金融界基金09月12日讯 长城久源灵活配置混合型证券投资基金（简称：长城久源混合，代码002703）09月11日净值下跌1.85%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.0951元，累计净值为1.0951元。

　　长城久源混合基金成立以来收益9.51%，今年以来收益4.21%，近一月收益5.16%，近一年收益4.84%，近三年收益9.29%。

　　本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为刘疆，自2019年06月27日管理该基金，任职期内收益5.62%。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　上半年，宏观经济在各种压力下，保持了比较稳健的状态，GDP同比增长达6.3%。其中值得关注和期待的是结构的优化、质量的提升：1、第三产业的占比持续提升，占GDP的比重达到54.9%，比上年同期提高0.5%；2、消费二季度在逐渐转暖，上半年社会消费品零售总额同比增长8.4%，增速比一季度加快0.1个百分点，其中4月份为7.2%、5月份为8.6%，6月份则上升至9.8%，而整个最终消费支出增长对经济增长的贡献率达到60.1%；3、高技术产业增长快于经济水平，工业战略新兴产业增加值同比增长7.7%，高技术制造业增加值同比增长9.0%，而高技术制造业和高技术服务业的投资增速更分别达到10.4%和13.5%。上半年的A股市场也经历了复杂的局面，一季度在各方面因素触底回升的驱动下，市场迎来强劲反弹；但二季度随着贸易问题的风向变化，市场又有所调整；同时，不同板块间的分化也较为明显。无疑，去年的深度调整、今年上半年的波折走势，都为权益投资带来了较大挑战。本基金的运作方面迎来了一个转变点。由于本基金于6月底转型，为了确保平稳过渡，上半年以配置固定收益产品为主，未持仓权益标的。随着本基金顺利转型为灵活配置型产品，将依据对经济与市场的研判、基于对行业和公司的基本面研究，考虑布局一定的权益资产，结合固定收益类资产合理构建组合。策略上，精选内需驱动、基本面强劲、业绩较优的板块和公司，在大消费领域、进口替代、科技升级等方向和视角上持续挖掘机会。

　　报告期内基金的业绩表现

　　本报告期内，转型前长城久源保本混合净值增长率为0.52%，业绩比较基准收益率为1.33%；转型后长城久源灵活配置混合净值增长率为-0.01%，业绩比较基准收益率为0.49%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　下半年，经济的韧性和动能仍在。首先，政府已为经济发展提供了很多支援和办法，包括大力度的减税降费、提振直接融资市场、降低小微民营企业融资难度等，经济的活力具备扎实土壤；同时，政策方面仍有较大空间可施展，譬如我国较高的准备金率、利率水平为灵活的货币政策提供了条件，譬如近期国有企业资本划转充实社保，譬如医保改革等，都展现了制度优势。其次，经济的转型升级趋势逐渐明朗:一是供给侧改革大力推进之后，落后产能出清、传统产业竞争力提升；二是大力发展高技术产业，高技术产业的投资增速远远快于整体水平，同时大力推出科创板，为高技术企业的成长创造更好土壤；三是消费升级持续展现潜力，诸多品牌化、品质化产品增长迅速，而快递/社区店/购物中心等业态的发展成熟，则为需求奠定了坚实基础。因此，尽管贸易问题的不明朗带来一定压力，但庞大的内需市场是经济发展的根本动力。证券市场方面，对于固定收益市场，合理充裕的流动性及积极的政策环境是其有力保证。对于权益市场，科创板有望带来积极影响，同时目前A股总体估值和点位仍然不高，整体上收益大于风险；另一方面，随着证券数量的扩容，市场的走势或将仍然是偏分化的，基本面强劲的行业和公司投资价值会更为明显；此外，诸多因素导致投资者风险偏好也会波动，需要关注由此带来的市场波动。总体而言，虽然有些观点认为A股是一个较为极端的市场，常常把一种风格发展到极致，但究其本质，每一轮的市场特征其实是跟随当期的经济及企业实际状况、政策、内外部环境的，并未脱离基本面，因此，顺势而为、深耕行业及公司基础研究，同时尽可能做到前瞻和敏锐是我们努力和坚持的方向。（点击查看更多基金异动）