10月23日，深交所跨市场ETF场内新模式正式上线的第3天，上证指数和深证成指双双回调，但是在场内新模式高效申赎机制的吸引下，投资者开始积极参与深跨ETF的交易。深市规模最大的嘉实沪深300ETF和深市挂钩中证500指数规模最大的嘉实中证500ETF成交额逆势录得三连阳，不仅相比于上周大幅提升，而且成交额节节攀升。

　　嘉实沪深300ETF在10月23日成交额达到3.6亿元，相比于上周日均成交额增长近66％，在新模式上线前两日的基础上再次大幅增长，而同类竞争对手的成交额均有较大幅度下降。

　　表 1：市场主流300ETF近期流动性情况

　　嘉实中证500ETF在10月23日成交额高达1.67亿元，相比于上月日均成交额爆发式增长约114％。事实上，由于指数结构的原因，我们也预期到场内新模式将给嘉实中证500ETF带来前所未有的竞争优势，申购和赎回套利效率均得到极大提升。

　　表2：市场主流500ETF近期流动性情况

　　值得关注的是，在各家基金公司ETF产品的激烈竞争中，场内新模式为深跨ETF带来了极大助力。截至10月23日，嘉实沪深300ETF和中证500ETF的当周日均成交额已经超越同水平竞争对手。从本周3个交易日来看，嘉实中证500ETF的流动性提升是尤其显著的，其中一个重要的原因是嘉实中证500ETF的管理费率0.15％、托管费率0.05％，显著低于竞争对手的管理费率0.50％、托管费率0.10％，是市场上规模最大的低费率中证500ETF。

　　图 1：300ETF近期成交额对比

　　图 2：500ETF近期成交额对比

　　深跨ETF场内申赎效率的巨大优势不仅带来了流动性的大幅提升，同时显著降低了ETF二级市场交易价格的折价情况。由于嘉实沪深300ETF一直以来规模较大、投资者众多，盘中交易价格与IOPV之间的折价率长期处于较低的水平，场内新模式上线后，折价率有小幅收敛；而嘉实中证500ETF盘中交易价格与IOPV之间的折价率收敛情况非常明显，下图展示了近3周的分笔成交额加权平均折价率情况，在上周随着场内新模式上线时间的临近，平均折价率从-0.33％收敛至-0.26％，本周进一步收敛至-0.14％。

　　表 3：嘉实中证500ETF折价率显著收敛

　　最后，伴随着投资者持续对深跨ETF场内新模式加深了解，以及越来越多地参与嘉实沪深300ETF、嘉实中证500ETF的交易，预计深跨ETF旗舰品种的规模、流动性和折价率情况将持续受益。