金融界基金09月18日讯 中银量化精选灵活配置混合型证券投资基金（简称：中银量化精选混合，代码003717）09月17日净值下跌1.69%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.8935元，累计净值为0.8935元。

　　中银量化精选混合基金成立以来收益-10.65%，今年以来收益38.61%，近一月收益6.83%，近一年收益24.63%，近三年收益--。

　　本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为赵志华，自2016年12月13日管理该基金，任职期内收益-9.11%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有中国平安（持仓比例3.84%）、兴业银行（持仓比例2.27%）、贵州茅台（持仓比例1.95%）、华发股份（持仓比例1.05%）、凤凰传媒（持仓比例0.99%）、蓝色光标（持仓比例0.98%）、广电运通（持仓比例0.93%）、新宝股份（持仓比例0.93%）、恒瑞医药（持仓比例0.92%）、深圳能源（持仓比例0.92%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　1.宏观经济分析

　　国外经济方面,上半年全球经济普遍下行,美国经济的韧性也有所松动。从领先指标来看,美国经济景气度显著下降,上半年美国ISM制造业PMI指数从54.3下滑至51.7,个人消费支出增速下行,核心PCE依旧不达2%的目标,但劳动力市场整体稳健,薪资增速温和放缓至3.1%,美元指数由于美强欧弱格局的维持震荡走高至97上方。欧元区经济下行风险加大,上半年制造业PMI指数从51.4显著下行至47.6,不过内部经济存在分化,德国PMI大幅下滑至荣枯线50以下,法国、意大利PMI在下行后有所回升;欧元区通胀表现疲软,欧央行立场向鸽派调整,下一步大概率进行降息及重启QE。日本经济延续放缓,上半年制造业PMI指数从52.6回落至荣枯线50以下,通胀逐渐回暖但工业产出仍在延续下行,日本央行预计维持宽松基调。综合来看,美国经济增速预计继续放缓,贸易不确定性依然给经济前景蒙上阴影,美联储2019年下半年预计降息1-2次;欧洲经济景气度继续低迷,德国经济增长前景仍受外需拖累;日本经济在通胀低迷、外需下行的影响下复苏前景不佳。

　　国内经济方面,在外需持续偏弱和贸易摩擦升级背景下,经济下行压力再度体现。具体来看,上半年领先指标中采制造业PMI指数短暂回升后又重新回落至49.4,同步指标工业增加值1-6月累计同比增长6.0%,较2018年末回落0.2个百分点。从经济增长动力来看,出口继续受贸易摩擦和外需走弱冲击,消费企稳回升,投资小幅回落:1-6月美元计价累计出口增速较2018年末回落9.8个百分点至0.1%左右,6月社会消费品零售总额增速较2018年末回升1.6个百分点至9.8%,制造业投资大幅下滑,房地产投资高位回落,基建投资低位震荡,1-6月固定资产投资增速较2018年末小幅回落0.1个百分点至5.8%的水平。通胀方面,CPI小幅攀升但阶段性见顶,6月同比增速从2018年末的1.9%上升0.8个百分点至2.7%,PPI震荡回落,6月同比增速从2018年末的0.9%下行0.9个百分点至0%。

　　2.市场回顾

　　2019年年初央行全面降准以及小微企业普惠性减税措施落地,市场对中美贸易摩擦的缓解抱有乐观预期,市场风险偏好大幅回升,股指开启春季反弹行情。MSCI纳入A股权重快速增加,外资一季度加速流入A股,股市赚钱效应带来散户入市进一步推高市场。4月中旬开始宏观政策边际收紧,外部不确定因素再次升温对市场情绪扰动较大,市场快速回调;6月市场在上市公司重组政策松绑、科创板即将开板、中美元首通电话等利好因素下震荡上行。从各行业来看,食品饮料(+61%)、非银金融(+43.83%)、农林牧渔(+41.96%)等行业涨幅居前,建筑装饰(+4.16%)、钢铁(+5.04%)、传媒(+7.79%)等行业涨幅靠后。最终,中证100涨幅+28.81%;沪深300指数涨幅为+27.07%;中证500涨幅+18.77%,大盘股优于小盘股。

　　3.运行分析

　　一季度中证500上涨33.1%,二季度中证500下跌10.76%,上半年基准指数中证500大幅波动。本基金紧跟业绩基准,一二季度业绩表现好于比较基准。在基金投资策略上,我们坚持按量化模型投资,投资较为分散,没有明显的重仓个股和行业,风格与中证500相对比较接近,超额收益较好并且相对稳定。

　　报告期内基金的业绩表现

　　报告期内本基金份额净值增长率为23.64%,同期业绩比较基准收益率为14.26%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　展望未来,全球经济继续走弱,中美贸易谈判重回正轨,但是第二批2000亿美元商品关税已经上调至25%,国内经济基本面仍面临一定下行压力。国内宏观政策保持定力,货币政策主要根据国内经济增长、价格形势的变化及时进行预调微调,保持流动性合理充裕和市场利率水平合理稳定。财政政策继续托底,地方政府专项债券新规助力提升基建投资增速。

　　虽然企业盈利在贸易摩擦和PPI趋势回落的背景下承压,但在国内逆周期政策对冲下不至于失速,同时国内外偏松的货币环境将引导无风险利率下行从而支撑估值,预计下半年市场大概率呈现震荡格局,中美贸易战仍是影响风险偏好的重要变量,但具有较大的不确定性。

　　当前,中证500的估值处于2010年来的估值分位数不到10%,从历史数据的角度看,估值极低,从相对长的视角看,中证500未来的表现值得期待。当前国家对资本市场前所未有的重视,科创板按期快速推出,这是资本市场的重大事件;科创板相关的制度创新预计将会对资本市场带来进一步的制度变革,这将为资本市场支持实体经济并为资本市场自身的健康发展打下良好的基础。中银量化精选将会严格遵照量化模型投资,积极把握阿尔法回报机会同时努力控制好相对基准的回撤风险,力争做出相对稳定的超额收益和较高的IR(信息比率)。作为基金管理者,我们将一如既往地依靠团队的努力和智慧,为投资人创造应有的回报。（点击查看更多基金异动）