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上海证券交易所高级经理竺旭东:期权是什么,它是T+0交易工具

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2019-11-16 18:03:36 来源:金融界网站

  金融界网站11月16日讯 由上海证券交易所联合华夏基金举办的ETF高峰论坛在北京举行,上海证券交易所高级经理竺旭东发表了观点,他表示,“期”代表未来,“权”代表权利,期权就是未来买入或者卖出某项资产的权利,我们一共只有两种期权,一类叫认购期权,也就是买入资产的权利,另外一个是认期权卖出资产的权利。

  以下为上海证券交易所高级经理竺旭东现场发发言速记:

  今天非常荣幸能够给大家分享一下我对期权的理解。期权这个产品我不能说由来已久,确实它自从上到现在已经有了将近五年时间,我们的上证基于华夏基金的第一支ETF,做了咱们第一支的ETF期权,我们发现这五年来我们参与期权ETF的投资者越来越多,我们上市第一天有2626户投资者开户做期权,截止到今天已经有将近30万投资者做期权,增长速度非常快。

  如果我们看交易量,以及期权它的增长是指数级的增长,开始每天交易量只有几万张,交易金额可以忽略不计,目前平均每天交易量已经达到了250万张,我们的市场大家可能不太熟悉,各位都是做股票的,买基金的,对我们证券衍生品平时的涉猎并不是很多,我们衍生品作为ETF投资的一个非常有力的补充工具,有着非常现实的意义。

  我和大家分享一下到底什么是期权,以及期权的投资功能,期权的定义?我们把“期权”这两个字拆开来说,“期”代表未来,“权”代表权利,期权就是未来买入或者卖出某项资产的权利,我们一共只有两种期权,一类叫认购期权,也就是买入资产的权利,另外一个是认期权卖出资产的权利。

  举两个例子,认购期权类似于一个买房楼花,炒楼花,相当于我们内地市场的情况,你买房子时候要交一笔定金,像这就是一个楼花的体现。定金比方说咱们在北京买房,我跟开发商约定花50万定金交给他,锁定了我一台公寓的买入价格,1000万,一个月以后我准备好银行贷款合同到了开发商这边花了当时约定的1000万价格买入了这个房子,如果不约定可能房价涨了,涨到1050万,1100万,很可能会出现这样的情况,这个时候就多花了100万,如果当时付了定金,签了合同,售房价格是不能变的,这就是所谓的楼花作用,付了一笔定金锁定了房屋价格,这个房屋价格不可以更改,这种现象到股票上就变成了认购期权,它就是一个认购股票的东西,我们假设50ETF花1毛钱锁定它3块钱的买入价格,将来市场上涨10%,15%,它涨到3.3块,我再买我得多花3毛钱,当初如果花1毛钱价格买入了50ETF的认购价格锁定了3块钱,我就以3块钱的价格买入已经涨到3.3元的ETF的价格,这是我们认购期权的作用,锁定买入股票的低价,认购期权就是锁定一个股票高位卖出的价格,打个比方说我们还是以50ETF为例,现在锁定50ETF初步价格是3.1,股市下跌50ETF跌到了2.9,这个时候你发现我手中持有50ETF,就会面临亏损,如果我之前买了认购期权我就锁定了3块钱50ETF的价格,我可以3块钱卖出已经跌到2.9块钱的50ETF,我们发现在期权客户端和股票基本是雷同的,但是它比股票多一个模块,股票的板块两个,一个是买入,第二个是卖出,可以买也可以卖,买卖自由,期权除了买入和卖除还有一个按钮是“行权”,我手里有认购期权的时候,你把代码敲上去,按下“行权”按钮你会发现我认购期权已经实现了,约定了3块钱50ETF就锁定在这,换成了50ETF自动认购上去了,认购期权也是同样的道理,卖出价格就是我当时约定的价格,无论当时是什么价格,我是以锁定的价格在高位,市场上很多人把认购期权比作看涨权利,认购期权你锁定了高位卖出价格,代表你对这个市场并不是特别看好,否则你不会锁定一个卖出价格,它具有看跌属性的权利。

  认购期权就是股民特别喜欢看涨的时候,如果你对这个市场觉得不怎么样,市场会回调或者下跌你就可以买入认沽期权,这个期权是非常灵活的投资工具,它可以做多,同时也可以在市场下跌的时候获得盈利,这是非常好的功能,很多投资者说最近市场是牛皮市,没有什么行情没有什么好做,实际并非如此,咱们市场可以投资工具非常多,有股票,债券,基金,期货,同时还有我们的期权,期权只有华夏上证50ETF这一支,它代表的市场容量非常大,大家完全可以依靠这么一个期权产品对市场进行多空判断,无论市场是涨还是跌您都可以获得期权的盈利。

  咱们认购期权和认沽期权,我买认购期权的买涨,认沽期权是买跌,是不是互为交易对手方?答案是否定的,左边这张图大家可以发现,左上和左下是交易对手方,右面上和下是互为交易对手方,我们买期权同时有一个卖期权的交易对手方,我们买期权的时候我手里有现金就可以,但是卖期权的人有一个特色,期权它是可以凭空创设的,和股票不一样,股票必须手里先有股票再把股票卖出,期权是手里哪怕没有实操期权,没有之前买过期权,只有你手里有足够保证金,你可以以保证金为抵押,股票可以低买高卖,期权在低买高卖的同时也可以先高卖再低买,期权是一个T+0交易工具,期权相对来说是比较灵活的工具,期权买方支付权利金,无须缴纳保证金,不会被强平,和期货是不一样的,但是期权卖方它是需要缴纳保证金的,这一点大家可能要注意一下,我们期权如果卖一张保证金在3000-4000左右,平仓以后这些钱会回来,这是期权卖方机制。期权有到期日,和期货一样,一共有4个可以交易的月份,当月退市,接下来再出现期权,这是大致期权交易特性。

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关键词阅读:期权 T+0

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