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美国货币政策和财政政策对症下药 这一点被市场广泛忽略

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2020-03-24 10:11:45 来源:金融界基金 作者:基金君

在仍然不能直接购买信用债的情况下,美联储设立了多个新工具,用以支持流动性向企业部门流动,包括:一级市场公司信贷便利(PMCCF)、二级市场公司信贷便利(SMCCF)、以及定期资产支持证券贷款便利(TALF)等。

  美联储在3月23日的声明中宣布其将执行必要规模的资产购买,在本周的工作日每天购买750亿美元国债和500亿美元按揭抵押证券(MBS)。同时,此举被市场解读为“无限量QE”,但是美国股市在交易日内仍然下跌,反映出市场对美联储政策的效果缺乏信心。

  摩根资产管理环球市场策略师朱超平分析,美联储的政策意在为市场注入流动性,以缓解股票和债券市场面临的压力。但是其不足之处在于,真正面临疫情压力的企业仍然难以得到流动性支持。在感染人数上升、隔离政策升级的情况下,金融机构对企业未来的现金流状况仍然存有疑虑,对发放信用贷款和购买信用债保持谨慎,美联储释放出的流动性难以传导至信用债市场,因而导致信用利差维持高位,企业仍然在融资和债务展期方面仍然面临困难。这是当前货币政策亟须解决的问题。

  同时,我们也应当注意到,美国的货币政策和财政政策正在逐渐取得突破,向着更为对症下药,即直接向企业和居民信贷主体提供流动性的方向演变。被市场广泛忽略的一点是,在仍然不能直接购买信用债的情况下,美联储设立了多个新工具,用以支持流动性向企业部门流动,包括:一级市场公司信贷便利(PMCCF)、二级市场公司信贷便利(SMCCF)、以及定期资产支持证券贷款便利(TALF)等。这些操作的规模目前较小,但是反映出决策者对当前市场面临的问题有清晰的认识,因此未来的政策有望更具针对性。

  随着各国在货币和财政支持政策的升级,市场的流动性问题有望逐步得到解决,投资者的恐慌情绪也将缓解。市场在未来的发展将更多取决于疫情防控方面的进展,如果感染人数在短期难以得到控制,可能造成经济的持续衰退,投资者关注的焦点将转变到经济基本面和企业盈利数据的调整,这可能对风险资产的价格带来持续的压力。在配置方面,我们仍然保持谨慎的观点,偏向国债和投资级债券的配置以稳定资产组合的价值。

  在大跌之下,甚至股神巴菲特的公司也被做空。S3 Partners此前的数据显示,在224日至33日期间,伯克希尔·哈撒韦名列美股市场上卖空量最大的股票名单中。自从29日高点到上周5低点,伯克希尔·哈撒韦股价跌去了27%

  不过 ,随着美国股市自历史高位下跌接32%,部分空头选择了获利了结。

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关键词阅读:美联储政策

责任编辑:仇霞 RF10075
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