金融界基金03月11日讯 银华估值优势混合型证券投资基金（简称：银华估值优势混合，代码005250）03月10日净值上涨1.78%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.1539元，累计净值为1.1539元。

　　银华估值优势混合基金成立以来收益15.39%，今年以来收益4.10%，近一月收益2.82%，近一年收益32.01%，近三年收益--。

　　本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为倪明，自2017年11月03日管理该基金，任职期内收益15.39%。

　　李晓星，自2017年11月03日管理该基金，任职期内收益15.39%。

　　胡晓晖，自2018年05月24日管理该基金，任职期内收益18.39%。

　　张萍，自2018年11月06日管理该基金，任职期内收益55.30%。

　　程桯，自2019年03月27日管理该基金，任职期内收益25.49%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有腾讯控股（持仓比例6.07%）、立讯精密（持仓比例5.09%）、吉比特（持仓比例4.95%）、格力电器（持仓比例4.77%）、万科A（持仓比例4.76%）、招商银行（持仓比例4.72%）、大族激光（持仓比例4.44%）、五粮液（持仓比例4.13%）、宁波银行（持仓比例4.06%）、平安银行（持仓比例3.94%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　报告期内，市场整体震荡向上。分板块来看，科技、金融地产涨幅领先，消费表现尚可，周期涨幅较小。中美贸易谈判总体向缓和方向演绎，叠加市场对明年围绕5G的科技创新的展望，科技股表现保持强势。此外，我们看到一些地方地产有边际放松的迹象，低利率环境下，一些分红率较高的金融、地产股估值有所修复，本季度涨幅靠前。四季度，在对经济基本面保持乐观的前提下，我们保持较高仓位，配置相对均衡，兼顾金融、消费及成长，重点配置了银行、地产、食品饮料、传媒、电子等行业，精选高景气行业中高增长的个股，取得了不错的回报。

　　展望2020年，我们认为：

　　1）市场估值难以继续提升，但也没有大幅下降的风险：从流动性上来讲，虽然猪周期跟货币政策没有关系，但是历史上每一次通胀都和猪周期有关，在CPI高位上行的阶段，预期流动性宽松的加速度提升，难度较大。虽然流动性不会变的更加宽松，但在全球的低利率环境下，中国的利率在全球范围内已经处于较高的水平，流动性的收紧也不会发生，所以我们不认为市场的估值会有大幅下移的风险。

　　2）主要上市公司盈利预测下调空间有限：我们认为明年经济基本面大幅低于市场预期的概率不大，主要上市公司的盈利系统性低于市场预期的概率也较低，盈利预测下调的空间有限。

　　3）价值因子的有效性将回归：目前价值因子持续跑输大盘的时间已经创了历史记录，明年价值因子继续跑输将是非常小概率的事件。

　　结合以上三个判断，我们认为2020年市场的机会主要来自于赚业绩增长的钱和赚价值因子均值回归的钱。

　　未来一段时间我们的选股主线继续围绕金融开放、消费升级和科技创新，聚焦核心资产（高护城河、高ROE、优质治理），重点配置业绩高增长且和估值相匹配的个股，选择的行业主要集中在银行、地产、消费、电子、传媒等领域。在低利率环境下，高股息资产的吸引力凸显，尤其是极具估值优势的港股高股息价值股。

　　2019年我们的组合A股配置比例相对较高，期间A股亦大幅跑赢港股。当前时点，港股与全球主要市场相比，绝对及相对P/E和P/B均在最低水平，我们认为港股的吸引力在逐步加大，在四季度逐步增加了港股配置比例，明年仍会维持较高的港股仓位。在不发生新的增量利空的情况下，我们会维持组合整体偏高的仓位，力争给持有人带来绝对收益。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至本报告期末本基金份额净值为1.1084元；本报告期基金份额净值增长率为9.33%，业绩比较基准收益率为6.40%。（点击查看更多基金异动）