金融界基金09月03日讯 光大保德信红利混合型证券投资基金（简称：光大保德信红利混合，代码360005）09月02日净值上涨1.60%，引起投资者关注。当前基金单位净值为2.0454元，累计净值为4.5879元。

　　光大保德信红利混合基金成立以来收益387.31%，今年以来收益27.46%，近一月收益5.06%，近一年收益14.61%，近三年收益-13.51%。

　　光大保德信红利混合基金成立以来分红6次，累计分红金额18.64亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为詹佳，自2018年07月07日管理该基金，任职期内收益7.80%。

　　金昉毅，自2019年07月17日管理该基金，任职期内收益3.19%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有格力电器（持仓比例4.40%）、亿纬锂能（持仓比例4.00%）、吉宏股份（持仓比例3.92%）、中信证券（持仓比例3.81%）、工商银行（持仓比例3.76%）、山大华特（持仓比例3.70%）、建设银行（持仓比例3.58%）、立讯精密（持仓比例3.18%）、祁连山（持仓比例3.10%）、美的集团（持仓比例2.91%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　2019年上半年，A股市场整体呈现先涨后跌态势。其中一季度A股市场单边上涨，各行业呈现普涨，而二季度A股市场整体小幅下跌，走势上呈现类N型，行业分化明显。本基金在报告期内主要运用了仓位选择，行业配置和个股选择策略，显著跑赢了业绩比较基准。年初，由于对今年一季度经济下行的担忧，我们主要相对重仓了地产和农业，随着后续财政货币政策的不断发力，中美贸易谈判的积极进展以及外资的超预期买入，市场开始反映“经济没那么差+贸易谈判向好”的预期，这使得顺周期方向的个股和科技股开始大幅跑赢逆周期和银行股。基于此，我们在配置上增持了电子（消费电子+安防）和白酒家电汽车等大消费行业，同时减持了传媒，基建，化工，军工等行业。总体来讲，一季度本基金在地产，电子等行业上的超配以及银行和基建方向上的低配带来了超额收益，对非银、计算机行业的低配和新能源汽车的超配则带来了一定的负贡献。个股上，在交运，食品饮料，地产和通信行业里的选股获得了显著超额收益，而在传媒，汽车，休闲服务，新能源汽车方向的选股带来了一定的负贡献。4月，基于经济超预期，流动性宽松和中美关系预期较好的背景下，本基金先是维持了较高的仓位，但由于4月下半月中央强调货币政策要松紧适度，打消了投资者持续防水的预期，因此我们也适度降低了仓位。5月在贸易战逆转的背景下，市场出现显著调整，我们继续降低了仓位，但6月份开始我们择机进行了加仓，主要逻辑是预判G20元首见面结果较为乐观以及科创板打新带来的一些配置型资金的建仓需求。二季度，本基金总体仍然维持了地产的超配，同时增持了银行及非银金融，TMT，基于全球宽松的逻辑，本基金在6月份增持了黄金。本基金主要减持了食品饮料，电力设备等行业。总体上，我们的行业配置和操作对本基金带来了负的超额收益。大幅低配食品饮料和农业是跑输业绩基准的主要原因。个股选择上，本基金在非银，黄金，食品饮料方面获得了较好的表现，但在地产，电力设备，医药等行业表现较差。

　　报告期内基金的业绩表现

　　本基金本报告期内份额净值增长率为21.05%，业绩比较基准收益率为7.85%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　2019年上半年，我国经济运行总体平稳，二季度内部受汽车等可选消费下滑拖累，外部受美国加征关税影响，使得经济的下行压力有所加大。价格方面，PPI平稳，CPI受猪价的上行影响小幅上升，总体可控。我国政府上半年综合采取了货币政策和财政政策相结合的措施来防止经济过快下行，包括减税降费，提前政府专项债发行等，以及通过定向降准以及公开市场操作等方式给实体经济提供资金支持，但是货币政策不会大水漫灌，保持与GDP名义增速相匹配，防止宏观杠杆率再度抬升。我国正处于高质量发展阶段，结构转型比总量增长更重要，上半年国家在5G，半导体，人工智能，云计算等新基建方向上出台各项政策支持，加快相关主体的布局和投资，而在房地产等领域仍然采取比较严格的调整措施。我们预计下半年我国经济有望企稳，主要理由是：1）全球处于货币宽松过程中，考虑到我国经济下行压力也较大，因此我们判断下半年我国会跟随美联储采取进一步有控制的货币宽松，甚至不排除会降息；2）根据历史经验，库存周期（基钦周期）一般在40个月左右，三季度从时间维度应该差不多要见底了。3）我国政府一系列的减税降费等政策将发挥效益。4）中美关系有所缓和，如果达成协议对外需也是一剂强心剂。股票市场方面，A股整体先涨后跌，驱动一季度市场大幅上涨的原因包括流动性的边际宽松，外资持续流入，中美关系缓和以及中央对资本市场定位的提升。而二季度的回调一方面是货币政策不再继续宽松，另一方面是受到中美关系的逆转影响。展望下半年，股票市场仍将具有结构性的赚钱机会。我们相对比较看好的方向包括：1）创新成长方向，包括5g及其应用，人工智能，半导体，云计算，创新药等领域；2）龙头券商及金融IT。这部分主要将持续受益于我国资本市场的大发展。3）符合高质量发展要求的制造业中的细分行业龙头（估值和业绩相匹配的）。4）消费领域中部分估值合理，壁垒较高的头部公司。主要风险：1）金融领域防风险进程中可能会出现一些打破刚兑事件带来的流动性扰动；2）房地产相关政策的进一步落实或者销量大幅下滑；3）中美关系的不确定性。（点击查看更多基金异动）