做多窗口继续！18家基金解读降准：显性利好股债 但也对短期经济增长压力有担忧

　　为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。

　　在此之外，为促进加大对小微、民营企业的支持力度，再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于10月15日和11月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。

　　此次降准释放长期资金约9000亿元，其中全面降准释放资金约8000亿元，定向降准释放资金约1000亿元。

　　央行为何降准？

　　华夏基金分析，三季度以来经济下行压力有所加大，外部风险有所升温，政策逆周期调节发力已是题中之义。观察2018年起，国务院释放宽松信号后，央行通常在4-18天内会有实质性响应，本次降准即为9月4日国常会“坚持实施稳健货币政策并适时预调微调，及时运用普遍降准和定向降准等政策工具”方针下的落地举措。降准意在推动实际利率水平明显下降，额外对部分城商行降准1个百分点，能够更好实现货币政策传导，也显示大力支持小微、民营企业的政策方向不变。

　　降准对资产价格如何影响？

　　对宏观经济影响看，降准对经济有重要的正面影响，尤其是定向降准有利于货币政策的精准传导；从交易的节奏上看，目前市场宽松预期已经重启，短期内市场的乐观情绪有望延续。

　　总体上，此次降准释放长期资金约9000亿元，与9月中旬税期形成对冲，而且定向降准分两次实施，资金有序释放下依然延续了稳健货币政策的基调，而非大水漫灌。降准有利于企业盈利改善，结合国内环境，建议关注景气度正出现积极变化的科技硬资产和可选消费板块。