金融界基金09月03日讯 中银收益混合型证券投资基金（简称：中银收益混合H，代码960012）09月02日净值上涨3.59%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.4560元，累计净值为1.7010元。

　　中银收益混合H基金成立以来收益44.75%，今年以来收益32.40%，近一月收益9.67%，近一年收益21.82%，近三年收益31.35%。

　　中银收益混合H基金成立以来分红3次，累计分红金额0.00亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为陈军，自2016年02月02日管理该基金，任职期内收益39.74%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有亿纬锂能（持仓比例6.61%）、凯文教育（持仓比例5.40%）、启明星辰（持仓比例5.06%）、安车检测（持仓比例4.41%）、中公教育（持仓比例4.17%）、美吉姆（持仓比例4.16%）、纳思达（持仓比例3.73%）、珀莱雅（持仓比例3.61%）、智飞生物（持仓比例3.27%）、钢研高纳（持仓比例3.19%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　1.宏观经济分析国外经济方面,上半年全球经济普遍下行,美国经济的韧性也有所松动。从领先指标来看,美国经济景气度显著下降,上半年美国ISM制造业PMI指数从54.3下滑至51.7,个人消费支出增速下行,核心PCE依旧不达2%的目标,但劳动力市场整体稳健,薪资增速温和放缓至3.1%,美元指数由于美强欧弱格局的维持震荡走高至97上方。欧元区经济下行风险加大,上半年制造业PMI指数从51.4显著下行至47.6,不过内部经济存在分化,德国PMI大幅下滑至荣枯线50以下,法国、意大利PMI在下行后有所回升;欧元区通胀表现疲软,欧央行立场向鸽派调整,下一步大概率进行降息及重启QE。日本经济延续放缓,上半年制造业PMI指数从52.6回落至荣枯线50以下,通胀逐渐回暖但工业产出仍在延续下行,日本央行预计维持宽松基调。综合来看,美国经济增速预计继续放缓,贸易不确定性依然给经济前景蒙上阴影,美联储2019年下半年预计降息1-2次;欧洲经济景气度继续低迷,德国经济增长前景仍受外需拖累;日本经济在通胀低迷、外需下行的影响下复苏前景不佳。国内经济方面,在外需持续偏弱和贸易摩擦升级背景下,经济下行压力再度体现。具体来看,上半年领先指标中采制造业PMI指数短暂回升后又重新回落至49.4,同步指标工业增加值1-6月累计同比增长6.0%,较2018年末回落0.2个百分点。从经济增长动力来看,出口继续受贸易摩擦和外需走弱冲击,消费企稳回升,投资小幅回落:1-6月美元计价累计出口增速较2018年末回落9.8个百分点至0.1%左右,6月社会消费品零售总额增速较2018年末回升1.6个百分点至9.8%,制造业投资大幅下滑,房地产投资高位回落,基建投资低位震荡,1-6月固定资产投资增速较2018年末小幅回落0.1个百分点至5.8%的水平。通胀方面,CPI小幅攀升但阶段性见顶,6月同比增速从2018年末的1.9%上升0.8个百分点至2.7%,PPI震荡回落,6月同比增速从2018年末的0.9%下行0.9个百分点至0%。2.市场回顾2019年上半年,沪深300指数上涨25.81%,上证50指数上涨25.87%,创业板50指数上涨22.35%,板块方面,食品饮料、农林牧渔和非银金融涨幅最大,分别上涨了41.94%、39.27%和36.98%;休闲服务、传媒和汽车表现一般,涨幅仅分别为10.16%、11.04%和11.2%。19年1季度,受益于流动性增加、股权置押风险消除等因素的影响,创业板表现明显好于上证50,期间沪深300上涨31%,上证50上涨20.8%,而创业板50%上涨34.1%,但在19年2季度,受流动性预期变化、年报1季度数据不及预期以及贸易战等因素的影响,白马蓝筹实现了较好的相对收益,其间沪深300下跌5%,上证50%仅下跌1.3%,而创业板50下跌8.5%,市场风格切换明显,各行业龙头公司的持仓集中度明显提升。3.运行分析19年上半年,本基金维持了消费、医药、教育等核心持仓,适度增配了一些消费和科技类的企业。未来仍以收集优秀的公司为主要投资思路。2季度后期,本基金增加了金融等蓝筹标的持仓比例,同时也增加了部分科技股的持仓。

　　报告期内基金的业绩表现

　　报告期内本基金A类份额净值增长率为18.77%,同期业绩比较基准收益率为9.07%。报告期内本基金H类份额净值增长率为18.71%,同期业绩比较基准收益率为0.58%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　展望未来,全球经济继续走弱,中美贸易谈判重回正轨,但是第二批2000亿美元商品关税已经上调至25%,国内经济基本面仍面临一定下行压力。国内宏观政策保持定力,货币政策主要根据国内经济增长、价格形势的变化及时进行预调微调,保持流动性合理充裕和市场利率水平合理稳定。

　　财政政策继续托底,地方政府专项债券新规助力提升基建投资增速。我们仍然认为,从经济结构来看,我国经济正处于调结构和新旧动能转化的关键阶段。在传统周期性行业,行业竞争力正迅速地向龙头企业集中;消费升级成为了各个消费领域的主线;而高端制造业和技术创新正在我国不断蓬勃发展。展望未来,我们看到一大批龙头公司正在各个领域逐渐崛起,在改变我们生活的同时,也在更多地参与到国际市场竞争。展望下半年,我们认为3季度市场波动可能较大,因为在此期间影响市场的因素较多,如政策、经济数据、企业业绩、美联储降息及汇率等,但是我们对整体下半年的市场表现相对比较乐观。在经历了2季度的调整之后,很多优质的科技和消费龙头企业估值又回到了相对较为便宜的位置。另外,我们认为核心资产在3季度可能还会存在机会,这些企业的盈利相对于其它板块仍然相对稳定,且3季度仍然存在明晟指数和富时罗素指数配置的影响。行业方向,我们依然专注于消费、医疗和教育等板块,并致力于挖掘公司治理优秀,且受益于我国经济结构调整和新旧动能转化的企业。作为基金管理者,我们将一如既往地依靠团队的努力和智慧,为投资人创造应有的回报。（点击查看更多基金异动）