金融界基金02月04日讯 天弘惠利灵活配置混合型证券投资基金（简称：天弘惠利灵活配置混合，代码001447）02月03日净值下跌2.35%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.2792元，累计净值为1.2792元。

　　天弘惠利灵活配置混合基金成立以来收益27.89%，今年以来收益-2.05%，近一月收益-2.24%，近一年收益5.88%，近三年收益19.66%。

　　本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为钱文成，自2015年06月10日管理该基金，任职期内收益30.97%。

　　贾继承，自2019年12月18日管理该基金，任职期内收益1.09%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有贵州茅台（持仓比例2.92%）、中国太保（持仓比例2.44%）、中国平安（持仓比例2.44%）、晨光文具（持仓比例2.23%）、海尔智家（持仓比例2.21%）、招商银行（持仓比例2.04%）、兴业银行（持仓比例1.95%）、工商银行（持仓比例1.94%）、长江电力（持仓比例1.94%）、老板电器（持仓比例1.90%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　（一）本季度整体投资总结

　　在3季度经济下行及政策放松的背景下，叠加了贸易战协议达成，4季度经济基本面出现了企稳迹象。11-12月PMI数据反弹到50荣枯线以上，PPI、工业利润等数据同比小幅改善。基本面的企稳制约了债券收益率进一步下行的空间。债券市场方面，长端震荡，信用债和中短端受益于流动性宽松而走强，可转债随权益市场同步转暖。市场的整体表现与经济企稳早期的价格特征一致。但是市场运行过程并不平坦，10月份，央行意外公开市场利率下降5bp，而当时的经济预期非常悲观。11-12月数据公布后才显示了经济企稳的特征。本季度起始，我们对经济基本面并不悲观。所以在10月经济悲观情况下没有拉长久期，而是着眼于确定性更高的流动性宽松与权益转暖的因素，看好信用债和可转债。操作上，也是使用了类似哑铃型组合，1.5年左右的信用债配合可转债，获得了稳定收益。

　　（二）债券市场观点及投资策略

　　经济初现企稳迹象。我们会分清两点：方向和节奏。在大方向上，我们认为经济将呈现持续复苏状态。在节奏上，1-2月是传统淡季，目前来看这个时间段内复苏幅度上并不强，并不至于引发货币政策转向。因此，短期来看，债券市场仍是安全的。但是到了3-5月份是中国经济的传统旺季，经济复苏的强度可能会强化，不排除引发货币政策微调的可能性。基于以上判断，账户操作上也分为2个阶段：在1-2月份，债券市场仍是安全的。尽管资本利得下降，但票息还是主要收益来源。由于担心市场对社融高增长的反应，我们倾向于选择1.5年附近的高票息信用债。可转债可以增加一定收益弹性。由于近期可转债涨幅较大，标的上以低价格低溢价率的小转债为主。第二阶段，到了3-5月份，我们倾向于认为债券市场风险会比较大，届时会考虑根据经济数据上行的幅度，缩短久期，甚至不排除去杠杆的动作。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至2019年12月31日，本基金份额净值为1.3060元，本报告期份额净值增长率4.28%，同期业绩比较基准增长率4.30%。（点击查看更多基金异动）