金融界基金01月24日讯 东方红智逸沪港深定期开放混合型发起式证券投资基金（简称：东方红智逸沪港深定开混合，代码004278）01月23日净值下跌1.55%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.3554元，累计净值为1.3554元。

　　东方红智逸沪港深定开混合基金成立以来收益35.54%，今年以来收益0.79%，近一月收益2.20%，近一年收益21.44%，近三年收益--。

　　本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金不开放申购。

　　基金经理为刚登峰，自2017年04月28日管理该基金，任职期内收益35.50%。

　　纪文静，自2017年04月28日管理该基金，任职期内收益35.50%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有保利地产（持仓比例7.98%）、绿城服务（持仓比例6.45%）、中南建设（持仓比例6.43%）、华宇软件（持仓比例3.31%）、美的集团（持仓比例2.63%）、立讯精密（持仓比例2.57%）、游族网络（持仓比例1.55%）、东方国信（持仓比例1.40%）、分众传媒（持仓比例1.18%）、长海股份（持仓比例1.09%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　2019年四季度沪深300指数上涨7.39%，中小板指上涨10.59%，创业板指上涨10.48%。2019年四季度市场整体呈现震荡向上格局。建材（22.1%）电子（14.7%）家电（14.6%）传媒（12.8%）房地产（11.3%）录得比较明显的涨幅，军工（-1.1%）商业贸易（-0.3%）公用事业（0.6%）休闲服务（1.4%）等行业表现一般。

　　全球流动性充裕是明年的主旋律，国内猪周期推升的通胀预计在1月触及年内高点，风险点在于是否向其他消费品价格传导。在此背景下，货币政策有望宽松，但在宏观杠杆的约束下，不会大水漫灌。着眼中国，经济中长期下行的动能未变，“L”型的一横还未找到有力的支撑点，全行业的盈利难以超预期的好；另外，偏中性的货币政策难以产生超额流动性带来全面的估值提升，因此，指数级别的牛市缺乏宏观基础。A股方面，短期来看，或许市场风格分化的行情会回归收敛。具体来看，一方面，经济阶段性企稳，或许带来低估值、早周期行业的估值修复；另一方面，景气度预期过高的行业应该充分谨慎。中长期来看，A股盈利会有两大变化。第一，金融企业利润反哺实业，其中一半将流向消费，另一半则流向科技；第二，工业企业亟待完成行业格局的优化、技术领先与国际化，或许有一批企业在全球内形成优势。

　　继续看好稳定性强的大众消费龙头与可选消费龙头；看好住宅后市场包括装修、家居、社区服务等机会；看好高端精密制造的产业集群优势与生产的相对优势；看好创新医药的龙头与医药服务龙头。

　　债券方面，进入四季度后，受美国推迟部分中国产品加征关税、专项债提前发行预期、猪价推升CPI大幅上行以及逆周期调节政策下经济企稳的预期等因素的影响，利率债延续了9月以来的反弹走势，10年国债从三季度末的3.1%附近上行至3.3%。进入11月份后，公布的10月份社零，工业，投资及环比近乎腰斩的社融带动收益率开始下行，叠加央行下调OMO及降准预期，10年国债重新回到3.1%的位置。受益于宽松的资金面，短端利率进一步下行，期限利差拉开。在缺资产的大环境下，信用利差进一步压缩。

　　展望2020年一季度，债市或承压。逆周期调节政策叠加库存周期的影响，经济短期企稳的预期增强：地产在因城施策的调控政策下较难出现大幅下跌，一季度专项债发力也将使得基建投资回升明显；外部环境来看，贸易战缓和，对出口的负面影响边际减小，市场风险偏好也有所提升；一季度信贷投放力度也是季节性最大时期，预计社融及信贷数据都较好。因此，经济大幅向下的可能性短期基本排除，债市面临一定的调整压力。而中长期看，经济下滑的趋势仍然不变，加上资金面持续宽松、流动性预期稳定，市场普遍处于“缺资产”的状态，因此债市调整幅度也有限。操作上，关注利率债调整后的配置机会；信用债方面则仍以票息策略为主，在控制风险的前提下挖掘超额收益机会。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至本报告期末，本基金份额净值为1.3448元，份额累计净值为1.3448元；本报告期基金份额净值增长率为7.38%，同期业绩比较基准收益率为2.71%。（点击查看更多基金异动）