金融界基金01月17日讯 诺安改革趋势灵活配置混合型证券投资基金（简称：诺安改革趋势灵活配置混合，代码001780）01月16日净值上涨3.16%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.2070元，累计净值为1.2070元。

　　诺安改革趋势灵活配置混合基金成立以来收益20.70%，今年以来收益11.24%，近一月收益16.39%，近一年收益53.17%，近三年收益--。

　　本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为杨琨，自2017年08月29日管理该基金，任职期内收益20.70%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有中海油服（持仓比例9.35%）、中信证券（持仓比例7.90%）、恒生电子（持仓比例7.71%）、贵州茅台（持仓比例5.73%）、浙江医药（持仓比例5.19%）、恒瑞医药（持仓比例5.13%）、生物股份（持仓比例4.94%）、中国国旅（持仓比例4.62%）、中炬高新（持仓比例4.38%）、洛阳钼业（持仓比例4.31%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　三季度提高了权益资产的仓位，对部分股票的持仓也进行了调整，兑现了部分涨幅较大的股票，重点配置的方向是消费和科技。选股的标准是业务壁垒高，明显拉开与其他竞争者的差距，估值合理的标的。重点配置上述两个板块的原因是判断支配中国发展的主要矛盾正在发生着深刻的变化。根据目前我国的人口出生情况，老龄化速度、居民杠杆率、全国房地产市值这些重要的数据来判断，继续刺激房地产可能是负面大于正面效应了。尤其是当居民杠杆率较高的时候，我们很难再次透支居民未来现金流来支撑现在的地产投资。在杠杆率高企的阶段，需要做的是降低利率和增加现金流的流入以缓解债务压力。增值税和个人所得税的减少可以在当期减少居民的债务压力，提升其消费潜力。在科技方面的持续投入和升级可以帮助中国各个产业的生产力水平提升，单位投入的产出附加值更高，这将带来比以往更多的现金流，企业和地方政府的债务压力也将随着时间而减少。减税和科技可以营造一个新的发动机，替代部分“信贷-地产”这个传统的发动机对中国经济的驱动力。投资者一直期望A股指数能走出美国道琼斯和纳斯达克指数的走势，但是近10年的指数走势大家有目共睹。上证指数、深证成指和沪深300指数从基日以来的年化收益率分别是12.71%、9.52%和9.75%，近10年的年化收益率分别是0.55%、-1.62%和2.6%。美国历史上的70-80年代，股票市场也是停滞不前，但是随着其把握住了时代切换的节奏，从工业时代跨步进入了信息时代，GDP逐渐和第二名拉开了差距，获得了全球范围内的马太效应红利。在这样的效应推动下，全球的人力、物力和财力持续向美国流入，使其相关的上市公司可以获得全球的市场和利润。资本市场是给有现金流的利润估值的，美国的大市值公司带领指数持续走高就不难理解了。对比中国的沪深300指数里面占权重最大的是银行板块，这也是目前中国的经济结构决定的。中国的银行在全球角度看也是经营效率较高的，但是发展到目前阶段缺少的是进军全球市场获得更多海外业务的能力。其实我国银行行业面临的问题，也是我国大部分企业面临的问题。企业如果不能向美国企业那样走出去，获得全球业务，那么其成长的天花板只能限制在国内，资本市场无法给与其更高的估值水平，其总体的市值和利润水平也会遇到天花板。综上所述，中国目前指数收益乏善可陈的部分原因就在于从全球竞争的角度看，我国在马太效应中并没有获得利润最大的那块蛋糕。在A股市场上，现阶段主动投资可能要好于被动投资。下一个时代变迁的节奏把握是非常重要的。在5G的建设中，中国已经明显的处于领先地位，我国现阶段很可能类似于美国70-80年代将要进入信息化的那个阶段。新的时代变革会带来更大的产业变化。哪个国家在新时代占据了领头羊的地位，就更容易获得马太效应的大部分红利。现阶段的领跑者如果没有跟上时代的变革，其马太效应的优势就会在变化中被时代所削弱。在新时代的推动下，全球人力、物力和财力将向那个把握住时代节奏的国家集中，那么其资本市场也会因此而带来翻天覆地的变化。因此，我们在未来的投资中会更加注重时代变革所带来的机遇。时代的大变化对于现有指数中的个股可能是机遇也可能是风险，所以未来我们将重点自下而上勤勉的选择个股，争取努力做好主动的资金配置，希望能持续给投资者带来满意的回报。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至本报告期末本基金份额净值为0.977元；本报告期基金份额净值增长率为8.31%，同期业绩比较基准收益率为0.50%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望（点击查看更多基金异动）