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伺机而动!博时基金魏凤春:围绕“流动性冲击”做逆向布局

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2020-03-23 18:08:53 来源:金融界基金 作者:基金君

  疫情持续升级,上周,欧美各国政府纷纷采取更严厉的疫情防控措施,以美联储为代表的部分央行继续降息,并向市场加大注入流动性。但疫情防控升级对经济的影响也加剧,市场的流动性风险依然持续,股市继续下跌,发达市场之中,欧盟股市与日本股市跌幅略有收窄,普遍跌幅在-5%以内,美股上周再次大跌近15%,新兴市场中中国、俄罗斯股市相对抗跌。美联储出台系列措施对金融市场流动性风险有所缓解,但未能完全扭转投资者的恐慌情绪,美债市场继续下跌,信用债利差上行。国内央行上周在公开市场净投放1000亿元,银行间资金面保持宽裕,资金利率明显下行,3月LPR未见调整,降息预期落空与海外债市调整打压国内债市,利率债与信用债均小幅下跌。需求预期下调,能源、基本金属、工业品大跌,农产品(行情000061,诊股)和黑色抗跌,流动性冲击贵金属

  展望本周,博时基金首席宏观策略分析师魏凤春认为,海外经济方面,海外疫情进一步加剧。韩国、伊朗情况有得到控制的迹象。欧美央行积极应对最近两周的市场动荡所暴露出来的问题,对金融市场流动性的担忧大概率会较早结束,市场短期急速下跌的现象预计将逐渐缓和。国内经济方面,国内疫情基本趋于稳定,输入性病例防控压力升级,1-2月的经济数据显示疫情拖累下,国内一季度GDP增速大概率出现负增长,海外疫情冲击全球经济,国内全年经济增速压力较大,政策需要加码。周末央行、银保监、证监会、外汇局发声起到了稳定市场预期的效果,有助于缓解海外恐慌性情绪的蔓延。后续各部门在决策层的督促和协调下,有望出台一些更加实质性的政策做好全局逆周期和防风险的工作。

  具体来看,A股方面,目前估值水平较低,市场大幅下跌后预计会有反弹。但基本面压制,北上资金波动,预计市场将会在目前的位置震荡,对反弹行情不宜过于乐观。结构上或可围绕“流动性冲击”做逆向布局,相对看好农林牧渔、房地产、建筑和电力设备等行业。

  港股方面,政策环境、资金环境维持积极,盈利预期下调空间不大,估值吸引力突出。结构上或可考虑以必需消费和资讯科技为基础配置,提高金融地产原材料及周期板块的配置。

  债券方面,估值处于低位,不具有趋势下行动力,美债收益反弹,中美利差收益率有所收窄,流动性冲击下,股、债同时出现去杠杆,短期来看或对债券市场有抑制作用。

  原油方面,疫情在全球升级,同时OPEC+会议减产谈判失败,油价在供需两端承压,但随着疫情逐渐受控,美国收储开启,市场恐慌情绪将有所缓解,预计油价或将逐渐企稳维持低位震荡。

  黄金方面,受疫情影响,全球经济预期预计仍会下行,当前主要疫情国家均已行动起来,但在部分措施上仍有较大缺陷。我们期待(但并非预测)在十天之后能看到新增确诊人数的企稳,但在疫情企稳之前,黄金或仍会受到支持,看多未来一个月的金价走势。

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关键词阅读:流动性冲击

责任编辑:仇霞 RF10075
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