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紧抓新科技和内需消费两大主线

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2019-11-04 03:17:42 来源:中国基金报 作者:赵诣

  今年前10个月,A股市场有两波比较明显的趋势性行情。一季度在经济企稳、流动性宽松、贸易摩擦缓和的预期下,出现了一波单边上涨。二季度调整之后,三季度科技和消费、医药龙头又出现了一波结构性行情。

  随着上市公司三季报的披露,前期涨幅较大的科技、消费类龙头企业均出现了不超预期就大跌的情况,表明之前的上涨已经反映了较高的业绩增长预期。在流动性并未明显变化,经济增长进入换挡期的情况下,如何能在未来的经济调整过程中,继续保持稳定增长显得更加重要。

  由于贸易摩擦的影响,出口等数据会对经济形成一定拖累,近期公布的各项数据都在表明经济增长相比上半年开始放缓。从这个角度来看,随着经济增速放缓的逐步体现,越来越多的“顺周期”公司在未来的时间里面临越来越大的业绩增长的压力。另一方面,这几年国内企业的升级转型开始显效,越来越多的企业在所属行业奠定了竞争优势,并由国内走向世界。随着我国人民收入水平和老龄人口数量的增加,对生活品质的要求逐步提高,整个的消费投入开始持续向部分优质的具有品牌、服务、渠道、品质优势的企业集中;与此同时,以华为为代表的一批科技类企业,通过自主的研发投入和政策的支持,在越来越多的领域出现了追上并赶超欧美企业的趋势,贸易摩擦更加剧了这种趋势,使得越来越多的企业在以5G为基础开启的新一轮科技浪潮中崭露头角。

  站在目前这个时间点上,从短期看贸易摩擦可能会得到一定的缓解,但从中长期来看,这将是一场“持久战”。国内政策和宏观环境将是市场的主要变量。在海外各国陆续开始宽松的情况下,国内流动性边际继续收紧的可能性在降低。宏观经济并未明显触底回升的情况下,市场大概率会处于区间震荡。从结构上将围绕景气度向上或转型升级的科技成长股,以及以内需为主,需求稳定增长的消费、医药股进行均衡配置。科技股方面,主要以军工电子、云计算、半导体、5G产业链、新能源为主;在消费股方面,主要以医疗服务、大众消费品为主。

  (作者系农银研究精选混合农银新能源混合基金经理)

责任编辑:付健青 RF13564
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