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易方达张浩然:把握短期不确定性带来的长期机会

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2020-03-30 02:26:34 来源:上海证券报 作者:朱文彬

  受新冠肺炎疫情全球蔓延和原油价格战等因素影响,近期全球市场出现大幅波动,市场跌宕给投资者带来的不确定性预期逐步加大。站在此前时点,如何进行资产配置?如何构建投资策略

  针对当前市场热点话题,记者近日专访了易方达优选多资产三个月持有期混合型基金中基金(FOF)拟任基金经理张浩然。据介绍,作为易方达旗下首只权益类FOF,易方达优选多资产的设计是从个人投资者需求出发,目标在于提升投资者的获得感,为投资者带来更好的投资体验。

  中国资产配置价值相对更高

  “当前发这只产品恰逢其时。”张浩然说,随着资管新规的落地和刚兑的打破,银行理财产品和信托产品在预期收益率一致的情况下,其风险水平将向债券型或权益型基金产品靠拢。为此,原先这部分投资者迫切需要一个新的投资方案,而权益类FOF产品凭借多资产投资等优势,能为投资者在获得较好投资体验的同时收获长期预期收益。

  张浩然建议,当前投资者应从投资组合的角度来看待资本市场:第一,把握短期不确定性带来的长期确定性买入机会,精选中国的优质资产。第二,增加多元化的收益来源。第三,在适当的时点配置避险资产,以降低尾部风险对组合的冲击。

  他进一步分析称,在全球市场大幅波动的背景下,各国纷纷出台对冲性刺激政策,试图拉动经济增长。“比较看,中国有着明显的制度优势,可以集中力量办大事,货币政策和财政政策也可以更好地相互协调。”张浩然表示,全年来看,相对于全球来说,中国资产配置价值更高。此外,原油价格下跌,也提升了原油进口国的相对优势,因此这是一次长期性的投资机会。

  不过,张浩然仍提示短期的波动风险。“不鼓励参与短期投机,而应该沿政策方向寻找长期确定性,把握投资机会。从财政政策看,主要方向是旧基建+新基建;从产业政策看,则是新基建和新能源。”

  他建议,在配置优质资产的同时,应为组合增添分散化的收益来源,比如高股息率的在港上市的内地金融股、境内信用债、境内公司在境外发行的中资美元债等。此外,张浩然通过对比多类资产发现,目前相对较好的避险资产是中国利率债和黄金

  科学投资追求稳中取胜

  “坦率地说,今年以来市场的波动性让我更加认识到科学投资的重要性。”张浩然告诉记者,投资本质上是和人性对抗的过程,市场越是剧烈波动,人性的弱点就会放大,此时更需要投资的纪律性和科学性来帮助克服弱点。

  在张浩然看来,科学投资是用分析和流程,来取代“英雄式”的直觉或一时之念。当市场高波动时,“英雄式”的直觉或一时之念可能会带来超额收益,但同时也可能陷入更大的损失之中。所以,投资过程中,必须要借助系统性的分析来获取一定的洞察力。

  “作为专业投资者,不应追求观点上的一鸣惊人,而应追求稳中求胜,一步步积累优势,积小胜为大胜,通过科学投资流程,来为投资者赚取可解释、可复制、可持续的超额收益。”张浩然说。

  通过多年探索,易方达多资产投资团队已探索出一套行之有效的流程。该流程参考控制论中的反馈系统,通过收集信息,跟踪反馈业绩,也把投资中的每一次错误转化为对投资框架的改进,转化为研究方法的精进,让此后每一次决策都站在过去的肩膀上。

  具体到FOF运作上,易方达通过自行研发的一套“三位一体”研究体系,重点对基金经理的投资业绩、投资行为和投资逻辑这三个维度进行评价。该系统可以对基金经理进行多维度分析,遴选出投资业绩符合投资行为,投资行为又能被投资逻辑印证的绩优基金经理,进而构建基金池,并结合市场判断来配置基金产品,最后为投资者带来优质体验的长期业绩,并降低投资风险。

责任编辑:付健青 RF13564
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