国泰金鹿混合基金最新净值跌幅达3.21%

  金融界基金01月24日讯 国泰金鹿混合型证券投资基金(简称:国泰金鹿混合,代码020018)01月23日净值下跌3.21%,引起投资者关注。当前基金单位净值为1.3736元,累计净值为1.8204元。

  国泰金鹿混合基金成立以来收益219.15%,今年以来收益-1.71%,近一月收益1.79%,近一年收益35.89%,近三年收益41.61%。

  本基金成立以来分红0次,累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

  基金经理为李海,自2019年01月15日管理该基金,任职期内收益37.10%。

  最新基金定期报告显示,该基金重仓持有万科A(持仓比例8.44%)、森马服饰(持仓比例8.14%)、中国建筑(持仓比例7.99%)、海油工程(持仓比例7.09%)、招商银行(持仓比例6.27%)、华海药业(持仓比例6.17%)、中国平安(持仓比例5.88%)、美的集团(持仓比例5.88%)、伟星新材(持仓比例5.75%)、海康威视(持仓比例5.69%)。

  报告期内基金投资策略和运作分析

  价值投资是本基金长期投资策略的基本出发点。

  我们所认为的价值投资的核心是三大假设:假设1,股权是企业的剩余所有权,股票是企业的剩余所有权凭证;假设2,群体非理性,“市场先生”是一个狂躁阴郁证患者;假设3,未来存在不确定性,难以精确预测,但有规律可循。

  由三大假设出发,我们可以得出九个重要的推论。

  假设1的三个重要推论:推论1.1,股票持有人要像企业的所有者一样思考问题;推论1.2:企业首先要创造社会价值(核心是客户价值和员工价值),才有属于股东的剩余价值;推论1.3:企业的治理结构非常重要。股权既然是企业的剩余所有权,那么企业内部人就有可能操纵财务,将剩余价值转移,从而损害所有人的利益。

  假设2的三个重要推论:推论2.1:价格不但不等于价值,群体非理性有时甚至会带来极端价格:“市场先生”狂躁的时候,价格大幅高估;“市场先生”抑郁的时候,价格大幅低估;推论2.2:倾听市场,但不盲从市场,独立思考,深度研究;推论2.3:敬畏市场,即使基本面正确,市场结果也未必如你所愿。

  假设3的三个重要推论:推论3.1:要从概率的角度思考问题;推论3.2:企业价值难以精确评估,我们必须在估值中留足安全边际;推论3.3:少数人通过长期跟踪和深入研究,可以掌握某些行业的运行规律,从而形成“能力圈”。

  聚焦“高股息率”策略是本基金的核心投资策略。

  “高股息率”通常与“好公司”相伴。“高股息率”通常意味着公司拥有较强的盈利能力和较为健康的现金流,而且公司愿意与投资者分享盈利。这些特征与“好公司”的特征是重叠的。

  “高股息率”通常与低估值相伴。其他因素不变的情况下,股价越低,股息率越高。

  在“高股息率”的前提下,着力寻找“护城河”。投资的终极目标是长期复利,而“护城河”是复利的关键保证。缺乏“护城河”的公司,其盈利是不稳定的,因此也就无法维持长期稳定的高分红。

  在“高股息率”的前提下,兼顾成长性,着力寻找“股息率+增长率”的最优组合。如果公司所面对的市场空间较大,行业竞争结构良好,具有持续超越中国GDP增速的潜力的公司,将是我们更偏好的投资标的。

  报告期内我们坚持了我们的投资策略,并且维持了较高的仓位。结构上,我们从两个方向完善了我们的投资组合:第一,类似估值的前提下,寻找更优秀的公司;或者在同等优秀的前提下,寻找估值更低的公司;第二,如果性价比接近,对组合进行进一步的行业分散。

  报告期内,我们加仓了个别地产建筑行业的优秀公司,主要原因包括两个:第一,其估值无论从哪个角度看,都处于极低的状态,而同时公司又是行业内非常优秀的公司;第二,我们判断经济出现周期性复苏的概率在上升,之前与经济相关度较高的标的在估值上受到很强的持续压制,这种压制因素可能向相反的方向变化,从而成为股价表现的催化剂。

  报告期内基金的业绩表现

  国泰金鹿混合型证券投资基金在2019年第四季度的净值增长率为9.42%,同期业绩比较基准收益率为6.03%。

  管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

  正如党的十九大报告所述:“我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。”

  因此中长期而言,影响未来投资的核心变量将是中国经济增速中枢的下降。在经济增速下降的环境中,行业竞争将会更加激烈,优胜劣汰会进一步加剧,追逐高速成长的胜率和赔率都趋于下降,因此“高股息率”策略的机会成本趋于下降。

  同时,随着越来越多的行业开始进入成熟期,行业竞争结构会趋于稳定,高分红公司会逐渐增加,所以“高股息率”策略的投资范围也会持续扩大。

  最后,我们判断未来社保、养老金、险资、外资等偏价值型的投资机构的市场占比将持续提升,从而使得“高股息率”策略相关标的的估值趋于稳定,并可能趋于上升。

  我们对中国经济充满信心,我们判断股票市场中长期的趋势仍然是震荡向上的,结构性机会长期存在。我们将坚持聚焦“高股息率”策略,力争为持有人实现长期可持续的稳健回报。(点击查看更多基金异动)

责任编辑:Robot RF13015
精彩推荐
加载更多
全部评论
金融界App
金融界微博
金融界公众号