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国泰金泰灵活配置混合C基金最新净值涨幅达2.18%

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2020-02-06 06:52:50 来源:金融界基金 作者:机器君
国泰金泰灵活配置混合C基金最新净值涨幅达2.18%

  金融界基金02月06日讯 国泰金泰灵活配置混合型证券投资基金(简称:国泰金泰灵活配置混合C,代码519022)02月05日净值上涨2.18%,引起投资者关注。当前基金单位净值为1.3420元,累计净值为1.4270元。

  国泰金泰灵活配置混合C基金成立以来收益27.28%,今年以来收益-0.66%,近一月收益-2.16%,近一年收益41.32%,近三年收益20.90%。

  国泰金泰灵活配置混合C基金成立以来分红1次,累计分红金额0.97亿元。目前该基金开放申购。

  基金经理李海,自2017年01月24日管理该基金,任职期内收益21.15%。

  最新基金定期报告显示,该基金重仓持有华海药业(持仓比例8.33%)、海油工程(持仓比例8.32%)、顺丰控股(持仓比例8.21%)、森马服饰(持仓比例8.18%)、尚品宅配(持仓比例8.13%)、联化科技(持仓比例8.06%)、裕同科技(持仓比例7.93%)、杰瑞股份(持仓比例7.53%)、春秋航空(持仓比例7.11%)、吉比特(持仓比例6.86%)。

  报告期内基金投资策略和运作分析

  价值投资是本基金长期投资策略的基本出发点。

  我们所认为的价值投资的核心是三大假设:假设1,股权是企业的剩余所有权,股票是企业的剩余所有权凭证;假设2,群体非理性,“市场先生”是一个狂躁阴郁证患者;假设3,未来存在不确定性,难以精确预测,但有规律可循。

  由三大假设出发,我们可以得出九个重要的推论。

  假设1的三个重要推论:推论1.1,股票持有人要像企业的所有者一样思考问题;推论1.2:企业首先要创造社会价值(核心是客户价值和员工价值),才有属于股东的剩余价值;推论1.3:企业的治理结构非常重要。股权既然是企业的剩余所有权,那么企业内部人就有可能操纵财务,将剩余价值转移,从而损害所有人的利益。

  假设2的三个重要推论:推论2.1:价格不但不等于价值,群体非理性有时甚至会带来极端价格:“市场先生”狂躁的时候,价格大幅高估;“市场先生”抑郁的时候,价格大幅低估;推论2.2:倾听市场,但不盲从市场,独立思考,深度研究;推论2.3:敬畏市场,即使基本面正确,市场结果也未必如你所愿。

  假设3的三个重要推论:推论3.1:要从概率的角度思考问题;推论3.2:企业价值难以精确评估,我们必须在估值中留足安全边际;推论3.3:少数人通过长期跟踪和深入研究,可以掌握某些行业的运行规律,从而形成“能力圈”。

  聚焦“价值成长”是本基金的核心投资策略。

  “低估值”是第一位的。我们会结合宏观、行业和公司的分析,预测标的公司5年后的盈利和估值中枢,从而估算投资机会的潜在年复合收益率。如果预期潜在年复合收益率大于15%,则我们认为标的公司当前的市值是低估的。“低估值”往往会来自周期或危机,如果阶段性的困境导致“好公司”出现低估,我们会勇于建仓。

  “好公司”是核心。是否具备“可持续竞争优势”是对“好公司”定性的评判标准;能否实现“高质量成长”和“持续成长”则是对“好公司”定量的评判标准。

  “行业分散,个股集中”是我们的风控原则。行业充分分散,从而控制组合的波动;个股相对集中,从而保证研究的深度。

  报告期内我们坚持了我们的投资策略,并且维持了较高的仓位。结构上,我们从两个方向完善了我们的投资组合:第一,类似估值的前提下,寻找更优秀的公司;或者在同等优秀的前提下,寻找估值更低的公司;第二,如果性价比接近,对组合进行进一步的行业分散。

  报告期内,我们长期跟踪的一个估值非常低的周期成长型公司,我们判断其业绩拐点即将出现,从而可能带来非常强的催化剂,促使其价值的回归,因此我们建仓了该标的。

  报告期内基金的业绩表现

  国泰金泰A在2019年第四季度的净值增长率为9.16%,同期业绩比较基准收益率为4.30%。

  国泰金泰C在2019年第四季度的净值增长率为9.13%,同期业绩比较基准收益率为4.30%。

  管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

  正如党的十九大报告所述:“我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。”

  因此中长期而言,影响未来投资的核心变量将是中国经济增速中枢的下降。在经济增速下降的环境中,行业竞争将会更加激烈,优胜劣汰将是投资标的选择的主旋律。

  我们判断未来资本市场的发展也将从更看重博弈,向更看重服务实体经济,助力实体经济实现更高效率的优胜劣汰转变。

  我们对中国经济充满信心,我们判断股票市场中长期的趋势仍然是震荡向上,但市场仍然会是以结构性机会为主。由于结构性机会主要是优胜劣汰带来的,因此我们认为大部分行业都有机会,但各行业都只有少数真正具有可持续竞争优势的企业有机会。所以,基于策略的自上而下的行业选择的超额收益可能下降,而基于自下而上优选企业的投资方法可能会更有优势。

  以“高质量发展”为核心,我们将持续聚焦各行各业的好公司,深入挖掘企业的可持续竞争优势,着力构建一个低估值,行业充分分散,个股相对集中的投资组合。

  结构上,我们主要从两个角度去挖掘投资标的:(1)消费升级:在品牌和产品(服务)创新上具有可持续竞争优势,能够引领行业发展方向,满足甚至创造消费升级需求的细分行业龙头;(2)产业升级:在成本管控和技术创新上具有可持续竞争优势,公司治理结构良好,能够代表中国企业走向世界的制造业行业龙头。(点击查看更多基金异动)

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