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新股破发频现 基金网下报价趋谨慎

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2019-11-21 01:56:11 来源:中国证券报 作者:林荣华

业内人士表示,整体而言,现阶段主板新股打新仍有获利空间。但科创板新股采用市场化定价,投资者仍需关注新股基本面和估值。事实上,近期公募基金对科创板新股的网下报价已更加谨慎。

  11月19日晚间,中签率创2016年信用申购制度实施以来新高的浙商银行(行情601916,诊股)发布首次公开发行股票发行结果公告显示,新股认购的弃购金额达6628.23万元。同一晚上,科创板新股祥生医疗(行情688358,诊股)公告显示,其发行价格确定为50.53元/股,但主承销商投价报告建议定价区间为50.57元-55.62元/股,此次发行价低于建议定价区间下限,尚属科创板首例。

  业内人士表示,整体而言,现阶段主板新股打新仍有获利空间。但科创板新股采用市场化定价,投资者仍需关注新股基本面和估值。事实上,近期公募基金对科创板新股的网下报价已更加谨慎。

  6只科创板个股出现破发

  新股浙商银行港股02016)高额弃购背后,是近期部分新股出现破发。Wind数据显示,从最新收盘价看,截至11月20日,今年以来上市的新股中破发的有9只,其中科创板新股有4只,分别为久日新材(行情688199,诊股)、杰普特(行情688025,诊股)、天准科技(行情688003,诊股)和容百科技(行情688005,诊股);主板新股有5只,分别为渝农商行(行情601077,诊股)、元利科技(行情603217,诊股)、宝丰能源(行情600989,诊股)、威尔药业(行情603351,诊股)和中国外运(行情601598,诊股)港股00598)。

  从破发时间看,除年初上市的中国外运首日破发外,其余新股均未发生首日破发。不过,久日新材在上市第2个交易日破发,杰普特在第8个交易日破发,渝农商行在第10个交易日破发。

  事实上,若从今年以来的最低股价看,今年以来上市的新股出现破发的还要多出3只。Wind数据显示,截至11月20日,今年以来最低股价跌破发行价的个股一共有12只,除上述9只外,另有主板个股亚世光电(行情002952,诊股)及科创板个股昊海生科(行情688366,诊股)、新光光电(行情688011,诊股)。因此,截至11月20日,科创板个股出现破发的数量达到了6只。

  报价已趋谨慎

  值得注意的是,由于近期科创板新股出现破发现象,令机构网下报价时更加谨慎,甚至出现了低于投价报告下限的情况。

  资深投行人士王骥跃表示,目前公募基金的报价已趋于谨慎,祥生医疗的发行定价低于保荐机构建议的报价区间下限,这也是市场正常反应。

  某公募基金人士表示,公募基金对科创板新股的报价更谨慎是必然的。根据《关于促进科创板初期企业平稳发行的行业倡导建议》,相关部门以摇号抽签方式抽取6类中长线资金对象中10%的账户,中签账户的管理人承诺中签账户获配股份锁定,持有期限为上市之日起6个月。如果被抽中锁定后,相关个股出现破发,很可能意味着此次参与打新是负收益,因此报价会更加谨慎,毕竟科创板新股属于市场化定价。

  Wind数据显示,在出现破发的科创板新股中,有部分公募基金的获配股份被锁定6个月。以久日新材为例,浦银安盛医疗健康混合基金华安新动力混合基金、建信汇利混合基金等获配久日新材数量均为4494股,都被锁定6个月。

  逢新必打仍是可行策略

  在新股破发的背景下,公募、私募基金在参与打新上有何新策略?逢新必打还靠谱吗?中金公司港股03908研报指出,虽然近期涨幅回落,但当前市场尚未出现首日破发的案例,因此逢新必打仍是一个可行的策略。不过,随着市场的整体降温,打新带来的无风险收益已经越来越低。从打新基金样本池的业绩表现来看,在底仓品种表现较弱的7月-8月,打新基金表现出了较高的年化收益率水平。而进入9月-10月,虽然底仓品种表现回暖,但打新基金的业绩反而更弱。总体而言,近期打新对基金业绩的贡献出现下滑,同时也意味着打新基金要从策略上做出调整。

  某私募基金经理表示,主板新股一直以来都是逢新必打,毕竟短期破发的风险很小,目前也是如此。而且考虑到新股数量较多,如果每个新股都深入研究,可能时间不足。不过,对科创板新股打新比较谨慎,毕竟是市场化定价,发行估值超出了个人的接受范围。

  王骥跃认为,逢新必打会面临越来越大的风险,逢新必打本质上是因为存在无风险收益,而无风险收益并不是永恒的。新股首日是否有破发风险,很难从具体指标上去判断,要具备新股研究和定价能力才适合参与新股投资。对于普通投资者来说,如果发行市盈率明显高于行业平均市盈率,破发风险可能会大一些;如果机构投资者网下申购参与家数大幅减少,则破发风险可能较高。

关键词阅读:基金 网下报价 新股破发

责任编辑:付健青 RF13564
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