金融界基金01月01日讯 凯石澜龙头经济定期开放混合型证券投资基金（简称：凯石澜龙头经济定开混合，代码006430）12月31日净值上涨1.80%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.1094元，累计净值为1.3394元。

　　凯石澜龙头经济定开混合基金成立以来收益30.63%，今年以来收益30.83%，近一月收益0.80%，近一年收益30.83%，近三年收益--。

　　凯石澜龙头经济定开混合基金成立以来分红1次，累计分红金额0.47亿元。目前该基金不开放申购。

　　基金经理为梁福涛，自2018年12月05日管理该基金，任职期内收益30.63%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有恒瑞医药（持仓比例6.98%）、中国平安（持仓比例6.85%）、五粮液（持仓比例5.94%）、贵州茅台（持仓比例5.03%）、中国国旅（持仓比例4.86%）、立讯精密（持仓比例3.99%）、深南电路（持仓比例3.50%）、汇顶科技（持仓比例3.13%）、工商银行（持仓比例2.95%）、伊利股份（持仓比例2.80%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　2019年前三季度权益市场总体上涨但波动较大。主要指数中，上证综指变化幅度为16.49%，沪深300变化幅度为26.70%，中小板指变化幅度为27.53%，创业板指变化幅度为30.15%。各申万一级行业指数中，表现相对较好的五个行业是食品饮料变化幅度为66.86%，电子变化幅度为51.46%，农林牧渔变化幅度为40.48%，计算机变化幅度为39.94%，非银金融变化幅度为37.87%。表现相对较差的五个行业包括，钢铁变化幅度-6.58%，建筑装饰变化幅度为-3.84%，公用事业变化幅度为4.51%，纺织服装为4.71%，汽车为5.45%。经济方面：经济增速稳步可控下行，经济结构持续分化和优化，消费、服务贡献比重上升，投资等贡献下行；政策适度兼顾稳增长、注重转型调结构。2019年前三季度社会消费品零售数增速平稳下降，6月为8.4%、7月为7.6%、8月为7.5%；2019年前三季度工业增加值增速进一步下降，6月为6.0%、7月为4.8%、8月为4.4%；2019年前三季度进、出口增速（人民币计）波动偏弱，6月为1.5%、6.1%，7月为0.7%、10.3%，8月为-2.6%、2.6%，9月为-6.2%、-0.7%。2019年前三季度固定资产投资增速稳定可控下降，6月为5.8%，7月底为5.7%，8月底为5.5%。三季度经济增长稳步回落、贸易摩擦的影响还在，房地产调控定位不作为短期刺激经济的措施，促进经济结构继续优化，后续期待前期减税、货币宽松等政策逐步见效，高质量发展和鼓励创新等政策，继续推动经济结构优化和质量提升。业绩方面：上市公司龙头企业业绩增速继续回升，绝对水平结构分化。根据完全披露的一季报、中报统计，2019年一季报中证沪深300成分公司总体加权净利润同比增速为11.67%，2019年中报上升为12.99%；2019年一季报中证100成分公司总体加权净利润同比增速为13.34%，2019年中报上升为14.30%；2019年一季报中证1000成分公司总体加权净利润同比增速为3.35%，2019年中报降至-2.65%。数据显示，上市公司中大盘股业绩总体稳健回升；中小盘股业绩增速由3.35%略降至-2.65%。分行业看，19年中报相比于18年年报、19年一季报盈利增速连续改善的行业包含农林牧渔、家用电器、银行、电子、食品饮料、家电等。无风险利率方面：全球预期再度宽松，中国货币松紧适度，无风险国债利率一季度回升，二季度中期后再度回落低位波动，三季度继续低位。10年期国债收益率曾于4月份反弹至3.45%而后6月底回落至3.2%，三季度整体低位波动，截至季度末为3.14%。趋势看，全球宽松预期升温，中国经济总体回落，金融供给侧改革推进，10年期国债收益率有望维持相对低位震荡。风险偏好方面：经济、资金流动性不确定有所消化，但贸易摩擦、经济惯性下滑等风险依然存在，风险偏好依然存在反复可能。中长期看，无风险利率重新回归低位，有利于市场风险偏好回落后得到支撑，同时也使得股债对比中股市估值吸引力得到支持。投资策略：综合以上分析，经济增速稳步可控下行，政策注重高质量发展，适度兼顾稳增长；消费、服务增长相对稳定，投资增速、工业增加值继续回落，经济结构优化；上市公司业绩整体有所回升，结构分化，大盘股业绩稳健，中小盘低位回升；无风险利率经历反弹回落后总体维持低位。股市整体前三季度呈现反弹震荡，经历一季度快速反弹后，二季度出现震荡回落，其中创业板、中小板等成长性板块二季度回落较多，三季度有所反弹。本基金坚持基金经理特色的稳健可持续的价值增值选股方法，龙头主题、追求稳健基础上超额收益的策略，坚持注重可持续性的龙头主题核心优势选股，仓位稳健适度灵活，配置的龙头公司主要分布在核心资产（消费、医药、服务、金融）和优势科技（电子、部分计算机）领域，三季度结构上基于估值比较适度增加了科技创新（电子等）的配置比重，控制波动基础上获取相对超额收益。展望趋势，短期而言，经济增速继续回落，中美贸易摩擦取得阶段性成果但后续不确定性仍在，市场风险偏好适度回稳。长一点时间看，中国经济增速有所回落，但随着注重高质量发展的转型调结构政策稳步推进，经济结构持续优化，经济质量有望逐步提升；全球宽松预期升温，中国金融供给侧改革，资本市场发展与改革并重，有利于资本市场中长期健康发展；权益市场改革推进和监管强化上市公司质量提升，都将促使全球机构和居民资产配置倾向A股。尽管一季度市场有一定反弹，但二三季度回落后，市场总体估值总体依然处在历史中位数偏低位置，其中沪深300PE（TTM）依然低于过往10年平均值；无风险利率总体维持相对低位，股市配置和投资价值吸引力依然存在；经济调结构，行业集中度提升，结构上具有核心竞争优势的龙头公司的业绩稳定性和可持续性的优势将进一步强化，优势还将进一步演绎扩大到子行业的龙头公司。本基金继续坚持追求稳健基础上超额收益的稳健配置策略，坚持基金经理特色的稳健可持续的价值增值选股、龙头主题，注重选择宏观格局(M)好、核心竞争优势(ROE优选）强、公司增长（G）可持续的好公司。继续看好核心资产和优势科技；以消费、医药、金融为主的核心资产的龙头公司、核心优势公司作为重点配置，以科技、新材料、新能源为主的创新科技龙头公司作为增强配置。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至报告期末凯石澜龙头经济定开混合基金份额净值为1.2887元，本报告期内，基金份额净值增长率为7.19%，同期业绩比较基准收益率为0.14%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望（点击查看更多基金异动）