金融界基金09月27日讯 华宝资源优选混合型证券投资基金（简称：华宝资源优选混合，代码240022）09月26日净值下跌1.86%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.4230元，累计净值为1.5320元。

　　华宝资源优选混合基金成立以来收益53.29%，今年以来收益20.90%，近一月收益-0.63%，近一年收益11.96%，近三年收益29.36%。

　　华宝资源优选混合基金成立以来分红1次，累计分红金额0.32亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为蔡目荣，自2012年08月21日管理该基金，任职期内收益56.20%。

　　丁靖斐，自2019年09月05日管理该基金，任职期内收益-2.42%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有中国石化（持仓比例5.90%）、中国铝业（持仓比例5.68%）、西山煤电（持仓比例4.81%）、中国石油（持仓比例4.79%）、紫金矿业（持仓比例4.52%）、潞安环能（持仓比例4.26%）、阳泉煤业（持仓比例4.13%）、露天煤业（持仓比例3.56%）、天顺风能（持仓比例2.94%）、云铝股份（持仓比例2.66%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　2019年上半年国内经济依然低迷，一季度末由于逆周期调节政策以及春节错位等因素国内经济一度出现复苏信号，但随后偏紧的货币政策以及5月份以后中美贸易谈判陷入僵局，国内经济再次低迷。从上半年宏观数据看，虽然3、6月份部分数据出现反弹，但国内经济放缓压力依然存在。从经济先行指标PMI看，2019年3、4月份短暂的回升到荣枯线上以后，5、6月份再次跌破荣枯线；从规模以上企业工业增加值看，1、2月低迷后，3月份数据反弹，但4、5月份同比数据较3月份逐步下滑，6月份受采矿业景气提升数据再次反弹，但上半年整体低迷；从社会消费品零售总额增速看，4月份触及了2003年中以来的低点，由于恢复五一小长假5月份该数据回升到8.6%，6月份因国五车清库存促销带动，该数据继续回升到9.8%，但预期难以持续；从固定资产投资数据，上半年整体呈现弱回升态势，主要是地产投资增速较为刚性，同时逆周期调节宏观政策对于基建投资有一定的拉动作用；从进出口数据看，中美贸易冲突及国内外经济放缓等影响，上半年进出口数据不佳。从世界各主要经济体的制造业PMI以及全球贸易形势等方面看，多数国家的经济景气度已经见顶回落，世界各主要经济体经济增速均有一定放缓压力，其中美国状况稍好，但也出现了回落趋势。未来主要风险点是全球贸易保护主义抬头及全球经济继续放缓。2019年上半年A股市场波动较大，最终市场整体呈现上涨。1月份以上证50为代表的大股票表现较好，而春节后一个月以创业板为代表的中小股票表现遥遥领先，二季度初开始A股市场持续下跌，但以上证50为代表的大股票表现较好，而中小板和创业板为代表的中小股票下跌明显。一季度A股表现较好主要是货币和财政政策相对较为宽松，以及中美贸易谈判进展较为顺利，同时2018年股市大幅调整也使得个股及行业估值较低。二季度A股下跌主要因为货币政策较一季度略有收紧，同时中美贸易谈判陷入僵局以及国内外经济增长低于市场预期等。市场表现较好的行业是食品饮料、非银和农业，而建筑、传媒和汽车表现不佳。资源板块上半年整体表现一般，其中有色板块中稀土受来自缅甸进口受阻以及贸易战情绪影响表现较好，同时黄金也因为美联储降息预期不断增强而表现较好，其他资源行业整体表现一般，尤其是石油石化受油价低迷影响表现较差。本基金在年初仓位较高，随着市场上涨一季度末开始逐步降低了仓位，由于市场大幅调整后股票估值具有较强的吸引力，在二季度末又明显提升了仓位。上半年本基金适度增加了非自资源板块及个股配置，主要降低了化工、有色和房地产配置，增加了采掘、建筑和传媒配置。

　　报告期内基金的业绩表现

　　本报告期基金份额净值增长率为16.99%，业绩比较基准收益率为12.18%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　展望2019年下半年，在房地产行业销售放缓，海外经济增速放缓以及中美贸易冲突（双方还在商谈中，能否缓解目前还难以判断）背景下，预计经济增长会有压力。但考虑到经过去库存后国内房地产行业库存较低，房地产投资虽有压力但不用过于担心；基建投资增速2018年四季度开始已经企稳回升，上半年也是维持了这个低速回升，在国内逆周期政策作用下预计未来还有提升空间。国际市场方面，美国2018年减税政策实施有望继续带动美国经济向好，但后续增长速度也会受贸易冲突影响。美联储货币政策依然需要重点关注，目前市场对其降息预期较高，如果降低低于预期则会导致经济承受压力。欧洲和日本2019年上半年经济继续低迷，2019年下半年预计在美国及其他国家贸易保护政策性下也难以明显扭转。未来重点关注在经济放缓情况下全球主要央行的货币政策。展望2019年下半年，在房地产行业销售放缓，海外经济增速放缓以及中美贸易冲突（双方还在商谈中，能否缓解目前还难以判断）背景下，预计经济增长会有压力。但考虑到经过去库存后国内房地产行业库存较低，房地产投资虽有压力但不用过于担心；基建投资增速2018年四季度开始已经企稳回升，2019年上半年也维持了低速回升的态势，在国内逆周期政策作用下预计未来还有提升空间。国际市场方面，美国2018年减税政策实施有望继续带动美国经济向好，但后续增长速度也会受贸易冲突影响。美联储货币政策依然需要重点关注，目前市场对其降息预期较高，如果降息低于预期则会导致经济承受压力。欧洲和日本2019年上半年经济继续低迷，2019年下半年预计在美国及其他国家贸易保护政策性下也难以明显扭转。未来重点关注在经济放缓情况下全球主要央行的货币政策。对于A股市场来说，经过连续三年多调整后，中小市值股票估值较高的压力得到较大程度缓解，部分股票和行业已经具备投资价值，一些低估值高分红的价值股以及业绩增长相对确定的成长行业龙头值得关注。在板块方面，2019年上半年国内经济有下行压力，为对冲经济下滑，稳增长将会是2019年下半年一个重要的投资主线。但未来基建投资更多集中在补短板领域，因此寻找相应的板块（如基建、轨交、环保等）的投资机会，另外还可以关注地产、券商和医疗信息化、5G、游戏和半导体板块的投资机会。本基金计划在2019年下半年继续采取较前两年偏乐观仓位策略，密切关注市场风格的变化，紧跟经济形势、政策动向及流动性走势，采取灵活应对措施，在契约规定的范围内进一步优化持仓结构挖掘优质个股以争取获取好的业绩。对资源板块来说，在2016年开始的供给侧改革推动下，相关行业和企业盈利已经得到较好修正。2019年下半年我们重点关注环保管制加严带来的投资机会，如电解铝、磷化工以及焦炭等；美联储降息趋势确立，有望推动金价进一步上行，关注贵金属板块；此外，我们也将重点关注国企改革带来的相关投资机会。2019年下半年我们将努力寻找自然资源领域新的投资机会，为投资人创造好的回报。（点击查看更多基金异动）