金融界基金09月04日讯 华富星玉衡一年定期开放混合型证券投资基金（简称：华富星玉衡混合C，代码005292）09月03日净值上涨2.01%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.0160元，累计净值为1.0360元。

　　华富星玉衡混合C基金成立以来收益1.60%，今年以来收益6.00%，近一月收益2.89%，近一年收益3.06%，近三年收益--。

　　本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金不开放申购。

　　基金经理为张惠，自2018年08月28日管理该基金，任职期内收益1.03%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有中信证券（持仓比例1.57%）、汇顶科技（持仓比例1.07%）、用友网络（持仓比例0.92%）、金风科技（持仓比例0.50%）、光大银行（持仓比例0.48%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　2019年上半年，国内经济在寻底的过程中低位徘徊。1月社融数据见底回升，2-3月一线城市地产销售复苏、基建投资增速回升，一系列减税降费后消费出现反弹，3月PMI重新回到50以上，但4-5月制造业PMI和工业增速再度下滑，经济走势再度趋弱。总体来看，一季度关于经济基本面复苏的预期在二季度被证伪。年初以来，央行通过降准等一系列宽松的货币政策继续引导资金流入实体经济，宽货币向宽信用的转换在路上。虽然在1季度货币政策例会上，央行表示下一步稳健的货币政策要松紧适度，把好货币供给总闸门，但是在二季度经济数据再次走弱、包商银行事件爆发后，央行对银行间市场流动性加大呵护，货币政策宽松周期依然延续。国际方面，一季度经济韧性超预期的美国在二季度末开始频繁出现经济数据低于预期的情况，6月美联储FOMC会议明确释放出鸽派信号，美联储进入降息周期的脚步渐行渐近，全球宽松环境预计可以持续。中美贸易战方面，5月中美贸易谈判突然出现明显恶化，而在6月底G20峰会上则再次出现边际缓和迹象。资本市场改革政策方面，6月科创板企业陆续开始招股询价，科创板注册制拉开序幕。2019年上半年，债券市场跟随经济波动也出现了先抑后扬的行情。一季度，超预期的经济数据叠加市场风险偏好的提升，债券收益率曲线持续陡峭化，短端利率下行，长端利率震荡向上。受益于风险偏好的提升，可转债市场成为一季度债券市场里最亮眼的收益来源，转债整体估值大幅提升，多数个券收益明显。二季度，由于经济数据短期被证伪，经济下行压力凸显，同时叠加中美贸易摩擦阶段性升温市场风险偏好急剧下行，债券市场整体表现较好。虽然4月份专项债供给压力加大、6月初包商银行事情冲击等不利因素影响，长端利率阶段性出现回调，但是全季度来看，长短端均出现不同程度下行，相比而言利率债和中高等级信用债走势更为平稳，低等级信用债仍然面临利差走阔的压力。受到权益市场向下波动的影响，可转债市场二季度出现较大调整，大部分个券出现了一波快速的估值下行，跌幅较大。2019年上半年，权益市场在去年以来市场担心的经济失速、改革停滞、中美贸易战持续升级等因素被逐一证伪后，开启了一轮估值修复行情，市场出现普涨，1-3月沪深300指数累计上涨28.62%，创业板指累计上涨35.43%。随后二季度，由于经济数据再次下行，叠加货币政策边际收紧和中美贸易摩擦升温，风险偏好出现大幅下行，市场大幅波动，开始震荡，在下跌的过程中，受到内外资青睐的各行业龙头公司表现较好，所谓“核心资产”大幅跑赢其他资产。2019年上半年，宽松的资金面下我们继续维持组合高杠杆短久期的票息策略，受到市场整体风险偏好的提升，进一步加仓了可转债仓位。6月末，在风险资产大幅下跌后，小幅增加了股票仓位，报告期内组合净值表现一般。

　　报告期内基金的业绩表现

　　本基金于2017年12月13日正式成立。截止到2019年6月30日，华富星玉衡A类基金份额净值为0.9917元，累计份额净值为0.9917元，本报告期的份额累计净值增长率为2.88%，同期业绩比较基准收益率为9.30%；华富星玉衡C基金份额净值为0.9832元，累计份额净值为0.9832元，本报告期的份额累计净值增长率为2.58%，同期业绩比较基准收益率为9.30%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　展望下半年，经济数据显示基本面仍处底部区域，经济企稳动能较为薄弱；通胀虽仍在上升趋势，但对货币政策的制约可控；包商事件后央行呵护流动性，货币环境较为宽松；中美贸易摩擦难以短期解决，全球贸易体系不断受到冲击，主要经济体增长预期较差。去年以来的减税降费会在微观层面逐渐体现效果，上市公司的季度业绩变化值得期待与跟踪。我们倾向于认为基本面仍会在低位徘徊，但在政策托底的情况下经济失速的风险在显著下降。在货币政策仍然偏松，且在各种打破刚兑的预期和“房住不炒”的政策基调下，长端利率仍有进一步下行的空间，无风险利率有望继续下行。权益资产在基本面改善不明显的情况下，更关注风险偏好以及政策扰动，三季度业绩表现持续良好以及在各种政策刺激下业绩转好明显的行业和板块将有望得到市场认可，精选个股更为重要。从资产配置角度，我们认为短期基本面和货币政策仍对债券市场形成支撑，但由于绝对收益率水平仍处在较低位置，性价比继续下降。经过二季度下跌后的可转债市场和权益资产更值得关注。本基金将继续保持债券偏中短久期的组合，以获取票息收入为主的策略，风险资产仍会坚持以基本面和业绩驱动为主的投资理念进行配置。本基金将继续把流动性管理和风险控制放在首位，在较低风险程度下，认真研究各个潜在投资领域的机会，发挥管理人的综合优势，积极稳健地做好配置策略，均衡投资，力争为基金持有人获取合理的投资收益。（点击查看更多基金异动）