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长城基金:四中全会前A股以震荡向上为主要格局

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2019-09-11 15:07:02 来源:长城基金微天地

  宏观分析

  上周末最重大的消息是中国央行宣布降低存款准备金率,其力度与时机明显超出市场预期。其背景与目标当然可能如某些机构所言,主要是为了对冲公开市场到期的资金。据统计,未来3个月公开市场到期的资金规模达到10850亿元,其中中期借贷便利(MLF)达8450亿元,与央行此次降准释放的资金约9000亿元基本能衔接。但我们认为,公开市场到期的资金央行还可以继续操作,不一定需要通过降准对冲。在中央领导一直强调宏观调控要保持定力的指导下,央行此次降准的主要背景还是当前和未来阶段经济减速的压力较大,通过降准可以增加商业银行的信贷扩张能力,降低商业银行的负债成本,鼓励金融机构增加对实体经济特别是中小企业和小微企业的信贷支持。

  同时,央行降准显然也有利于增加整个金融市场的流动性,对整个金融市场都是重大利好。可以预期,未来一段时间,央行还有可能通过中期借贷便利(MLF)引导贷款基础利率(LPR)降低的措施,对股票的估值和债券的估值有提升的作用,也有利于提升投资者的风险偏好。加上近期中央不断释放改革开放的积极信号,中美对抗又有缓和的迹象,中国建国70周年大庆在即,我们估计未来一段时间特别是国庆前和10月份四中全会前A股可能以震荡向上为主要格局,建议投资者还是逢低继续重点关注与5G、半导体与集成电路网络安全以及高端制造军工股相关的科技股,以及医药食品饮料等大消费龙头,其次重点关注银行股券商股。短期还可重点关注与基建相关的建筑建材等行业。但是,由于近两年消费龙头累计涨幅很大,而近期科技龙头上涨也非常猛烈,加上今年以来基金公司的业绩又接近历史高位,短期内大盘上涨的空间难以把握,建议投资者多把握市场回调的机会,多研究基本面还比较扎实、累计涨幅不大的个股,少盲目追高。

  债券市场

  债市上周上涨,国债利率平均下行4bp,AAA级、AA级企业债、城投债利率平均下行1、3、1bp,转债上涨2.3%。

  资金利率下降

  上周央行公开市场净回笼1000亿元,其中逆回购投放400亿元,逆回购到期1400亿元。R001均值下行7bp至2.57%,R007均值下行15bp至2.73%。DR001均值下行6bp至2.53%,DR007均值下行7bp至2.62%。

  利率债收益率下行

  上周债市情绪好转,其中1年期国债利率收于2.61%,较前一周下行0.8bp;10年期国债利率收于3.02%,较前一周下行4bp。1年期国开债利率收于2.78%,较前一周上行0.2bp;10年期国开债利率收于3.45%,较前一周下行2.1bp。

  信用债利率下降

  上周信用债利率下降,AAA级企业债收益率平均下行1.2bp,AA级企业债收益率平均下行2.6bp,城投债收益率平均下行0.68bp。

  转债指数量价齐升

  上周中证转债指数上涨2.27%,日均成交额环比上涨。同期沪深300指数上涨3.92%、创业板指上涨5.05%、上证50上涨3.78%。

关键词阅读:长城基金

责任编辑:黄凯 RF13494
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