当金价上涨时，有人疯狂买入，也有这样一批人早早获利了结......

　　泰铢是今年迄今为止亚洲表现最强的货币，从今年初至今，泰铢兑美元汇率上涨了7.3％。10月9日，泰铢兑美元汇率更是升至33.33，创六年来新高。

　　对于这样一个依赖出口的国家来说，强势的货币无疑是沉重一击。周五泰国央行公布声明，重申对泰铢的关切。泰国央行行长更是直言，“非常担忧”泰铢的强势。

　　推动泰铢升值的因素有很多，泰国经常账户盈余高企为其一，世界范围内的避险资金涌入为其二。

　　外媒还指出泰铢强势鲜为人知的另一个原因：黄金出货量激增。

　　据悉，尽管泰国国内黄金生产量很少，但是由于宗教等各种因素，黄金交易在泰国十分火热。就在8月，黄金的出货量就占泰国总出口的7.4％，黄金交易量的激增推升了泰铢需求。

　　泰国黄金交易商称，前一段时间黄金节节高攀，甚至达到1550美元/盎司，不少之前就购买了黄金的泰国人就嗅到了商机，黄金卖盘涌现，这直接导致了近期黄金的出口量飙升。

　　泰国央行行长也指出了这一点，他昨日表示黄金交易量巨大增加了泰铢的升值压力。他敦促泰国黄金投资者将资金更长时间留在海外。此外泰国央行将考虑修订黄金交易规则，因与黄金交易相关的资本流动也对汇率产生了影响。

　　MTS集团总裁Kritcharat Hiranyasiri表示，泰国黄金交易员最近已经与央行会面商讨情况。但是他指出，指望黄金投资者将收益保留在国外更长的时间是不现实的：

　　“泰国央行应该要做的是找到其他措施抑制资金流入，而不是限制黄金投资者存放资金的途径。"

　　当然，和其他东南亚国家一样，泰国依然是一个黄金消耗大国。尽管黄金出口激增，泰国自2009年以来已经录得436亿美元黄金的净进口量。

　　对于这波卖金潮，泰国央行行长毫不意外，他指出这个现象在泰国是独一无二的——泰国人已经在黄金购买上投入了大量资金，每当全球金价上涨时，他们就会出售之前购买的黄金。

　　当然，这些出售黄金的人通常是散户，这些小交易商希望立即套利，这也意味着他们抵抗风险的能力较差，可能无力等待出口收益的延迟返还。黄金交易商协会副主席Pichaya Phisuthikul说：

　　“因为我们不是套期保值，所以当客户需要卖出大量黄金时，我们必须将其出口，这不可避免地带来泰铢涌入。”

　　金价上涨空间仍存

　　今年以来，国内外黄金价格均出现明显攀升，涨幅均超20％。据数据显示，今年以来，国际金价连续攻破1300美元、1400美元、1500美元大关；国内现货黄金方面，上海黄金交易所的Au99.99由去年国庆后首日的每克266.98元上涨至今年10月8日的每克344元，涨幅达28.85％；同期，上海期货交易所黄金期货主力品种由每克268.65元涨至每克344.5元，涨幅亦达28％。华创证券首席宏观分析师张瑜认为，从短期来看，四季度避险情绪还会加深。从长期来看，黄金价格仍有望超过2011年9月份的每盎司1900美元的历史高点。

　　步入四季度后，国际现货黄金价格受近期美国PPI数据影响波动频繁，但整体维持温和升幅；国内现货黄金和期货黄金市场均未出现明显波动。目前，金价已从9月份的高位回落，但市场仍在每盎司1500美元附近保持关键支撑。日前，美国公布的9月份核心CPI与预期基本持平，美元反弹促使金价出现微弱下跌。有市场分析师认为，若谈判传出乐观消息，市场风险偏好情绪可能会回升，从而打压黄金；反之，则市场避险情绪升温，这将推动金价进一步上涨。

　　整体来看，四季度的黄金市场将会继续充斥着诸多复杂而易变的信号，支撑与压制金价上涨的因素同时存在。全球经济放缓的忧虑情绪和避险情绪是支撑金价的因素，而对全球贸易局势的乐观情绪重燃将会是施压金价的主要因素。卓创资讯分析师张伟认为，若市场未出现重大利好，金价的低点可能会在每盎司1450美元，反之，金价可能会跌至每盎司1400美元附近。

　　从长期来看，道明证券（TD Securities）在其最新预测中提出，2020年一季度金价将为每盎司1550美元，二季度为每盎司1575美元，三季度为每盎司1625美元，四季度将达到每盎司1650美元。民生证券研报也曾提出，在美国利率中枢下行、全球政治经济风险上升等因素支撑下，未来黄金价格的上涨空间依然广阔。

　　黄金需求未见放缓

　　2019年的前两个季度，上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量为2.99万吨（双边），同比下降1.36％，成交额为8.63万亿元，同比增长5.04％；上海期货交易所全部黄金品种累计成交量达3.02万吨（双边），同比增长88.27％，成交额为8.84万亿元，同比增长101.03％。同时，国内黄金合约成交量空前活跃。上海黄金交易所黄金（T+D）炙手可热，月度交易量在6月份达历史第二高，并于7月份、8月份再度扩大。

　　今年7月份，世界黄金协会（WGC）发布的全球黄金ETF需求以及持仓量的数据显示，截至6月末，全球黄金ETF的持仓规模大幅上升至2548吨，增幅达到了127吨，相当于55亿美元的净流入。亚洲地区持仓规模上升2.4吨，相当于1.07亿美元的净流入。其中，中国的博时基金黄金ETF总规模上升0.45亿美元，即13％的持仓规模；华安易富黄金ETF增长了0.43亿美元。10月8日， WGC在其发布的最新报告中提出，全球黄金支持的交易所买卖产品的持有量在9月创下历史新高。9月份ETF持有量增加了75.2吨，总计2808吨。有机构分析师认为，目前，持有贵金属作为股票的尾部风险对冲的案例仍在增长，黄金ETF持有量创近3年最高，购买量则同比增长约20％，且未出现放缓迹象。因此，购买黄金作为债券的替代品尤其具有吸引力。

　　WGC投资研究总监表示，全球黄金需求在整个10月份将依然强劲，全球央行的需求仍然是黄金市场的另一个重要支柱。

　　各大央行加紧“囤金”步伐

　　周四世界银行在一份报告中预测，由于贸易紧张局势造成的不确定性，2019年亚太地区经济增长将由去年的6.3％放缓至5.8％。报告强调，全球需求疲软和不确定性的加剧，导致亚太地区出口和投资增长纷纷下降，而贸易紧张加剧对区域增长将构成长期威胁。

　　全球经济陷入的困境短期内很难得到彻底改善，这也更加坚定了市场看多黄金后市表现的信心。

　　东证期货衍生品研究院大宗商品研究主管金晓表示，未来一到两年，最看好的资产首当其冲是贵金属。“从目前整个全球经济的现状及未来来看，实际上已开启了衰退式降息，也就是这一轮美联储降息的周期性的开始，这将进一步提振贵金属价格。”金晓预计，黄金年内的目标价格可能达到1650美元/盎司，明年则看到2000美元/盎司。由于白银的弹性更大，其价格涨幅可能会比黄金更高。

　　除市场人士看好黄金外，各国央行也在加紧“囤金”的步伐。

　　10月10日，世界黄金协会发布最新数据显示，全球各国央行8月购金（1吨或以上）总量为62.1吨，而售金总量仅为4.8吨，使得净购金量达到57.3吨；这相比7月较为保守的12.8吨净购金量，出现明显提升。

　　该协会市场分析团队认为，全球不确定性高企，并且几乎没有会在近期下降的迹象，在这种背景下，各国央行不断增加在其储备组合中增持黄金。（本文根据金十数据、金融时报等多家媒体报道综合整理）