金融界基金02月04日讯 中邮景泰灵活配置混合型证券投资基金（简称：中邮景泰灵活配置混合C，代码003843）02月03日净值下跌1.89%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.0541元，累计净值为1.0834元。

　　中邮景泰灵活配置混合C基金成立以来收益8.38%，今年以来收益-1.05%，近一月收益-1.50%，近一年收益2.18%，近三年收益8.01%。

　　中邮景泰灵活配置混合C基金成立以来分红1次，累计分红金额0.00亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为吴昊，自2016年12月29日管理该基金，任职期内收益10.46%。

　　杨欢，自2019年08月20日管理该基金，任职期内收益3.70%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有工商银行（持仓比例3.12%）、长江电力（持仓比例2.32%）、海螺水泥（持仓比例1.82%）、中国平安（持仓比例1.76%）、宁沪高速（持仓比例1.49%）、建设银行（持仓比例1.13%）、上海医药（持仓比例0.98%）、华泰证券（持仓比例0.88%）、美的集团（持仓比例0.87%）、平安银行（持仓比例0.82%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　国内宏观方面，季末经济持续走强，暖冬效应叠加库存低位，开工需求偏强导致商品价格上涨，PPI低位回升，市场对明年一季度地方债放量，年初开门红的预期较高。但投资方面，未来一年地产大概率温和回落，基建投资目前仍未见起色，制造业投资持续低迷，经济增长仍面临较大压力。通胀压力方面，猪价上涨阶段性缓和，保障春节抛储和北方疫情的反复制约了猪肉价格近期的进一步上涨，但供求缺口仍在，生猪养殖恢复仍面临不确定性，但随着明年通胀基数走高，二季度后CPI读数有望回落，届时通胀压力对货币政策的制约大幅减弱。国内政策方面，最新的中央经济工作会议来看，重点重回稳增长，风险防范重要性后移，基建发力低于预期，地产政策有边际转松的迹象。海外方面，中美贸易谈判回暖，欧美复苏有反复，一阶段协议官宣达成，但文本细节中美两方仍有出入，签订时点未定，根据美方公布细节，部分条款中方达成难度较大，明年贸易战出现反复的概率仍然较高。整体看，短期的基本面目前并没有什么变化，需要关注的是，三季度货币政策执行报告删去了房住不炒，并且10月的新开工数据超预期上行，LPR的5年期价格也有调降，市场对房地产政策松动有一些的预期。但我们认为全面松动暂时是不太可能。海外方面，整体形势有所好转，但是进入2020年，美国大选、英国脱欧以及全世界逆全球化的进程并不会更多改善。整体需求不振的背后是长期的欧美产业空心化，人口老龄化以及世界范围内的产能过剩。未来几年还将是一个相对动荡，贸易、金融、科技摩擦不断的世界，各主要国家央行短期也将继续维持扩表而非缩表的过程，资产还将享受泡沫化的过程，整个过程中对资产价格还是偏利好的。政策面上，近期需要特别关注资管新规。资管新规过渡期将在2020年底结束，资管新规正式稿和补丁的出台对于避免信用过快收缩、缓解2018年信用违约潮起到了非常关键的作用。站在2019年底，距离2020年底只剩一年的时间，若资管新规过渡期问题迟迟不决，诸多银行理财很可能难以确定明年产品发行和资产配置计划。在系统性思维框架下，预计未来的行为方式是“一行一策”加上严格整改，各行根据自身情况制定严格的整改计划。针对部分存量老资产无法短期处置或回表的，给予额度豁免。投资策略上，如果资管新规对市场产生明显冲击，冲击将是非常好的配置时点。中长期来看，本轮债市震荡市的核心逻辑尚未颠覆，央行调降OMO利率+配置压力制约债市上行空间。基本面的不利变化、供给压力等诸多考验正在到来。但是在震荡下行的市场中，收益率反弹往往是很好的配置时点。

　　操作方面，本基金提高了杠杆的比例，考虑到资金宽松和摊余成本法债基集中建仓的情况，择机增配了少量5年利率债和部分3年期商业银行金融债，取得了较好的效果。同期，还增加了收益率较好的3年内信用债，3年内信用债信用利差较低，在充分考虑组合收益和安全性的前提下，更多增配短端AA+信用债，整体策略还是专注于票息，继续提高整体静态收益率。偏权益的资产方面，增配了可转债，仓位比例小幅提高，也获得较好的收益。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至本报告期末中邮景泰混合A基金份额净值为1.0737元，累计净值为1.1098元；本报告期基金份额净值增长率为2.72%；截至本报告期末中邮景泰混合C基金份额净值为1.0653元，累计净值为1.0946元；本报告期基金份额净值增长率为2.59%；同期业绩比较基准收益率为1.91%。（点击查看更多基金异动）