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长信内需成长混合E基金最新净值跌幅达1.79%

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2019-12-02 06:50:58 来源:金融界基金 作者:机器君
长信内需成长混合E基金最新净值跌幅达1.79%

  金融界基金12月02日讯 长信内需成长混合型证券投资基金(简称:长信内需成长混合E,代码006397)11月29日净值下跌1.79%,引起投资者关注。当前基金单位净值为1.5360元,累计净值为1.6760元。

  长信内需成长混合E基金成立以来收益27.67%,今年以来收益44.12%,近一月收益-0.26%,近一年收益43.50%,近三年收益--。

  长信内需成长混合E基金成立以来分红1次,累计分红金额0.00亿元。目前该基金开放申购。

  基金经理安昀,自2018年09月07日管理该基金,任职期内收益27.67%。

  最新基金定期报告显示,该基金重仓持有伟星新材(持仓比例5.97%)、红旗连锁(持仓比例5.67%)、万华化学(持仓比例5.59%)、中炬高新(持仓比例5.42%)、宋城演艺(持仓比例5.29%)、永辉超市(持仓比例5.20%)、桃李面包(持仓比例4.99%)、药明康德(持仓比例4.73%)、格力电器(持仓比例4.61%)、美的集团(持仓比例4.46%)。

  报告期内基金投资策略和运作分析

  秋收冬藏,行至仲秋,到了该考虑收的时候。第一,估值修复基本完成。目前万德全A的TTMPE估值分位在45%;上证50沪深300中证500的分位分别在34%,45%和11%;中小板指创业板指的分位虽然只在23%和57%,但代表更广泛样本的中小板综和创业板综分别达到了54%和98%,说明中小创中除了市值最大的一些指标股外,其他股票更贵。值得注意的是这几年以来中证500的估值分位数一直较低,我们仔细分析了中证500的构成,发现电子、医药、计算机和传媒这四个成长类行业的占比达到了30%,也许是因为这四个行业历史上都曾经到了极高的估值水平(2015年),后来回落后就一直显得估值分位数较低。总得来看,估值虽然不贵,但也不是底部,没有显著的判断价值,但可以认为估值修复基本完成了;第二,基金收益率已经是十年以来第二大牛市。今年截至三季度末偏股基金指数的收益率是33.8%,仅次于2009年的70%和2015年的37%。如果把今年1-3Q年化就是45%,已经超过了2015年。由于2018年其实是基金第二大调整市,基金指数跌幅24.6%,仅次于2008年的51.4%,所以今年的涨幅更类似于一种估值修复,目前可以说估值修复基本完成,下一步要看基本面的趋势了。第三,虽然经济景气度和货币增速都在低位,但刺激政策面临三个约束。其一,二季度以来出现了滞胀的迹象,CPI分项中食品和非食品显著地背道而驰。非食品CPI主要是制造型消费品和服务业价格,这一项在过去半年明显下行,反映出了消费需求不振;而食品CPI在猪肉带领下迭创新高,已经到了10%的水平。历史上看,食品和非食品CPI的较长时间背离是极少出现的,滞胀本身就是一个很不稳定的过渡状态,后续常常演变为衰退。但问题的关键在于猪肉价格很可能在明年年底前都见不到拐点,我们观察到能繁母猪的存栏量依然在大幅下滑(-40%),而从能繁母猪存栏的拐点到猪肉价格的拐点至少也要11个月(种猪出生到备孕5个月+生猪育肥6个月)。回头来看,自2013年底至今接近6年时间,能繁母猪的存栏量竟从5000万头下降到2000万头,对一个大宗农产品来说,难以想象其效应。其二,顺差收窄也限制了M2的大幅扩张。人民币本质上是基于美元外汇的信用货币,而我国的年度顺差自2015年见顶之后,已经连续四年回落。今年顺差同比去年有所扩张是因为进口下滑更快,反映的是内需衰退。后续关税成本提高后,顺差难以扩张,货币扩张也会有压力。其三,刺激政策的效果也不会太好,主要是因为地产相关领域依然是严控。从历史来看,地产及其相关领域占到了中国社会信用创造的40%以上,如果地产依然严控,从宽货币到宽信用的传导效果不会很好,从而对经济复苏起不到很大的作用。明年经济正常情况下会继续下台阶。综上,利率下行的空间有限。可以看到LPR改革之后,总共有两次MLF报价,一次没有下行,第二次只是短端下行了5bp,这是明显弱于市场预期的。变数有二,一是美国大幅引导利率下行,中国就有了空间,股票会涨;二是适当放松地产相关融资,信用创造会修复,经济会起来,就不需要降息了。我们目前能看到的最确定机会是消费和白马类股票的估值切换,所以适当减持了周期,加配了必选消费。我们依然会保持目前的组合配置,直到经济形势或者政策组合发生确切的变化。

  报告期内基金的业绩表现

  截至本报告期末,长信内需成长混合A份额净值为1.550元,份额累计单位净值为2.320元,本报告期长信内需成长混合A份额净值增长率为2.44%;长信内需成长混合E份额净值为1.500元,份额累计单位净值为1.640元,本报告期长信内需成长混合E份额净值增长率为2.48%,同期业绩比较基准收益率为0.09%。

  管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望(点击查看更多基金异动)

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