自2018年初以来，债市收益水平持续走低，纯债型基金要获得5％以上回报，难度越来越大。同时，债市信用风险频发，信用挖掘难度上升，信用下沉面临的投资风险加大。另一方面，震荡中持续走低的权益市场，估值也进入了历史中位数以下的水平。在这样的环境中，二级债基的配置需求逐渐显现。那么二级债基究竟能在资产配置中起到什么样的作用，又有那些长期业绩表现较好的二级债基呢？

　　好买基金研究中心研报指出，从契约规定来说就是该基金产品类型有20％的仓位可以配置权益类资产，80％的仓位配置债券资产。从本质上来说二级债基就是二八配置的股债混合型基金，是一种客户将资产配置权力让渡给管理人的一种产品形式。

　　全市场二级债基的数量（合并份额）从2010年的47只到2019年的315只，每年均呈现稳步增长的趋势；但基金规模浮动较大，原因是二级债基有20％仓位可以投资权益市场，并且债券部分可以投资转债，所以和A股具有一定的相关性，整体规模和A股行情具有较强的联动性。

　　2014年以前，二级债基整体规模比较稳定。因为2014年整体二级债基表现比较好，所以2015、2016年规模有明显抬升。到2017、2018年，由于A股市场环境的因素，导致规模下滑得比较明显。到2019年，在多个因素叠加下，包括A股整体行情较好、纯债收益率下行、转债市场的发行，二级债基的规模又得到了一个明显的抬升，总体规模创了新高。

　　无论是从平均数还是中位数来看，二级债基整体的收益波动情况都处于中长期纯债和偏股型基金之间。

　　在2019年之前，市场对于二级债基的需求相对2019年之后来讲较低。因为以前纯债型基金，包括很多理财产品，都可以满足低风险偏好投资者的需求。但是随着收益率的下行，纯债基金的预期收益率也要相应下修，一部分投资者的需求因此得不到满足。对于他们来说，二级债基就有比较大的吸引力，尤其是在2019年纯债型基金只有4.4％的收益水平，二级债基在整体波动不超过5％的情况下，收益率基本上可以达到8-10％的水平。

　　除去2019年股票市场表现较好的因素，放在一般情况下的话，二级债基也有6-8％的收益水平，所以相对来说还是有比较大的吸引力。