金融界基金09月18日讯 长城久恒灵活配置混合型证券投资基金（简称：长城久恒灵活配置混合，代码200001）09月17日净值下跌2.30%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.4194元，累计净值为2.8614元。

　　长城久恒灵活配置混合基金成立以来收益348.14%，今年以来收益40.53%，近一月收益10.99%，近一年收益27.36%，近三年收益0.58%。

　　长城久恒灵活配置混合基金成立以来分红19次，累计分红金额4.66亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为储雯玉，自2017年03月16日管理该基金，任职期内收益1.91%。

　　谭小兵，自2018年05月29日管理该基金，任职期内收益11.98%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有贵州茅台（持仓比例4.17%）、山西汾酒（持仓比例4.04%）、华夏幸福（持仓比例3.13%）、保利地产（持仓比例2.87%）、中信证券（持仓比例2.71%）、五粮液（持仓比例2.64%）、恒生电子（持仓比例2.59%）、首旅酒店（持仓比例2.59%）、伊利股份（持仓比例2.55%）、冀东水泥（持仓比例2.53%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　今年以来，为应对经济下行，政府加大逆周期调节，财政支出扩张，大幅下调增值税，货币政策温和放松，社会融资规模明显回升，企业融资环境改善。在这一系列举措下，M1从底部回升，发电耗煤、PMI、工业增加值等数据在今年三四月份大幅反弹。然而5月份之后，财政发力效果减弱，专项债发行减少，叠加地方政府在本轮逆周期调节中投资意愿不足，基建投资回升缓慢。同时，尽管一季度出口有所反弹，但在全球经济持续下行和中美贸易战的背景下，出口在二季度重回底部，整体导致进入二季度后经济数据重新走弱。上半年A股市场先扬后抑，成长股一季度走势强劲，但随后完全淹没在以消费为首的白马股的光芒中。上半年上证50指数上涨27.8%，创业板和中小板指数分别上涨20.9%和20.8%，29个一级子行业中，食品饮料指数以60.9%的涨幅傲视群雄，非银金融、农林牧渔、家电涨幅也在40%以上，而建筑、传媒、汽车涨幅仅为个位数。1季度我们延续去年底布局优质成长股的思路，重点把握了以5G、自主可控、半导体为核心的成长股的投资机会。2季度为规避市场下行风险和备战科创板，在高位适当减持了成长股，增配了消费蓝筹。

　　报告期内基金的业绩表现

　　本报告期基金份额净值增长率为21.95%，业绩比较基准收益率为13.27%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　投资的本质在于选取优质的公司赚取其成长的价值。过往的市场参与者偏重博弈，偏好基本面反转型的小企业，同时出于资金博弈的考虑，给予流动性差的企业估值溢价。但是近几年，国际资本作为边际增量资金，其定价权逐渐强大，对于流动性好的优质龙头公司的估值溢价上升，这种定价机制的改变是趋势性的不可逆的，也是与国际成熟市场相接轨的，这使得机构投资者更能发挥其专业定价能力。所以，我们从大的方向上，仍将从国际估值比较的视角出发，挖掘各行业的优质龙头公司作为主要配置方向。行业选择上偏重国际比较估值偏低的行业，或者是商业模式有独特竞争力、更适应于中国国情的行业。再到公司选择，要判断是不是行业龙头，核心在于判断其市场地位能否巩固，其资源的稀缺性、品牌的认可度、管理层的尽职程度都将作为考量的指标。（点击查看更多基金异动）