金融界基金10月11日讯 银华智荟内在价值灵活配置混合型发起式证券投资基金（简称：银华智荟内在价值灵活配置混合发起式，代码005119）10月10日净值上涨1.56%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.9644元，累计净值为0.9644元。

　　银华智荟内在价值灵活配置混合发起式基金成立以来收益-3.56%，今年以来收益50.22%，近一月收益-0.63%，近一年收益39.73%，近三年收益--。

　　本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为方建，自2018年06月20日管理该基金，任职期内收益21.51%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有五粮液（持仓比例7.82%）、恒瑞医药（持仓比例7.27%）、贵州茅台（持仓比例7.25%）、格力电器（持仓比例7.21%）、中国平安（持仓比例6.97%）、正邦科技（持仓比例6.95%）、隆基股份（持仓比例6.57%）、长春高新（持仓比例5.41%）、温氏股份（持仓比例5.28%）、中兴通讯（持仓比例5.01%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　在2018年四季报中，本基金指出，在年末那个市场点位，再过分悲观，犯错的概率较大。理由是：一、A股市场估值已跌至历史后5%左右水平。二、贸易战可能达成初步协议，市场风险偏好预期会边际改善。三、中央经济工作会议对货币政策更加积极，流动性预期会继续改善。鉴于这种判断，本基金在2019年年初保持了较为积极的态度，将仓位维持在中性偏上水平。然而，2019年一季度的行情走势还是超越了乐观预期。1月份，全球市场共振反弹，估值便宜的A股受到海外资金青睐，北向资金当月净买入超600亿，海外资金偏好的大消费表现突出，市场人气逐渐从深度熊市的犹豫中恢复。2月份，北向资金继续强势流入，规模与1月份相当，再叠加当月社融数据的高增长，市场人气被彻底点燃，资金纷纷“空转多”，农业、5G、券商、互联网金融走出趋势，行情挣钱效应明显。3月份，市场在政策降温下，逐渐步入震荡整理，北向资金也减缓了买入步伐，市场分歧较大，板块轮动较快。2019年二季度的行情基本符合我们在季报中震荡的判断，但波动幅度还是超了预期。4月初，各类微观经济数据显示经济复苏势头良好，市场在消费、周期板块的引领下，强势走出3月份的震荡格局。然而，4月中超预期的社融数据，使得4月份降准预期落空。央行货币略微收紧，一年期国债收益率快速上行，市场受到强烈压制，特别是没有基本面的主题板块。五一小长假，中美贸易协议没有达成，对抗短时间加剧。美国不仅重启关税，还祭出王牌，全面禁运华为。在这种超预期的黑天鹅事件刺激下，节后A股出现了较大幅度下跌。不过，这一次市场没有出现持续的恐慌，主要由于内部政策得力，较好地安抚了市场情绪。5月中下旬至6月中上旬，虽然人民币汇率以及美股调整等因素导致外资持续大幅外流，但A股仍维持震荡，自主可控、稀土等主题较为活跃，各路内资仍较为积极。6月下旬，中美在G20和谈预期提升，市场风险偏好回升，估值开始修复。报告期内，在一季度初，虽然本基金相对较为积极，但仓位也没敢太高，只是维持在中性水平。随着行情演绎，本基金感受到了市场机会，适时提高了仓位，及时跟上了市场。在二季度，本基金仓位变动不大，维持在较高水平，随着季度初的上涨行情，本基金逐渐卖出估值出现泡沫的持仓，换仓到基本更为扎实的个股上进行防御。持仓配置方面，本基金始终坚持基本投资框架“优质赛道、核心龙头”，在金融、医药、消费和科技这样的优质赛道选择具有长期竞争力的公司作为基石持仓。在仓位和持仓没有大的失误情况下，本基金在报告期内取得了绝对收益，跑赢了基准。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至本报告期末本基金份额净值为0.8687元；本报告期基金份额净值增长率为35.31%，业绩比较基准收益率为14.31%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　展望2019年下半年，虽然贸易战等干扰因素较多，但从估值和A股优质公司成长趋势来看，本基金倾向于判断市场处于较好的布局时点，特别是那些基本面优质个股。在报告期内，本基金将维持灵活仓位，坚持基本投资框架“优质赛道、核心龙头”，在金融、医药、消费和科技这样的优质赛道选择具有长期竞争力的公司作为基石持仓，力争为持有人创造持续的超额收益。（点击查看更多基金异动）