金融界基金03月19日讯 景顺长城创新成长混合型证券投资基金（简称：景顺长城创新成长混合，代码006435）03月18日净值下跌1.89%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.0594元，累计净值为1.0594元。

　　景顺长城创新成长混合基金成立以来收益5.94%，今年以来收益-0.97%，近一月收益-14.15%，近一年收益--，近三年收益--。

　　本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为杨锐文，自2019年10月17日管理该基金，任职期内收益5.94%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有欣旺达（持仓比例4.96%）、顺丰控股（持仓比例4.09%）、视源股份（持仓比例4.05%）、欧普照明（持仓比例3.84%）、浪潮信息（持仓比例3.12%）、光环新网（持仓比例3.02%）、东阳光（持仓比例2.76%）、星源材质（持仓比例2.67%）、东阳光药（持仓比例2.02%）、信义光能（持仓比例1.89%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　本季度，市场表现依然强劲。核心资产表现好转，科技成长股继续走强，行情进一步扩散。本报告期间，沪深300、创业板指、中小板指分别上涨7.39%、10.48%、10.59%。

　　??由于科创板的估值标杆效应，从3季度开启了科技股行情。尽管食品饮料、家电为代表的大消费依然表现强劲，但是科技龙头已经涨幅已经反超消费龙头。过去三年坚守成长股让我们始终处在盐碱地里种庄稼，但是，最近半年我们感受到些许沃土的感觉。我们过去能在盐碱地里种出庄稼，我相信我们一定能在沃土里种好庄稼。我们期待成长股的盐碱地能尽快变成沃土，我们依旧认为未来更大的机会在于成长行业及成长股。我们希望投资具有伟大前景的新兴产业企业，并伴随他们的成长，而不是趋势增强、寻求市场热点。经济发展太快容易滋生企业浮躁、赚短平快钱的心态，很少人愿意厚积薄发进行持续的高强度的研发投入，我们相信未来的胜者一定是不断高强度投入的企业。尽管这些企业不一定是当前的焦点，但是，我们相信厚积薄发才能换取长期的发展。尽管这个过程充满艰难与痛苦，我们仍会坚持我们的选择和风格，我们也会不断优化和改进我们的持仓组合。本基金处于建仓期，基金仓位处于基金合同规定仓位限制中的下限仓位（0%-60%）。

　　??宏观经济很难全面复苏，经济面临的挑战还是很多，贸易摩擦也可能存在风险，我们对市场保持相对谨慎的观点。但是，宏观经济的压力不代表就不会有结构性牛市。实际上，宏观经济与股市的关联度并不高，而是与经济预期更为相关。

　　??展望未来，我们认为市场将越来越有利于成长股。过去三年半，核心资产的牛市与地产周期密切相关。2016年开始，棚改货币化启动地产周期向上，使得核心资产表现不断超预期。直至现在，地产周期仍然很好，但是，居民过高的杠杆率制约了地产周期继续上升的可能性，未来最大的风险倒是地产下行。同时，政府反复强调房住不炒，也让政策再次放松的可能性不大。

　　??与此同时，我们判断科技周期即将开启。主要基于以下几点：

　　??第一，5G的到来开启全新的科技周期。智能手机销量已经连续两年下滑，换机周期已经到27个月，过去人脸识别、高清摄像头都不会迫使你换手机，但5G将直接影响用户体验，毫无疑问将触发大规模的换机潮。智能手机销量连续两年下滑，很多电子公司在这期间依然实现了业绩的大幅增长，然后，如果未来手机销量反弹，大概率会有更多的电子公司业绩发生逆转。其实，5G的更大影响将来自应用端。5G的高速传输使得很多运算将在云端/边缘计算完成。复杂运算能力的提升也将会极大刺激IOT、云计算/边缘计算、AR/VR、车联网等行业的发展，带来巨大的产业机会。

　　??第二，华为事件的影响。今年上半年，尽管华为受到美国禁运冲击很大，然而，不少科技股的业绩却都是超预期的。最重要的因素是华为等企业对中国供应链的全面扶持：过去以价格为优先，现在以国产化率为优先。华为对中国供应商的扶持不仅仅是价格保证，还有份额提升、研发支持、提供无息贷款等。不仅仅华为，所有中国具有国际影响力的产品型公司都将会这样的调整。因为万一被列入禁运名单，没有谁能像华为那么强大可以抵御，这是生死存亡的问题，因此，这些企业都必须发展中国供应链。这给中国自主可控产业带来巨大的机遇。

　　??第三，科创板的历史意义。科创板的出台时间刚好是中美贸易摩擦爆发期间，而科创板的六大行业和中国制造2025十大行业高度吻合。这表露了明确的政府意图：希望通过市场化补贴替代行政补贴，所谓的市场化补贴就是泡沫化补贴。泡沫不是一个贬义词。泡沫是引导社会资源流动的最重要的要素，是繁荣的基础，适度泡沫是发展一个行业的前提，没有泡沫无法引导社会资金流动。因此，科创板的成功不在于科创板估值有多高，而是科创板为全社会的新兴成长行业树立估值标杆，引导社会资源往这里流动。另外，从政策面上，科创板和资本市场被放到史无前例的高度，政府意愿强烈，我们要相信中国政府的强大执行力。科技创新是我们走出中等收入陷阱的关键一步，社会需要资本市场发挥引导作用扶持新兴产业的发展。

　　??综上，我们认为科技的行情是有天时地利的。当然，现在大家都在拥抱核心资产，对科技成长股还带有有色眼镜。然而，很多人却忽视今天的科技成长的变化：过去的所谓科技股都是人力密集型的制造业，不是真正的科技股；今天的科技成长股也同样有高ROE、很好的现金流，甚至有一些企业在局部领域具有全球竞争力。我们认为投资生态也在发生改变、政策的扶持力度在加强都会带来新一轮科技股的牛市。

　　??我们投资的方向主要是芯片设计、创新科技产品、医疗科技、新能源汽车、传媒、汽车电子、新材料。我们坚信我们已经找到一批在相关行业极具竞争力的企业，也正是这些厚积薄发的公司让我们始终充满信心。

　　报告期内基金的业绩表现

　　2019年10月17日（基金合同生效日）至2019年12月31日，本基金份额净值增长率为6.98%,业绩比较基准收益率为3.76%。（点击查看更多基金异动）