未来才有竞争力，无论贸易战还是经济转型，创新都是绕不开的话题。2019年三季度，我们马上迎来科创板，可见创新在未来战略地位之重。实际上，已经上市的公司里有很多优秀的公司已经在不断创新以适应未来需求，他们就是我们投资的重点标的；有谈判力，代表公司产业地位，也代表了其历史成绩的优秀，市场份额指标最能说明这一点，这也是我们选择重点投资标的的核心要素；创造现金流的能力，这个指标是从2018年开始，我们一直重视的指标。因为在经济回落情况下，现金流的创造力是一个公司生存发展的重中之重。巴菲特说“潮水退去的时候，才知道谁在裸泳”。2018开始到2019年中，各种暴雷事件不绝于耳，其实就是经济大环境回落期下，有些只看资产价格，不看现金流的投资基本都出现了风险。2019年下半年，我们认为保持对风险的警惕依然是重点工作，所以投资标的创造现金流能力也是我们重点研究分析的指标。综上，我们判断，2019年三季度，乃至四季度，我们对股票投资依然保持谨慎乐观。有很多长期的问题出现让大家担忧、让市场反复。但是我们还是要看到，现在面临的股票资产价格无论在时间维度去比较，还是站在全球维度比较，还是与国内其他资产比较，都是具备一定优势的。2019年下半年还是在股市中寻找长期标的好时机，我们将继续发挥自身的投资经验，在熟悉的领域为投资者创造价值。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至报告期末，本基金单位份额净值1.6869元，累计单位净值2.3799元。本报告期基金份额净值增长率-0.65%，同期业绩比较基准增长率0.70%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望（点击查看更多基金异动）