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华宝港股通恒生中国25指数(LOF)A净值上涨2.59% 请保持关注

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2019-09-05 06:50:13 来源:金融界基金 作者:机器君
华宝港股通恒生中国25指数(LOF)A净值上涨2.59% 请保持关注

  金融界基金09月05日讯 华宝港股通恒生中国25指数(LOF)A基金09月04日上涨1.61%,现价1.115元,成交19.58万元。当前本基金场外净值为1.1390元,环比上个交易日上涨2.59%,场内价格溢价率为-0.53%。

  本基金为上市可交易型股票型基金指数型基金,金融界基金数据显示,近1月本基金净值上涨1.62%,近3个月本基金净值上涨2.71%,近6月本基金净值下跌4.37%,近1年本基金净值下跌2.63%,成立以来本基金累计净值为1.1390元。

  本基金成立以来分红0次,累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

  基金经理周晶,自2017年04月20日管理该基金,任职期内收益11.01%。

  俞翼之,自2017年04月20日管理该基金,任职期内收益11.01%。

  最新基金定期报告显示,该基金重仓持有建设银行(持仓比例9.70%)、中国平安(持仓比例9.50%)、腾讯控股(持仓比例9.35%)、工商银行(持仓比例9.21%)、中国移动(持仓比例9.05%)、中国银行(持仓比例6.16%)、中国海洋石油(持仓比例5.63%)、招商银行(持仓比例3.49%)、中国人寿(持仓比例3.28%)、中国石油化工股份(持仓比例3.18%)。

  报告期内基金投资策略和运作分析

  本基金采用全复制方法跟踪恒生中国(香港上市)25指数。2017年4月20日本基金成立,随后利用二季度市场利率上行整体利好金融板块的机会,在5月上旬基本完成了建仓,随后便将仓位一直维持在95%左右。未来,本基金也将尽量将仓位维持在这一水平线附近,以减少跟踪误差。与一季度市场对贸易谈判进展顺利,双方很快将达成协议的预期相反,二季度谈判的反复再次成为引领市场走向的主要矛盾。5月7日,随着中美第11轮贸易谈判的受挫,两国间由谈判迅速转为互征更高关税;矛盾进一步的升级及后续可能对经济增长带来的严重负面影响,导致市场风险偏好急剧下降。资金纷纷撤离股市,市场在此后短短一个月左右的时间内即快速下跌了11%,仅在央行信心喊话并确认政策工具准备充足后才有所企稳。进入6月后,随着两国领导人间重启沟通机制,市场对中美贸易谈判出现转机的预期又迅速升温,带动市场反弹并在G20峰会两国领导人会面正式确认将重启谈判,美国暂停新一轮关税威胁的背景下,创下此轮反弹的高点。因受到贸易战的直接影响,港股中的电子、农业、纺织及反映市场风险偏好的博彩板块呈现出高弹性的特点;而汽车、地产和银行板块则因国内刺激政策低于预期或与宏观经济关联更大而在此轮反弹中力度相对有限。大盘基金中银行、地产股权重最大,合计占比超过50%。由于这两个板块与宏观经济走势相关性较高,且在二季度整体经济前景预期转差背景下,同时受包商银行托管事件发酵及政府宏观对冲政策力度整体略低于预期影响,整体跌多涨少,拖累了基金的整体表现。跟踪标的指数二季度下跌4.57%,上半年整体上涨9.9%(港币计价,下同),而同期恒生指数分别下跌1.75%和上涨11.9%。表现弱于恒生指数的主要原因在于大盘指数中银行和地产板块权重较为集中所致。日常操作过程中,人民币汇率方面,2019年上半年人民币汇率呈先扬后抑走势。上半年人行港币中间价从0.8762小幅贬值至0.8769,相对于港币贬值0.08%。汇率上半年的表现整体而言对基金的人民币计价业绩有正面影响。

  报告期内基金的业绩表现

  本报告期基金份额A净值增长率为9.65%;本报告期基金份额C净值增长率为9.45%;同期业绩比较基准收益率为8.16%。

  管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

  在当前时点展望2019年下半年,我们对港股市场走势持相对谨慎看法,在中美贸易谈判不会取得实质性进展这一基准假设下,恒生指数将难以企及19年4月的高点,整体呈区间振荡态势。就基本面而言,全球经济增速放缓将是大概率事件。在此背景下,主要发达国家可能不得不再次依赖货币政策来助力经济,但实际的效果可能已极为有限。相较而言,由于美国的货币政策较欧洲和日本而言还有操作空间,而欧洲及日本将不可避免地受到中美贸易战及外部需求放缓的影响,同时欧洲在10月还需面对英国脱欧的考验,经济基本面难言乐观。美强欧弱的格局可能仍将维持,美元指数相对高位运行。我们认为在当前美国经济没有步入明显衰退的情况下,联储的预防性降息将有助于美国的消费和地产投资抬升,从而弥补企业投资的下降,因此美国经济增长在下半年将继续保持稳健,这对全球风险资产有一定的信心提振作用。同期,国内经济则受中美贸易战影响,预计下半年增速大概率下行。联储降息将为国内的货币政策提供操作空间。政策利率与市场利率的接轨也有望降低融资成本,为企业带来喘息的机会。但考虑到高层推动经济增长结构调整的决心,预计在此轮经济增速下行周期过程中,政策的刺激作用也相对有限,更多以托底和预防系统性风险为主。因此,下半年看,宏观经济层面对市场走势的支撑将更弱于上半年。我们预测港股市场整体将会随着国内经济数据和刺激政策预期的变化而继续震荡,四季度机会可能比三季度更大,主要原因在于:(1)2019年4季度由于基数原因盈利增速有望反弹(2)财政政策上地方债是否能突破全年发行额度的验证期是9到10月;(3)中美贸易谈判在四季度可能会达成部分协议;(4)8月和11月,海外重要指数公司或将两次进一步提升A股纳入系数。如果届时外需或内需预期出现边际改善的信号,将对于港股形成提振。具体信号包括:1)外需角度—美国宽松货币政策对于利率敏感板块的提振效应;2)国内货币政策在经济下行期后续的政策和增长之间博弈的具体演绎。我们对于以上两大信号将保持密切关注。从估值看,当前恒生25指数的TTMPE,PB估值约为9.6x和2.1倍,为近五年历史均值附近,总体估值合理,当前隐含股息收益率超过4%,一年内指数盈利增长市场一致预期也有4%,总体看预期收益依然吸引。尽管在恒生25指数中,金融股在指数中的权重超过50%,且金融股的顺周期性,会使股价在整体经济下行周期中承受压力,但银行丰厚的坏账拨备将为其业绩提供缓冲,且股息收益率也将会为股价提供支撑。我们对指数未来走势并不悲观,预计走势与恒生指数接近,整体呈振荡上行态势。从中长期来看,我们对港股依然充满信心并持乐观态度。主要基于,1)中国庞大的经济体量和巨大的国内市场使其完全具备抵抗外部风险冲击的能力;在正确的政策应对和强大执行力的保障下,中国发生系统性风险的概率并不高;2)国内经济在经历了外部冲击和自身修正后,经济增长的抗风险性和可持续性将进一步增强,有助于提升投资者的信心;3)艰难时刻有利于优质公司脱颖而出,在整体市场走势可能平淡的背景下,依然能为投资者提供结构性机会。(点击查看更多基金异动)

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