12月5日，第四届智能金融国际论坛暨2019金融界“领航中国”年度盛典在北京盛大召开，逾千位精英学者、数百家金融机构共同聚首，探讨中国和世界的“大变局、大视野、大未来”。

　　鹏华基金总裁助理、权益投资总监、董事总经理冀洪涛参与基金专场“擒牛记”时表示，今年资本市场有几个比较大的变化，1、市场韧性在增强，还有监管体制的进步。客观来讲，整个资本市场的韧性，包括最近发行体制的改革、科创板的推出，客观上来讲都促进了市场更加多元化，更加多的选择。先不管是高估，还是低估，至少给投资者提供了新的选择。给科技型企业提供了新的土壤和沃土，这是比较大的进步。大家不能轻视这个变化，今天觉得我们只是在炒股，但你要感受到这个土壤的变化是在走向良性，这是2019年值得总结的一个优点。

　　同时，冀洪涛认为，在这样复杂的情况下，投资者结构得到了很大的优化，因为市场的逐渐开放，以QFIl、深港通、沪港通方式，外资参与A股，对股市持有人结构影响比较大，解决了基金经理的不坚定。经过这一轮反复教育，投资者越来越坚定，对优质的公司怎么判断、怎么长期持有，这就是超额收益的来源之一。如果按照以前的思路涨涨就卖掉，肯定不对。2019年，长期投资者结构增加，投资者结构更加完善了。不仅影响2019，会影响未来更深远的情况。

　　展望2020年，冀洪涛表示，明年更不容易，2020年要面临二大问题，一、整个经济下行的趋势在继续，一定要找到新的成长方向，可能电子，可能是5G，给经济带来一定的助推性。毕竟它没有办法改变整体的趋势，还是要在这种环境下去做一些选股。这是我们的第一个压力。二、我们的国际关系各方面的复杂性仍然存在，并没有在2019年解决，整个资本市场明年的收益可能将降低，今年这么好，算是一个大年，希望每年都是有这么高的收益的预期，是不太客观和实际的。我们要理性地判断市场的整体估值和预期。对明年，我偏谨慎。

　　谈到核心资产时，冀洪涛表示，核心资产是挺敏感的话题，记得有一段时间，基金经理不买所谓的核心资产，就不是一个合格的机构投资者，大家也怕风格转变，所以抱团。我的建议还是以一个平常心去看待这一类资产，所谓的核心资产是一群优秀公司的集合，是有时间性的，有时代性的，跟整个产业的变迁，是有阶段性的。可以做一个不一定恰当的比喻，就像长跑的马拉松，前面的第一阵营，可能是相对稳固的，但也可能有些人掉队了，也可能有人从第二梯队到第一梯队了，这是一个动态的过程。大家不要拘泥于说只有他们几个，我们必须得买入，它就不会有变化。时代变化，产业变迁，十年前的第一方阵是地产公司，现在是面向消费者人群的公司、医药公司。如果以这种态度看待这类资产，就容易了。核心资产一定是随时代变迁，第一方阵一定会发生变化。希望把优秀公司、挤入第一方阵的公司找到，很早地发现它、持有它，分享超额收益，但要用平常心看待它。

　　最后冀洪涛表示，今年公募基金的平均回报还不错，超过了指数。留的最难的课题是明年，怎么能赚更多的钱。 市场有两个现象值得关注：

　　1、在整个优秀公司上涨过程中，有两个方面：一是估值回归。曾经便宜过，刚才说的茅台，也很便宜过，大家不敢买的时候，这是一个阶段。但是确实有一部分的公司，也进入了一部分估值提升和高估的阶段，不承认不行。再好的公司也有一个性价比的动态衡量，因为筹码的稀缺，或者因为所谓的判断，有些公司已经确实很高的预期了。我是觉得明年一定要小心一点，当这些所谓优秀公司的预期不达预期的时候，对它来讲就是一个风险。

　　2、那些消费的公司应该有更高的溢价，这些周期性的公司，只能趴在7倍、8倍、10倍，市场非常有效，聪明的钱都是在流动，这个现象非常好，让这个板块有所扩容，动态变化，就会带来新的机会。我是积极乐观看待这个方阵的变化。这个世界上什么事情都发生过，好公司有动态变化的时候。我还是挺看好这一类方阵，你要买，就找看有没有进入第一方阵优秀的公司，实现超额收益。我们要做的就是这个事情。客观冷静地面对它，平常心。