金融界基金12月31日讯 银华农业产业股票型发起式证券投资基金（简称：银华农业产业股票发起式，代码005106）公布最新净值，上涨1.73%。本基金单位净值为1.3948元，累计净值为1.3948元。

　　银华农业产业股票型发起式证券投资基金成立于2017-09-28，业绩比较基准为“中债-总指数*20.00% + 申万宏源新三板农林牧渔一级行业做市指数*80.00%”。 本基金成立以来收益39.48%，今年以来收益75.34%，近一月收益4.49%，近一年收益75.31%，近三年收益--。近一年，本基金排名同类（19/682），成立以来，本基金排名同类（211/809）。

　　金融界基金定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为20.37%，近两年定投该基金的收益为37.18%，近三年定投该基金的收益为--，近五年定投该基金的收益为--。（点此查看定投排行）

　　基金经理为王翔，自2017年09月28日管理该基金，任职期内收益39.48%。

　　最新定期报告显示，该基金前十大重仓股为温氏股份（持仓比例7.01% ）、牧原股份（持仓比例6.56% ）、圣农发展（持仓比例6.29% ）、贵州茅台（持仓比例6.02% ）、五粮液（持仓比例5.86% ）、泸州老窖（持仓比例5.71% ）、海大集团（持仓比例5.19% ）、正邦科技（持仓比例4.56% ）、绝味食品（持仓比例4.29% ）、今世缘（持仓比例3.81% ），合计占资金总资产的比例为55.30%，整体持股集中度（高）。

　　最新报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为温氏股份（持仓比例6.26% ）、牧原股份（持仓比例5.72% ）、海大集团（持仓比例5.61% ）、圣农发展（持仓比例5.60% ）、正邦科技（持仓比例5.54% ）、五粮液（持仓比例5.34% ）、贵州茅台（持仓比例5.03% ）、绝味食品（持仓比例4.31% ）、今世缘（持仓比例3.98% ）、青岛啤酒（持仓比例3.97% ），合计占资金总资产的比例为51.36%，整体持股集中度（高）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　经济和流动性方面。我们认为2019年下半年国内经济处于寻底阶段,利好因素在于政策开始逐步加码,去年四季度基数较低,不利因素在于中美贸易摩擦的影响在下半年开始显现,且国际主要发达国家的经济数据也开始加速下行，这也是与2018年下半年宏观背景的最大不同。而有了前车之鉴，我国政府对于流动性预期的管理加强，不再大水漫灌，而是精准滴管，小步慢跑。资本市场对于经济下行的预期比较充分，但对于流动性宽松的预期较高，而流动性未来的变化趋势值得我们持续关注。资本市场表现方面。经历了2018年的大幅下跌，2019年的资本市场处于预期修复的过程中，上半年各种悲观预期如“国内金融去杠杆、国际中美贸易战”得到明显修复，投资者也做好了长期化的准备。2019年前三季度，各个主流板块轮流带领大盘上涨，如一季度的券商板块、二季度的消费板块（食品饮料和农业）、三季度的科技板块，但遗憾的是都未能带领大盘站上新的高度，究其原因，主要是经济下行叠加流动性不及乐观预期的背景下，并没有行业性的业绩超预期机会以及流动性足够宽松带来的风险偏好提升机会。因此2019年前三季度呈现了震荡市的明显特征，即业绩超预期的重点公司涨幅较好，但没有全行业趋势性机会，板块轮动明显，涨多了就会明显回调。最终来看，前三季度，反而是业绩增速稳定、质地较好的食品饮料和医药行业整体表现较好。但这些板块的问题在于增速稳健，不太可能爆发式增长，估值有顶，短期涨幅过多后继续上行空间不大。针对本基金三季度的操作。我们主要是在农林牧渔和食品饮料两个板块做主要轮动，并增添了一些基本面趋势向上的重点个股，整体看表现不是特别理想。对于农林牧渔板块，行业基本面符合我们预判的节奏，幅度超出了我们年初的预期，在全国非瘟的背景下，行业去产能充分，肉类价格从三季度加速上行，轻松突破历史高点，截止9月底，比历史高点要高50%左右，且上行趋势还在继续。但个股情况低于我们预期，上市公司优于行业的情况并没有普遍发生，重点公司的出栏节奏也在放缓，虽然有一定主观调节因素，但在股价大幅上涨后确实没有跟上投资者的乐观预期；对于食品饮料板块，是前三季度表现最优秀的板块，消费升级、竞争格局好是行业稳健增长的核心原因，我们认为板块的基本面趋势还在持续；除了这两个重点板块外，我们还新增了科技板块中估值合理、基本面趋势向上的个股，经过了连续几年的调整，部分科技公司确实调整比较充分，近期随着5G应用的逐步推广，其基本面趋势向上，只要估值合理，未来也需得到重视。展望2019年四季度及2020年，我们认为贸易战的负面影响以及国内刺激政策将会形成对冲，预计经济虽有下行压力，但失速的可能性不大，且国内还有很多的政策工具尚未使用，我们认为经济的整体风险不大。反而流动性情况是需要我们时时观察的，我们认为政府的定力较强，对于经济增速的预期也比较理性，若市场对流动性宽松有较高预期，是需要我们警惕的风险。板块方面，除了我们重点持有的农林牧渔和食品饮料板块外，2019年一直未涨的低估值银行地产板块，在四季度是需要重视的，虽然政策面和基本面确实不支持，但如果政策略有转向，短期爆发也非常可能。另外，我们持续寻找估值合理，基本面趋势向好的科技龙头企业作为重点持仓，丰富我们的投资组合，但我们也认为，与2015年不同的是，在流动性没有大幅宽松的背景下，光靠炒估值提升的伪科技龙头是不可持续的，我们还是希望多找到在5G科技浪潮中真正受益能做大做强的真龙头。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至本报告期末本基金份额净值为1.2753元；本报告期基金份额净值增长率为3.12%，业绩比较基准收益率为-0.57%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望