国家统计局公布1月经济数据。数据显示，2020年1月份，消费者物价指数（CPI）同比上涨5.4％，涨幅较上月上升0.9个百分点，创下2011年11月以来逾8年新高。从数据走高的原因看，市场普遍认为受春节及疫情因素影响。国家统计局城市司高级统计师董莉娟解读称，从环比看，CPI由上月持平转为上涨1.4％，主要是受春节及新型冠状病毒感染的肺炎疫情因素影响。

　　万家基金点评：

　　1.核心观点：1月CPI同比5.4％，高于市场预期，既有春节及新冠肺炎疫情影响的因素，也有今年与去年春节错月、去年对比基数较低的因素，食品和非食品同比均上升，核心CPI微升。我们预计1月是CPI高点，其后将逐步回落。结合非典经验来看，疫情不会对CPI产生明显影响。考虑到经济承压，预计政策上不会对CPI做过多反应，稳增长和宽货币仍是当前主基调。PPI方面，同比首次转正，但近期工业品价格下跌，PPI短期存在转负可能，预计未来一段时间PPI同比在-1％~1％之间波动。

　　2. 1月CPI同比5.4％，高于市场预期。预期4.8％，前值 4.5％。CPI较高和春节错位因素有关，另外，疫情导致阶段性农产品供需错配，同样为价格上涨的重要原因。

　　3. 猪价和蔬菜价格等上涨，是推动CPI上行的主要力量。1月CPI环比上涨1.4％，其中食品环比4.4％，非食品环比0.6％。食品中，猪价环比涨8.5％，蔬菜环比涨15.3％，水果环比涨5.5％，水产品环比涨4.5％，涨幅呈扩大迹象。

　　4. 非食品和核心CPI均上涨，和春节错位因素有一定关系，一定程度上也受疫情影响。1月食品同比20.6％，为近几年最高数值，非食品同比1.6％，相比上个月1.3％涨幅扩大，但主要是油价相比品类的贡献，核心CPI同比从1.4％小幅上升至1.5％。统计局表示，疫情对1月CPI产生一定影响。

　　5. PPI同比转正。1月PPI同比0.1％，预期0.2％，前值 -0.5％。环比看，全国PPI连续两个月持平。其中，生产资料和生活资料价格均持平。从调查的40个工业行业大类看，价格上涨的有17个，下降的18个，持平的5个。同比看，PPI由上月下降0.5％转为上涨0.1％。其中，生产资料价格下降0.4％，生活资料价格上涨1.3％。

　　6. 展望未来一段时间，预计1月是CPI高点，后期逐步回落。疫情不会对CPI产生明显影响，一方面，疫情对食品和非食品需求产生负面影响，另一方面，短期会适当影响供给，从非典经验来看，对CPI影响有限。考虑到经济承压，预计政策上对CPI反应有限，稳增长和宽货币仍是当前主基调。PPI方面，同比首次转正，但近期工业品价格下跌，PPI短期存在转负可能，未来一段时间PPI同比可能在-1％~1％之间波动。

　　国家统计局城市司高级统计师董莉娟进行解读。

　　一、CPI环比由平转涨，同比涨幅扩大

　　从环比看，CPI由上月持平转为上涨1.4％，主要是受春节及新型冠状病毒感染的肺炎疫情因素影响。其中，食品价格由上月下降0.4％转为上涨4.4％，影响CPI上涨约0.96个百分点；非食品价格上涨0.6％，涨幅比上月扩大0.5个百分点，影响CPI上涨约0.43个百分点。食品中，鲜菜和猪肉价格分别上涨15.3％和 8.5％，鲜果和水产品价格分别上涨5.5％和4.5％。鸡蛋、鸡肉和鸭肉供应充足，价格分别下降3.7％、1.7％和1.0％。非食品中，受春节前城市务工人员返乡影响，部分服务价格上涨明显，其中美发、家政服务、车辆修理与保养价格分别上涨5.2％、4.7％和4.6％。受前期成品油调价影响，汽油和柴油价格分别上涨2.7％和3.0％。

　　从同比看，CPI上涨5.4％，涨幅比上月扩大0.9个百分点。同比涨幅扩大既有春节及新冠肺炎疫情影响的因素，也有今年与去年春节错月、去年对比基数较低的因素。其中，食品价格上涨20.6％，涨幅扩大3.2个百分点，影响CPI上涨约4.10个百分点；非食品价格上涨1.6％，涨幅扩大0.3个百分点，影响CPI上涨约1.29个百分点。食品中，鲜果价格下降5.0％，连续四个月下降；鸡蛋价格上涨2.8％，涨幅回落4.5个百分点；牛肉、羊肉、鸡肉和鸭肉价格涨幅在10.4％—20.2％之间，均有不同程度回落；猪肉价格上涨116.0％；鲜菜价格上涨17.1％。非食品中，医疗保健、教育文化和娱乐、交通和通信价格分别上涨2.3％、2.2％和0.9％。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.5％，涨幅比上月扩大0.1个百分点。据测算，在1月份5.4％的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为4.0个百分点，新涨价影响约为1.4个百分点。

　　1月份，湖北CPI环比上涨1.5％，同比上涨5.5％，涨幅与全国大体相当，反映了当地市场保供稳价工作在有关方面支持下取得积极成效。

　　二、PPI环比持平，同比由降转涨

　　从环比看，全国PPI连续两个月持平。其中，生产资料和生活资料价格均持平。从调查的40个工业行业大类看，价格上涨的有17个，下降的18个，持平的5个。主要行业中，涨幅扩大的有石油和天然气开采业，上涨4.3％，比上月扩大0.5个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.8％，扩大1.1个百分点。由涨转降的有黑色金属冶炼和压延加工业，下降0.6％；非金属矿物制品业，下降0.1％。降幅收窄的有煤炭开采和洗选业，下降0.6％，收窄0.2个百分点；化学原料和化学制品制造业，下降0.4％，收窄0.4个百分点。有色金属冶炼和压延加工业由降转涨，上涨0.6％。

　　从同比看，PPI由上月下降0.5％转为上涨0.1％。其中，生产资料价格下降0.4％，生活资料价格上涨1.3％。主要行业中，涨幅扩大的有石油和天然气开采业，上涨17.5％，比上月扩大11.7个百分点；有色金属冶炼和压延加工业，上涨2.4％，扩大1.3个百分点。由降转涨的有石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨4.6％；黑色金属冶炼和压延加工业，上涨0.7％。煤炭开采和洗选业下降4.1％，降幅扩大0.5个百分点。化学原料和化学制品制造业下降4.3％，降幅收窄0.9个百分点。据测算，1月份0.1％的同比涨幅均为去年价格变动的翘尾影响。