2019年的A股市场雷声隆隆，尤其是白马股频频爆雷，炸了投资者们措手不及，逃无可逃。但是任何“雷”都不是一天生成的，等到爆雷时，其实已经积重难返，再也瞒不下去了。

　　为什么在这个过程中，市场各方都没有察觉呢？难道真的一点蛛丝马迹也没有？是造假者的造假水平太高，还是人们的识别能力太差？如此一想，就可以明白：爆雷时，没有一块碎片是无辜的。

　　每一次爆雷绝不是一朝一夕的事，不过是知情人选择秘而不宣：一方面是长期遮掩造假的“惯犯”，一方面则是市场各方的纵容，是媒体、审计、担保等关卡的层层通融和放行。看似偶然，实则必然，问题的气泡都是积累到一定程度以后再被戳破，只剩投资者叫苦不迭。

　　直观来看，引发雷暴“黑天鹅”不外乎几点：上市公司出现问题、市场质疑导致问题、上市公司并购重组失败加深问题。那么，基金频受爆雷波及的核心原因是什么呢？

　　公募基金的主流是以股票为投资标的，和市场的一举一动关联密切。大规模的基金公司更会在专门研究某一行业的基本面后，选择合适的上市公司来布局持仓。因而只要相关行业的上市公司发生“黑天鹅”事件，我们就能看到有相关基金踩雷。

　　具体整理公募基金投研观点，仅供参考：

　　长城基金研究部总经理何以广分享关于A股避雷的思考时表示，所谓“白马股爆雷“，其实可以分为两种：第一种是业绩造假，第二种是业绩低于预期。

　　投资者在入股前可以提前从三个角度去观察：大股东的质押水平是否合理、上市公司的财务报表是否合规、上市公司对股价的态度是否合情。若已经不幸“踩雷”，何以广建议投资者可以先卖出一半以上，再观察处理，最终还是应该尽量、尽快卖出。

　　“规避踩雷需要从平时的研究积累中发现异常，并且要相信常识，横向去对比同行业的竞争对手，关注上下游产业链的趋势变化。”龙航资产董事长兼投资总监蔡英明说。

　　过高预期容易蕴藏风险，资金抱团需要时刻警惕瓦解之灾。最有效的“防雷”便是提前规避，莫等雷爆才后悔。