2020年一季度已经收关，不过这三个月的市场令投资者感叹“活久见”。我们先后经历疫情全球爆发，沙特和俄罗斯的原油价格战，美股十天四次熔断，全球金融市场发生剧烈震荡。A股此次也难逃市场下行压力，上证综指一季度报收2750.30，下跌299.83点，深证成指一季度报收9962.30，下跌468.64点。面对市场如此巨幅的震荡，我们是否应继续坚持早前对市场前景的展望，投资重点又是否要迅速调整？金融界基金连线多位公募私募基金大咖，持续为您解析投资“战疫”。

　　2020年首季指数股票型基金冠军、招商国证生物医药指数基金经理侯昊表示，国内疫情控制较好但境外输入压力较大，海外疫情蔓延较严重，多国也采取较严格封锁措施，短期看部分医疗器械、检测设备、原料药、血制品等需求较强。医药领域未来长期主线逻辑空间较大，仍可继续关注生物医药主题基金配置价值。

　　以下为精彩观点分享

　　金融界基金：生物医药板块在一季度表现突出，目前这一板块主要的子领域都有什么？

　　侯昊：目前生物医药涉及主要子领域为疫苗、血制品、生长激素、体外诊断等。

　　具体来看，疫苗子领域行业处于成长期，随着国内多个重磅疫苗品种（包括多联多价苗和新型疫苗等，主要是二类苗）相继获批，有望驱动行业快速发展。一类苗（传统疫苗）竞争激烈，由国家层面进行谈判，省级政府采购，定价低，利润空间小；二类苗重磅品种是主要利润来源，如HPV疫苗、13价肺炎，新型疫苗具消费升级属性，放量比创新药更快，由省级政府招标采购，企业自主定价，利润空间较大。从短期来看，预计2020年国产13价肺炎疫苗、HPV疫苗有望获批上市，新型疫苗领域重磅产品将继续保持较快增长。长期来看，多价疫苗替代及升级是未来变革方向。

　　血制品子领域行业处于成熟期，行业没有新进入者，行业具备资源属性，壁垒较高，盈利能力良好，未来有望保持稳定增长，关键看浆站数量和产品结构。此次新冠肺炎疫情中将静注免疫球蛋白列为免疫调节品种，在重患治疗及医护人员预防过程中发挥积极作用，生产厂家普遍库存紧张。中长期来看，当前中外血制品消费结构存在差异，企业存在结构性机会，免疫球蛋白和凝血因子类产品将成为行业未来增长的驱动力，部分品种国产替代空间广阔。

　　生长激素领域，国内注射用重组人生长激素市场保持高速增长的市场态势，生长激素行业从2015年开始加速发展，伴随企业竞争力的提升与国产产品的价格优势，使进口产品的市场份额不断被吞噬，后续产品升级放量有望带来市场占比快速提升。

　　体外诊断领域主要分为生化诊断、免疫诊断、分子诊断、微生物诊断、凝血类诊断、组织诊断等，当前IVD市场呈现中端市场迅速放量、高端市场逐步开拓的格局，未来技术更新及国产替代仍有较大空间，与国外相比，行业集中度较低，优秀龙头上市企业同时受益于市场拓展及集中度提升。

　　金融界基金：在当前的市场环境下，投资者应该如何布局资产？应该主要布局在哪些板块？

　　侯昊：在国内当前疫情控制较好的情况下，医药板块配置更关注医药领域未来长期主线，目前政策强调补齐公共卫生短板，同时继续推进集采、加大国产化推进力度和创新药扶持力度，疫情过后预计政府有望围绕医防结合、分级诊疗、应急机制、互联网医疗等方向推进医疗系统改革。长线逻辑看，疫苗二类苗重磅品种上市有望驱动行业快速发展，血制品受疫情提振，行业周期向上，产品结构和需求有较大空间，器械领域政策扶持和国产替代空间大，单抗等创新生物制品政策支持和放量空间大，仍可继续关注生物医药主题基金配置价值。