融通逆向策略灵活配置混合基金最新净值跌幅达2.11%

  金融界基金09月27日讯 融通逆向策略灵活配置混合型证券投资基金(简称:融通逆向策略灵活配置混合,代码005067)09月26日净值下跌2.11%,引起投资者关注。当前基金单位净值为1.0010元,累计净值为1.0410元。

  融通逆向策略灵活配置混合基金成立以来收益4.15%,今年以来收益29.11%,近一月收益-0.49%,近一年收益17.31%,近三年收益--。

  融通逆向策略灵活配置混合基金成立以来分红1次,累计分红金额0.17亿元。目前该基金开放申购。

  基金经理为张延闽,自2018年02月11日管理该基金,任职期内收益6.40%。

  刘安坤,自2019年05月17日管理该基金,任职期内收益9.08%。

  最新基金定期报告显示,该基金重仓持有伊利股份(持仓比例9.90%)、永辉超市(持仓比例9.01%)、东方财富(持仓比例8.50%)、温氏股份(持仓比例8.32%)、新华保险(持仓比例7.48%)、克来机电(持仓比例7.30%)、老百姓(持仓比例6.31%)、大悦城(持仓比例5.92%)、一汽富维(持仓比例5.30%)、牧原股份(持仓比例5.05%)。

  报告期内基金投资策略和运作分析

  融通逆向策略2019年上半年收益率为19.61%,同期沪深300收益率27.07%,万得全A收益率24.68%,本基金相对这两个市场指数分别跑输7.46%和5.07%。整个上半年大部分绝对收益来源于非银、食品饮料、医药、地产等行业,而主要的负收益来自于农业养殖。如果按照季度来归因分析。第一季度相对负收益主要源于略偏低的股票仓位和超配了银行地产,导致市场反弹过程中弹性不够。而二季度主要的相对负收益来自4月份清仓了白酒,加仓了农业养殖板块,这部分置换导致的正负损失超过10%。??虽然2季度在农业板块吃了一些亏,但我认为从半年到1年的时间维度来说,做这样一个切换是风险收益比合适的买卖。猪价经历了2年半的单边下行周期已经结束,整个生猪养殖行业的ROE也在2019年2季度呈现反转。本次非洲猪瘟对行业的影响将是长期的,像温氏股份这些行业龙头的市占率可能会借机加速提升,头部企业养殖规模有望达到5000-8000万头。短期来看,市场过高的热度是股价阶段性的利空因素。然而价格是分析周期品的主要矛盾和矛盾的主要方面,数量只是周期演绎过程中的扰动因素。预计2020年春节前后,相关的上市公司或迎来量价齐升的超额利润。短期股价的波动在预期之中,下半年会重点关注周期演绎过程中的个股风险。这次对周期品的投资也是本基金的一次大胆尝试,但一定不会最后一次。??上半年组合表现不尽人意的地方是医药个股阿尔法不突出。医药行业是本基金长期超配的战略性资产,在几年前就确定了创新药、零售、中药的投资方向。然而过去几年的组合却错过了医药行业中的牛股代表。这些公司也曾经在组合中重仓出现过,但是早早的丢掉了核心仓位。这就像篮球运动员提前预判了对手进攻的线路,却在跳起来抢篮板之前丢掉了位置。根据对组合的业绩归因分析,超额收益率贡献排第一的是行业配置,排第二的才是个股。因此,组合对于行业大方向的前瞻性把握并没有太大问题,但是临门一脚的选择和坚持却值得反思。??面对下一阶段的市场,我始终认为3000点附近的A股机会远远大于风险。我们面临着史无前例的资产荒和资产泡沫同时存在的奇幻景象。一方面,全球超过13万亿美金的金融资产存在以德国、日本为代表的负利率国家的银行体系中无处可去;另一方面,主要国家和地区的一线城市房价持续上涨,各类独角兽层出不穷,比特币又开启了新一轮暴涨。08年之后各国央行通过各种工具释放了大量的流动性,但是始终无法刺激经济上行。相比之下,中国经济的成长性在在全球范围内都是出类拔萃的。如果全球资产配置,中国资产毫无疑问是发展中国家的bluechip(蓝筹股),这也是海外大量资金持续不断流入做多中国的主要原因。同时,美联储接下来潜在的降息可能营造了一个友好和宽松的流动性预期,有利于全球风险资产估值进一步提升。在这种环境下,我们投资于A股大概率不会保守,在保持高仓位的同时去寻找更有进攻性的长期资产。??现阶段各国资本市场都在不约而同的追逐“核心资产”,然而不同地区实际表现出来的资产类别大为不同。比如中国过去三年的优势资产是以白酒为代表高REO行业龙头,而美股则大量集中表现在生物医药和云计算两个领域。一个反应的是存量经济下对确定性的渴求,另一个反映了对潜在增量经济的高度溢价。然而无论是中国还是美国,“核心资产”都有三个共同的特点:业务独特,地位稀缺,可持续性。因此,在实际组合管理过程中,本基金不会刻舟求剑的根据过往财务指标来配置公司。我认为财务表现是这三个因素长期综合的结果,核心资产既要分析过去,更应面向未来。现阶段本基金的持仓除了传统大行业里的中型公司,也正在逐步加仓一些新兴行业里面静态估值并不便宜的小公司。这部分资产犹如“诗和远方”,或许在当期不受益,但在未来某个时候随时可能开花结果。??最后,尽管融通逆向策略在上半年表现略逊于指数,但是我对于未来充满了信心。历史上我管理的其他基金也曾经出现过连续2-3个季度相对排名落后的情况,但是这往往意味着阶段性投资机会的来临。主要原因有两点。第一,逆向策略的行业分布相对均衡。一段时间内所有行业同时跑赢或者跑输指数往往意味着下一阶段的反转效应。其次,逆向策略的平均仓位较高。在市场持续上涨的时候,组合过往的表现都不输市场。未来一年市场的机会多于风险,这可能会更有利于本基金的净值表现。我也会不断反省运作得失,争取把握住市场机会,努力让组合的长期表现从良好到卓越。

  报告期内基金的业绩表现

  截至本报告期末本基金份额净值为0.9273元;本报告期基金份额净值增长率为19.61%,业绩比较基准收益率为13.28%。

  管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

  2019年下半年,为了应对经济增长的压力,美国率先进入降息通道,因此国内外的流动性或将继续保持非常宽松的水平。单月非连续性的通胀波动不会制约货币政策,国内的基建和房地产投资同比增速可能略有回落,中国经济整体将保持平稳。考虑到降息之后美国的真实利率已经接近于零,风险资产的估值溢价将保持高位,因此股票市场的表现值得期待。下半年市场潜在的风险是金融供给侧改革下的信用收缩。最后,从行业周期运行的角度,乘用车、造纸等行业已经出现一些阶段性的底部特征,我们将择机从中寻找新的投资机会。(点击查看更多基金异动)

责任编辑:Robot RF13015
精彩推荐
加载更多
全部评论
金融界App
金融界微博
金融界公众号