金融界基金09月18日讯 中加转型动力灵活配置混合型证券投资基金（简称：中加转型动力混合A，代码005775）09月17日净值下跌1.84%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.2544元，累计净值为1.2544元。

　　中加转型动力混合A基金成立以来收益25.44%，今年以来收益23.33%，近一月收益4.10%，近一年收益25.41%，近三年收益--。

　　本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为张旭，自2018年09月05日管理该基金，任职期内收益27.79%。

　　冯汉杰，自2018年12月05日管理该基金，任职期内收益24.22%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有长城汽车（持仓比例6.66%）、完美世界（持仓比例4.44%）、玲珑轮胎（持仓比例4.13%）、山东黄金（持仓比例4.03%）、洲明科技（持仓比例3.71%）、双汇发展（持仓比例3.38%）、依顿电子（持仓比例3.34%）、羚锐制药（持仓比例2.70%）、粤高速A（持仓比例2.51%）、交通银行（持仓比例2.51%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　2019年上半年，A股市场先扬后抑，累计出现比较明显的涨幅。上涨原因我们认为是股票市场估值处于历史低位，同时内外部政策环境出现一些正面转变，市场预期好转，推动市场价格上涨。具体来说，第一季度由于国内政策环境转暖，估值水平极低，A股市场出现一波快速上涨，而二季度由于国内政策取向发生转变，市场过度乐观的预期落空，叠加贸易战再次加剧，市场出现了明显的回落。结构方面，权重股、白马股上涨较多，而其他股票则表现一般。全部A股上半年涨幅的中位数显著低于上证50、沪深300等权重股指数涨幅。报告期内，本基金按照去年底的判断在今年初逐步提升了股票配置仓位，并在之后大体保持在中高仓位运行。原因在于本基金认为即使在有所上涨后，整体市场估值水平也处于合理区间，宏观环境虽低于市场的过度乐观预期但也暂时没有大的风险，持有股票仍然可获得稳健收益。而结构方面，本基金去年底以来认为白马股、蓝筹股今年的基本面将受制于经济下行，而估值水平与其他股票相比处于历史上更贵的位置，因此并不看好其表现，而主要配置了估值较低的其他行业板块。从结果来看，本基金误判了相关股票基本面的韧性，以及其估值上升的空间，从而错过了相关股票的机会。在一季度市场快速上涨时，由于彼时本基金仍处于逐步加仓中，仓位水平并不很高，同时对于涨幅较大的权重股配置较少，因此涨幅落后于沪深300指数。而在市场快速上涨期过后，本基金表现略好于沪深300指数。总体来看，上半年本基金涨幅仍落后于沪深300指数。本基金认为当前的权重股存在高估，未来本基金的表现预期将好于指数。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至报告期末中加转型动力混合A基金份额净值为1.1765元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为15.67%，同期业绩比较基准收益率为15.71%；截至报告期末中加转型动力混合C基金份额净值为1.1648元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为15.01%，同期业绩比较基准收益率为15.71%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　站在当前时点，我们认为中短期内市场并无大的向上或向下催化剂，大概率仍将维持弱势震荡的局面。基本面方面，我们认为信用宽松在中短期内仍然难以出现，主要是房地产行业等信用出口受到扼制，这使得宏观经济、从而上市公司业绩难超预期。而贸易战的不确定性也会给基本面带来一定的不可控风险。但货币政策的宽松又能够一定程度扼制下行风险的空间。估值方面，目前除了一部分权重股、白马股之外，其余股票的估值水平仍处于合理甚至低估区间，较低的价格水平也为下行风险提供了一定保护。因此综合来看，本基金认为市场可能维持震荡为主。但是，本基金同样注意到目前存在着较明显的小概率尾部风险，虽然并不作为基准情形，但本基金也会密切留意相关风险的进展。本基金目前的组合以自下而上选出的低估个股为主，并相对回避了受宏观经济影响较大的行业。本基金认为这些个股在当前环境下仍可以获得稳健的收益。本基金预计未来一段时间内将以持股为主，并视市场和个股涨跌幅的变化考虑一定的逆向操作。（点击查看更多基金异动）