9月11日，广发基金指数投资部基金经理霍华明做客今日头条《基金微访谈》栏目，详解5G主题投资策略。

　　嘉宾简介：霍华明，理学硕士，曾任广发基金数量投资部数据分析员、ETF基金助理兼研究员，现任广发基金指数投资部基金经理。

　　问：欢迎广发基金指数投资部基金经理霍华明做客今日头条基金频道《基金微访谈》栏目，2019年作为5G商用元年，现在进展情况如何？距离5G商用全国普及还有多久？

　　霍华明：2019年6月6日，工信部向中国电信、中国移动、中国联通、中国广电发放5G牌照，中国正式进入5G商用元年。5G的大规模商用预计出现在2020年，全国普及尚需一定时间。以2016年底的4G规模作为参照，预计5G网络有望于2021年底左右实现全国普及。投资者在投资5G概念时，需要注意A股是一个讲究预期的市场，对于一些有明确利好的板块，二级市场更偏向于提前反应。

　　问：5G将会直接利好哪些板块？

　　霍华明：初期，5G 产业链投资进程中受益最大的主要板块是：通信网络架构系统，无论从在整个产业链投资占比来看，还是从整个产业链的核心价值来看其都是“重头戏”。通信网络架构系统细分产业链作为重点投入方向可关注：光纤光缆、光模块、通信网络主设备、网络规划运维。中期投资是手机终端升级换代。最后是推动开发出更多应用。

　　根据中国信息通信研究院预计，2020年到2025年期间，中国5G商用直接带动的经济总产出达10.6万亿元，直接创造的经济增加值达3.3万亿元。

　　另外从间接贡献看，5G与云计算、大数据、人工智能等技术深度融合，将支撑传统产业研发设计、生产制造、管理服务等生产流程的全面深刻变革，为传统产业优化结构、提质增效助一臂之力。根据中国信息通信研究院预计，2020到2025年期间，中国5G商用间接拉动的经济总产出约24.8万亿元，间接带动的经济增加值达8.4万亿元。

　　问：有人说5G的发展不仅仅是利好其上下游产业链，实际上是带来了整个信息技术行业的革命，你怎么看？

　　霍华明：5G网络将成为这次整个信息技术行业革命的重要基石。实际上5G不仅意味着网络传输效率的提升，5G也不是单纯的技术演进，而是通信、计算融合之后，再与垂直行业结合从而带来全新商业模式的一场重大变革。5G将开启一个新的时代，开启一场从云端、核心网、接入网、无线技术到智能终端的跨行业革命。在这一场革命里，5G技术运用于无人驾驶、虚拟现实、智慧城市、数字医疗等广泛领域，为人们带来颠覆性的生活体验。

　　5G的商用为上下游产业链打开了广阔的发展空间，目前直接利好的是上游的企业，但下游企业的长期发展空间也不容小觑。比如4G的发展直接带动了移动物联网企业的发展，更是出现了万亿市值的企业。

　　问：5G是否被吹过头了？市场是否已经提前透支？

　　霍华明：5G具有“极高的速率，极低的时延，超大的连接”的特点，所以5G不仅能满足个人上网需求，同时也是无人驾驶、物联网、工业互联网等新应用的基础网络，而且未来各行业将形成“+5G”的发展模式，为垂直行业赋能。5G的到来，把我们向一个“万物感知、万物互联、万物智能”的智能世界现实又推进了一步，未来基于5G、人工智能等技术引擎，将打开价值数万亿美元的数字化转型市场。因此，5G的发展是基于一定行业发展现实所作出的合理展望。目前说5G被市场提前透支还为时尚早，事物的发展往往是超乎想象，比如4G来临的时候，很多投资者以为仅仅是网络速度的提升，但是4G实际上带动的是整个移动互联网的飞速发展，包括手游、移动支付、共享生活方式、短视频等等，都是依靠4G而发展起来的。

　　问：5G未来的发展还存在哪些关键性的时间节点？

　　霍华明：5G发展具有周期性，最终带来的各个行业的巨变也有先后顺序。5G的周期性主要分为基建、终端硬件、应用软件，三个周期。

　　1.基建。基建方面主要有主设备商，射频端，天线等，5G基建建设主要在今年下半年开始。

　　2.终端。5G带来的终端机会，目前来看主要在5g手机，智能穿戴。5g换机潮带来的真正的业绩体现或将在2020年年中开始。由于智能穿戴设备层出不穷，此行业爆发时间没有明确预测，需紧跟具体产品。

　　3. 应用。5G最终的目的是实现万物互联。物联网行业，业绩爆发和持续时间最长，但是阶段性爆发强度弱，当前无法预测未来的发展场景。

　　问：信息技术行业目前还面临国外的技术封锁，这一点你怎么看？

　　霍华明：外国对中国进行技术封锁，从而达到遏制中国发展的目的，短期对中国可能会有一些影响，但长期看作用不大。中国是一个开放经济体系，有最多的消费群体，也是世界上工业体系最完整的国家，技术来源已经实现多样化。

　　一方面，我们要加强自身的研发投入，加大芯片的国产替代程度。

　　另一方面，加大开放力度，更加积极参与全球产业链分工，以开放化解封锁，长期看一定能实现突围，取得更大进步。

　　问：今年以来信息技术行业整体涨势领先，请问主要原因是什么？未来可持续吗？

　　霍华明：5G的商用是今年信息技术行业上涨的重要原因，另外信息技术行业良好的基本面和高速成长的空间预期，也是该行业获得资金青睐的主要原因。

　　信息技术行业的发展是可持续的。中国企业提高自主研发投入，开始着重寻求和培养核心科技领域的替代技术和产品供应。在此背景下，国内企业将逐步减少对外依赖，自主可控有望加速推进，这将给信息技术产业提供长期发展机遇。长期来看，我国有望不断提升自主可控技术，并打通产业链上下游，实现从“替代”到“生态”，信息技术产业有望迎来发展的黄金时代。

　　问：信息技术行业上市公司的主要特征是怎样的？现在估值水平如何？

　　霍华明：一般来说，信息技术行业可细分为通信设备行业、计算机硬件行业和计算机软件行业，其上市公司的收入增速维持上升趋势，研发投入无论从绝对值还是相对占比都会比较高，具有自主知识产权和增长潜力。并且还会受到政策的倾斜和支持，这也是信息技术行业保持中长期高景气度的重要原因之一。目前，通信、计算机等科技创新自主可控的公司业绩向上，市场估值大幅提升，也是近期信息技术产业链标的表现强势的原因之一。

　　问：信息技术行业专业性太强，普通投资者怎么投资？

　　霍华明：对于普通投资者，信息技术行业日新月异，虽然成长迅速但是专业性非常强，并不一易学习和把握。此时，可以借助指数基金对整个行业进行投资，分享整个行业的成长红利。

　　在现有的指数中，全指信息技术行业指数投资在A股上市，且市值较大、流动性较好的419家信息技术公司，涵盖了电子行业、云计算、人工智能、大数据和物联网等行业的一二线龙头。并且前十大重仓股包含了电子芯片、互联网金融、5G、云计算和人工智能等细分行业龙头股，可以分享相关细分行业的成长机会。

　　利用指数基金来进行投资，费率低，门槛低，大部分1000元即可参与，且可以采用金字塔法、定投等策略还可避免择时、选股的烦恼，一只基金就可网罗上述全部热门板块。而进阶投资者还可以学习利用指数ETF进行套利操作。

　　问：信息技术行业今年以来持续领涨，现在上车还来得及吗？

　　霍华明：以2014-2015年的4G行情为例，全指信息指数最低点位3600，最高点为12000，涨幅可观。虽然说这段上涨行情的原因众多，4G概念仅仅是其中之一， 但4G确实为上市企业的业绩打下了基础。

　　截止2019年9月8日，全指信息指数今年以来涨幅为48.37％，是涨幅较大的行业之一。建议投资者布局信息技术时，关注行业的基本面，以长期投资为主。若投资者认为上涨过多，建议可以用定投的方式，投资跟踪信息技术指数的相应指数基金，分批入场，分散投资风险，平滑入场成本。

　　问：半导体、通信指数、信息技术这几个指数怎么区分，普通投资者选择哪个比较好？

　　霍华明：目前的指数五花八门，信息技术指数是采用国际通用的行业划分方式划分，是行业指数，而半导体与通信指数属于主题指数。

　　半导体指数的成分股一般是芯片相关的核心材料关键器件。

　　通信指数里面的成分股一般是5G的基础建设相关的方方面面。

　　信息技术指数涵盖了5G投资整个周期的3大主题，一是大量网络设备采购，二是手机终端升级换代，三是推动开发出更多应用。

　　对于普通投资者来说，选择更加“全面”的信息技术指数，就可免除主题切换的烦恼，一只相关的指数基金即可涵盖了5G发展的全方位，既包括网络设备，又包含移动互联，更适合普通投资者简单省心的投资需求。